美國重磅經濟數據即將公佈，裁員潮會結束嗎？股市會漲嗎？

週五20:30，美國將公佈8月非農報告。當前市場預期美國8月季調後非農就業人口將新增140萬人，略低於前值的增長176.3萬人；美國失業率料將錄得9.8%，自3月以來首次下滑至10%以下。

01非農預期：前瞻數據釋放樂觀信號

從各投行給出的預期來看，由於疫情影響、經濟復甦情況、季節性調整等不確定性因素較多，各投行給出的具體預期相差也比較大，從減少10萬到增加240萬不等，不過多數集中在100萬-150萬之間。

從與非農關聯較大的其他數據來看，近期美國經濟數據報告喜憂參半，但大部分指標都偏高。

圖片出自：VIP風險預警報告

需要注意的是，對於同一個數據，不同的分析師從不同角度出發，往往能給出截然不同的多空觀點。比如對於ISM非製造業和製造業PMI就業指數的上漲，有些人覺得是積極信號，有些人卻看到漲幅有限、不容樂觀。

再比如小非農，雖然增幅不及預期，但樂觀預計非農數據將增加180萬的HotForex分析師Andria Pichidi就指出，小非農並不能對非農數據產生預測作用。因為自經濟復甦以來，ADP就業數據的漲幅遠遠不及非農數據及其他就業市場指標。

所以綜合來看，對於非農到底會否表現良好，外界的分歧很大。

02三大看點

外界的預期越不確定，其實反過來也説明，這次非農數據看點可能更多。

①之前就業市場的強勁復甦反映的是經濟復甦嗎？

自3月和4月非農就業人數大降超2000萬人後，5月開始，非農就業人數連續三個月大幅增加，6月還增加了480萬人，這無異於V型反彈。但這一反彈動能是否充足，真的是因為經濟復甦了嗎？

歐拉·愛馬仕（Euler Hermes）北美地區首席經濟學家丹·諾斯（Dan North）就指出，到目前為止增加的許多工作崗位都是那些最容易恢復的，5到7月就業人數的大幅增加更多地反映了經濟封鎖措施的放開，而非經濟增長。

接下來經濟學家將仔細觀察8月新增就業崗位的具體行業，以判斷這一就業增幅是否可持續。

②裁員潮會繼續嗎？

由於財政刺激計劃跟不上——聯邦政府額外的600美元失業救濟金已於7月31日到期，在過去幾個月中，美國不少大企業正在進行第二輪裁員。

美國8月挑戰者企業裁員人數錄得11.5762萬，數據顯示，因疫情對旅行造成了壓力，且政府的財政援助也已失效，當前最困難的當屬航空公司。儘管8月挑戰者企業裁員環比下降了56%，但今年迄今為止的裁員總數已達到創紀錄的196.3萬人，越來越多最初進行臨時裁員或強制休假的企業開始裁員了。

據《華盛頓郵報》8月28日報道，疫情已經給紐約市造成了嚴重的財政危機，在這種情況下，紐約市不得不全面削減預算，其中包括減少10億美元的人工成本。紐約市決定在10月份裁掉約22000名市政府工作人員，許多抗疫一線工作者也不能倖免。

高盛預計，接近四分之一的美國臨時性裁員將最終轉變為永久性裁員。美聯儲理事佈雷納德近日也表示，對企業永久關閉和裁員的可能性表示擔憂。

③注意可能影響非農數據準確性的因素

分析指出，有兩大因素可能導致非農數據出現偏頗。一個是美國的人口普查。8月美國在10年一度的人口普查中臨時僱用了逾23萬名人口普查員。換句話説，非農數據很可能由於這些臨時僱員被人為提振。因此，要了解美國勞動力市場的真實狀況，交易員需要注意在總體數據中減去人口普查員人數的變化。

另一個就是季節性調整了。在過去的正常年份裏，教育行業的就業會在7月份下降，但今年由於疫情下降的時間比往年早，地方政府教育和州政府教育在7月非農報告出現異常大幅的增長，因此8月份不太可能出現新的增長。

另外，通常在8月份進行的返校招聘被推遲到9月甚至10月。這都意味着，適用於往年的季節性調整方法可能不適用於今年的數據，所以交易員在看非農數據時需要考慮到這些因素。

03市場影響

非農夜行情一般不會小，更何況週四市場的異動早已顯示：投資者對各種風吹草動非常敏感。

之前持續刷新高的美股在週四迎來大幅回調，有分析就指出，其中一個可能的導火索是因為市場認為初請數據不樂觀。雖然初請數據錄得下降，但有人懷疑這可能只是因為用於應對季節性波動的調整方法發生了變化。

當前投資者正密切關注今晚公佈的8月非農報告，以尋找勞動力市場停滯的進一步跡象。若非農表現真的不及預期，美股恐繼續承壓。而且需要注意的是，下週一美股會因為勞動節休市一日，在長週末來臨之前，很多投資者可能會更加謹慎，倉位調整也會更頻繁。

美元方面，美元指數昨日多次上觸93關口，但未能站穩。在財經網站Fxstreet分析師Matt Weller看來，非農報告中最容易影響美元走勢的是新增就業人數和平均每小時工資月率。若薪資數據好看，美元基本不會跌到哪裏去；但若薪資數據不理想，就業人數大增恐也較難提振美元。

而黃金和其他非美貨幣近期主要是跟隨美元走勢波動。Shaun在金十VIP欄目《技術π》金銀週中預警中就提到，雖然以美元計價黃金近期每天的波動都是動輒數十美元，但以世界貨幣計價的黃金行情也較為平淡，這也説明金價主要跟隨美元波動。

另外，非農報告可能還會對美國大選產生一定影響。當前距離美國大選還有不到兩個月的時間，若非農報告顯示，失業率降至10%以下，可能會為特朗普提供彈藥，讓他聲稱美國經濟在他的領導下持續復甦。