“代建第一股”綠城管理發佈首份年報：2020年歸母淨利潤增35.3%至4.39億

  3月22日晚，作為中國“代建第一股”的綠城管理(09979,HK)發佈其港股上市後的首份全年業績報告。疫情考驗之下，新拓代建項目的合約總建築面積達18.7百萬平方米，較去年同期增長約16.8%；新拓代建項目代建費預估58.1億人民幣，較去年同期增長約22.3%，全年總合同銷售金額達到745億人民幣。值得一提的是上述指標的超額完成是在受疫情影響下實現的，綠城管理充分展現出了代建行業龍頭穩定的成長勢頭。

  作為輕資產的稀缺標的，綠城管理受到機構的重點關注。日前，天風證券發表研報，分析師認為綠城管理是輕資產現金牛企業、成長空間值得期待。研報指出，由於公司輕資產業務模式，淨利潤接近於經營現金流淨流量，在分紅穩定的情況下，可持續為投資者創造高回報。考慮到公司未來業務的穩步成長空間及輕資產模式下的現金奶牛特性，依據21年每股EPS，給予公司合理估值15X，目標價5.30港元/股，給予“買入”評級。

  區域佈局方面，年報顯示，綠城管理已佈局環渤海經濟圈、京津冀城市羣、長三角經濟圈、珠三角經濟圈、成渝城市羣等全國主要經濟區域。截至2020年底，公司已覆蓋全國89座城市，代建項目296個，其中主要經濟區域受託管理總建築面積64.9百萬平方米，佔總建築面積的85.2%；主要經濟區域可售貨值3482億元，佔總可售貨值的79.5%。綠城管理在完成全國化佈局後，將進一步聚焦核心都市圈的發展。

  綠城管理2020年歸母淨利潤4.39億，較去年同期增長35.3%；經營活動現金流量達到9.03億，同比增長645.9%；歸母淨利潤率22.9%，同比提升8.3個百分點。在輕資產模式的優勢下，公司展現出了強大的盈利能力，利潤率遠高於傳統房企，隨着公司規模佈局的拓展及代建項目面積的不斷提升，其盈利水平有望繼續保持高增長的勢頭。