施耐德收購劍維軟件遭拒，投資者質疑價值被低估

智東西（公眾號：zhidxcom）

編譯 | 劉柏涵

編輯 | 程茜

智東西9月28日消息，上週五，英國計算機軟件提供商劍維軟件（AVEVA）的前十名投資者計劃拒絕全球頂級電工企業施耐德電氣對該公司的收購。劍維軟件稱此次收購是一個利用近幾個月股價疲軟的“機會主義出價”，施耐德低估了劍維軟件的價值。

9月21日，施耐德電氣發佈聲明稱，他們同意以每股31英鎊（摺合約240人民幣）的價格收購劍維軟件（AVEVA）少數股權。目前，施耐德共持有劍維軟件59.14%的股權，它將以約38.7億英鎊（摺合約300億人民幣）的價格收購劍維軟件的剩餘股權。

加拿大投資管理公司Mawer的投資經理Peter Lampert認為，劍維軟件是一個不錯的企業，並擁有良好的發展前景，該收購價格沒有反映出劍維軟件的長期潛力。Mawer管理着其客户們770億加元（摺合約4034億人民幣）的資產，是劍維軟件的五大外部股東之一。

劍維軟件於上世紀60年代從英國劍橋大學分離出來，是英國最古老的技術公司之一，它提供的軟件服務主要集中在能源、基礎設施和製造業領域。施耐德同樣涉及這些領域，並已經將業務擴展到這些領域之外。

由於工程人才的競爭激烈和雲計算的投資加大，劍維軟件的營業利潤率下降，它在今年4月時發佈了盈利警告，並表示公司正處於轉型期，未來會更多的依靠訂閲式收入。分析師稱這對劍維軟件來説是一個挑戰，轉型至少需要幾年的時間。

施耐德的計劃是在2023年第一季度完成對劍維軟件剩餘股權的收購，但本次收購需要在其11月中旬的股東投票中獲得至少75%的股東支持。鑑於施耐德法國公司不能投票，因此只要整體股東中約10%的人反對，交易就會受阻。

施耐德對劍維軟件的收購價較其8月的收盤價溢價41%，施耐德發言人説，這個收購價格是公平的，它反映了經濟環境對軟件公司的影響。

Peter Lampert透露，施耐德至少在此報價上提高30%，他才會考慮收購這件事，否則將持反對意見。隨着劍維軟件改變商業模式，從長期來看，該公司盈利能力將有所提升，其價值也將更充分地反映在股價上。

英國資產管理公司M&G的股票基金經理Rory Alexander認為，現階段劍維軟件的股價處於低迷水平，原因包括科技估值偏低、宏觀經濟的不確定性，以及向訂閲收入轉型。

另一位劍維軟件前20大股東説：“該出價嚴重低估了劍維軟件的長期價值，我們應該多關注其在環保領域的收入增長，它在幫助企業變得更環保方面發揮了重要作用。”劍維軟件的工業軟件數字化戰略將促進企業實現可持續發展，助力環保事業進步。

但是也有其他金融行業人士持相反觀點，德國Berenberg銀行的分析師在一份報告中寫道，施耐德的出價低於他們此前預估的每股32至37英鎊（摺合約248至286人民幣），但考慮到股價大幅下跌和轉型可能會使劍維軟件面臨的挑戰變得更大，其股東們可能會傾向支持這筆交易。

美國Jefferies投資銀行分析師也認為此收購案可能會成功，並稱因為施耐德已經是劍維軟件的大股東了，所以施耐德有可能是唯一的買家。

施耐德和劍維軟件都沒有回覆置評請求。

早在2015年7月，施耐德電氣為了強化數字化能力，在自己不斷髮展工業軟件之外，宣佈了同劍維軟件的併購案，最終佔據合併後新公司59.14%的股權。

此次，施耐德提出收購劍維軟件，也是出於對劍維軟件股價下跌和進一步提升自身數字化水平的考慮，其報價低於各方預期。由於收購案需要大部分股東贊成，施耐德內部壓力也比較大，施耐德是否能夠成功收購劍維軟件結果難説。

來源：英國《金融時報》