文 | 挖貝網 高慧
入主板、創業板不得其門，英派瑞（430555）又想回精選層。這種朝三暮四的態度，對精選層來説，傷害性不大屈辱性極強。
從精選層審核來看，不是誰想進精選層就能進的，打鐵還需自身硬。
反過頭來看，英派瑞棄A重回新三板衝擊精選層成功概率多大呢？公司業績不穩定性將成為最大隱憂。
五年三換道
英派瑞資本嗅覺還是很靈敏的。
2013年12月，新三板正式擴容至全國。僅用一個月，英派瑞便在隔年1月掛牌了新三板。在掛牌新三板期間，公司還拿到九泰基金、中科招商等機構投資者的投資。
隨着新三板快速擴容，掛牌公司在短短3年時間裏突破1萬家，“僧多粥少”局面導致資本迅速逃離新三板。
英派瑞再次敏鋭地覺察到這一點。
2016年3月，英派瑞正式宣佈進入上市輔導期，拉開進軍A股序幕。僅2個月時間英派瑞順利完成輔導，並通過輔導驗收。當年6月，正式向證監會提交上市招股書，排隊衝刺上交所主板。在2017年12月，公司根據證監會反饋意見，重新申報了招股書。
事與願違，排隊2年，英派瑞始終未迎來上會的巔峯時刻。2018年3月，公司向證監會申請撤回上市材料，原因是“經營戰略及上市計劃調整”。
主板不得其門，英派瑞打起了創業板的主意。2020年9月，公司再向安徽證監局報送上市輔導材料，接受國信證券的輔導，計劃上市板塊為創業板。此時，創業板正在如火如荼地試點註冊制，上會和過會數量猛增。
進入2021年，試點註冊制的創業板出現“堰塞湖”，在交易所啓動現場檢查後，僅今年2月份就有19家終止申報。
看到勢頭不對，英派瑞再次“變卦”，正式發公告稱，因自身發展戰略調整，結合企業實際情況，決定調整企業上市規劃，計劃到精選層掛牌，並在3月16日獲得安徽證監局批覆。
五年內資本戰略變換三次，變化之快，在新三板少見在A股更少見。
淨利潤關鍵時刻從來不掉鏈子
用極不穩定來描繪英派瑞的淨利潤變化比較準確，但有一點，公司淨利潤在關鍵時刻從來不掉鏈子。
數據顯示，2013年英派瑞營收3億元，淨利潤1419萬元，2014年公司掛牌新三板。接下來的兩年，公司營收規模僅僅比3億元高一點，而淨利潤卻增加到2015年的3191萬元。
淨利潤翻一番，公司也在新三板成功融資5次，募集資金達到2.05億元，受到九泰基金、中科招商等機構投資青睞。
2016年，英派斯啓動上市輔導，公司業績再上一個新台階。2016年和2017年公司淨利潤升至4146萬元、4077萬元。
2018年3月，英派瑞撤回上市申請材料。這一年，公司淨利潤大幅下滑約60%，降至1673萬元。
2019年，英派瑞利潤又迅速反彈至4901萬元，同比增長2倍，同期營收增速僅為14.4%，遠不及淨利潤增速。隨後，2020年9月，公司再次進入輔導期。
此次進入輔導期後，不論是奔着創業板，還是精選層，2019年度都將是衡量公司是否符合上市或晉層財務指標的重要報告期。關鍵時刻，淨利潤又沒有“掉鏈子”。
至於2018年、2019年營收較為穩定、利潤大幅增減的原因，英派瑞歸結為是受到原材料價格波動影響。但挖貝網查閲英派瑞可比上市公司國恩股份、道恩股份等公司財務數據發現，它們同期營收利潤均穩增，未出現利潤大幅下滑的情況。
“神奇”原材料PA66
英派斯用到的原材料PA66有“奇效”。2018年由於PA66漲價引起公司營業成本增長，2019年PA66降價又引起營業成本增長。
在2018年年報第17頁分析營業成本變動原因時，公司披露稱：“本期營業成本同比增長37.51%，營業成本同比增長金額為11,387.53萬元,主要原因：報告期內公司營業收入及銷售量同比增長，且主要原材料PA66市場價格同比增長導致營業成本同比增長。”所表達的意思是：原材料價格增長導致營業成本增長。
而在2019年年報第18頁分析營業數據變動原因時，公司披露稱：“本期營業成本同比增長6.01%，報告期內營業成本同比增長金額2510.47萬元，主要原因：報告期內主要原材料PA66的市場價格同比下降。”所表達的意思變成了：原材料價格下降導致營業成本增長，與2018年年度報告第17頁內容出現矛盾。
原材料PA66，它原來還有這個副作用。
（英派瑞2019年年報）
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