第四範式要赴港上市 AI企業難逃虧損魔咒?

來源:北京商報

在AI企業爭相上市的大背景下，北京第四範式智能技術股份有限公司(以下簡稱“第四範式”)也加入了這一賽道。據港交所官網顯示，第四範式已對外披露了招股書，公司擬在主板掛牌上市。招股書顯示，第四範式是一家決策類人工智能提供商，若以2020年收入來看，公司當年所佔市場份額達18.1%，位列第一。雖然在這條細分賽道上已經成為了佼佼者，不過，第四範式與其他AI企業相同，由於大量的研發資金投入，公司目前仍處於虧損狀態，2018-2020年以及2021年上半年，公司累計虧損淨額30.27億元。值得一提的是，僅在今年上半年，第四範式虧損淨額就達到11.87億元，較之前年度出現明顯增虧。

決策類AI衝刺IPO

港交所官網披露消息顯示，第四範式已正式遞交招股書。

據瞭解，我國人工智能行業劃分為四大類，包括決策類人工智能、視覺人工智能、語音及語義人工智能和人工智能機器人，而第四範式所佈局的賽道為決策類人工智能，即識別數據中的隱藏規律，指導基於數據洞察的決策過程，並解決與核心業務運營密切相關的問題，典型應用包括但不限於智慧營銷、風險管理及供應鏈管理優化。

根據灼識諮詢報告，按2020年相關收入計算，第四範式是中國最大的以平台為中心的決策類人工智能提供商，當年所佔市場份額達到18.1%。而第四範式的主要競爭者為綜合型互聯網公司。

在招股書中，第四範式將公司的主要競爭者列為公司A、公司B、公司C、公司D，並未透露具體名稱。

第四範式在招股書中介紹，公司客户分為兩大類別，一是直籤客户，即直接購買公司解決方案的終端用户;還有一類是解決方案合作伙伴客户，主要將公司的解決方案融入其產品以滿足終端用户特定需求的第三方系統集成商。數據顯示，2018-2020年以及2021年上半年，第四範式直籤客户產生的收入分別佔公司總收入的19%、21%、15%及29%。

另外，2018-2020年以及2021年上半年，第四範式的前五大客户佔公司總收入的比例分別為60.1%、40.9%、17.4%及16.5%，其中第一大客户產生營收佔公司總收入的17.7%、20.6%、5.2%及3.9%。不難看出，自2019年以來，第四範式的前五大客户貢獻營收佔比出現斷崖式下滑。

供應商方面，報告期內，第四範式前五大供應商佔公司總採購額的比例分別為20.2%、21.9%、13.7%及22.9%，其中第一大供應商佔公司的總採購額比例分別約6.3%、6.4%、3.4%及7.5%。

北京商報記者注意到，自2020年以來，AI企業掀起了上市熱潮，包含雲從科技、曠視科技、傳神語聯在內的多家AI企業開始進軍資本市場，其中雲從科技科創板IPO已經過會，目前正在申請註冊階段。

虧損幅度加劇

與大多數AI企業一樣，連年虧損是第四範式難以迴避的問題。不過，北京商報記者注意到，今年上半年第四範式出現明顯增虧。

數據顯示，2018-2020年以及2021年上半年，第四範式分別產生虧損淨額3.72億元、7.18億元、7.5億元、11.87億元，其中今年上半年虧損額大幅增加。經北京商報記者計算，三年半時間，第四範式合計虧損30.27億元。

第四範式表示，公司淨利虧損主要有四個原因，其一用作開發並提升公司解決方案及技術能力方面的研發開支;其二是用作增加品牌知名度及擴大用户羣的銷售及營銷開支;其三是一般及行政開支，主要歸因於向僱員支付的以股份為基礎的薪酬;其四則是授予投資者若干優先權有關的贖回負債利息開支。

2018-2020年以及2021年上半年，第四範式研發開支分別約為1.93億元、4.16億元、5.66億元以及5.78億元。

實際上，由於大額研發投入，淨利虧損已經成為AI企業的常態。人工智能領域專家鄧偉強在接受北京商報記者採訪時表示，人工智能行業技術研發難度大、研發投入高，為保證持續具有核心競爭力，企業通常需要不斷投入研發資金。零壹研究院院長於百程亦表示，目前多數AI企業還處於商業化的初期階段，距離盈利還有一段路要走。“同時，AI企業目前在很大程度上仍然面臨諸多發展瓶頸，包括應用成本相對較高、系統安全和治理問題等。”於百程如是説。

從營收角度來看，自2018年以來第四範式處於不斷增長狀態。2018-2020年以及2021年上半年，第四範式的營收分別約為1.28億元、4.6億元、9.42億元以及7.88億元。第四範式表示，公司收入增加主要是由於用户羣擴大和用户支出增加。

另外，數據顯示，2018-2020年以及2021年上半年，第四範式毛利率分別為42.7%、43.5%、45.6%、44%。針對公司上半年淨利虧損加劇等問題，北京商報記者向第四範式方面發去採訪函，不過截至發稿未收到對方的回覆。