晨會精華：短線情緒博弈不確定性正加大 市場大概率迴歸箱體中樞

回顧週四A股行情，A股三大股指全線低開，隨後分化格局再現，創業板指表現明顯強於主板，臨近午盤，伴隨着銀行股發力，滬指開始跟隨創業板指上揚，午後股指回落又衝高，尾盤滬指小幅下挫翻綠，而創業板指延續強勢。整體上來看，行業與概念板塊開啓了輪動模式，投資者操作難度加大。

正如山西證券所述，週四兩市日內震盪，北向交易型資金流入滬市。我們延續一直以來以宏觀經濟和政策主線為核心，對A股走勢進行判斷的方法，維持樂觀態度。近期，我們預期的指數在前高附近震盪整理走勢初步兑現，我們預計短期這一走勢還將持續。目前市場正處於資金寬鬆效應逐漸減弱的環境，龍頭企業相比非龍頭企業估值比將上升，從而出現滬深300指數先於兩市突破前高現象，在市場中期震盪向上格局不變的基礎上，建議投資者重點關注滬深300指數內的成長題材龍頭個股上漲機會。

就後市而言，東北證券指出，市場總體處於震盪略多的春季行情的大邏輯中，但持續上攻的動能不足；以倉位的漸進佈局和板塊的重點聚焦為主，不悲不喜為宜，目前位置不宜追漲。可在策略上做攻守兼備的操作，比如佈局些券商等指數上攻突破的助力品種，也佈局些一旦指數滯漲、資金從權重股中溢出而受益的前期跌幅較多的成長股；從週四醫藥計算機等板塊反彈看，一些資金也在做年末的估值切換行情。

不過，華鑫證券認為，隨着多數強勢股縮量加速，短線情緒博弈不確定性正在加大，投資者選擇低吸模式更為安全，此外對於 A 股而言已經進入突破的時間窗口，一旦不能發動新的趨勢行情，那麼市場大概率迴歸箱體中樞。

東方證券也表示，站在當下位置看，指數或仍有向上空間但空間相對有限，而向下波動的風險卻在加大，目前重倉博弈的性價比不高。行業配置上，順週期依舊是本輪行情主線，建議沿着經濟復甦主線，適當佈局院線電影、民航運輸以及紡織服裝等低位滯漲品種。

光大證券則認為，市場風格在階段分化後開始趨於收斂，順週期品種繼續釋放結構性風險，科技成長板塊偏好回升。存量格局下，預計短線市場仍以弱勢整固為主，重點把握超跌成長股的修復機會。策略上，均衡配置，把握軍工、醫藥、半導體、消費電子等方向。

西南證券指出，當前市場雖有回調，但要珍惜上行途中的上車機會。經濟復甦在延續，年底行情將漸入佳境；週期成長皆有機會，市場有望進軍4000點。從經濟復甦態勢來看，拉動經濟的三駕馬車：投資、消費、進出口都明顯復甦，行至半程。從成長板塊來看，行業賽道依然良好，成長股調整比較充分，恰逢年底估值切換，佈局來年的機會到來。

在操作策略上，西南證券進一步分析，具體而言：一方面，經濟復甦的態勢比市場預期的要好。順週期行業的韌性將比市場此前預期的持續更加持久。有色、航運風頭正勁，銀行、非銀演繹王者歸來。另一方面，成長股中的主要板塊，經過深度回調後，也逐漸顯露出投資機會。醫藥、電子、計算機等，正在迎來佈局機會。

另外，天風證券指出，現在隨着疫情的結束，疫苗即將落地，市場對於明年經濟的發展尤其是海外經濟的復甦有了非常強的期待，看好後續行情，認為市場總體將呈小幅緩慢上漲。板塊方面，看好順週期的持續性和空間，大保險、大地產、資本市場改革背景下的券商、全球定價的有色子行業，都有估值繼續修復的機會。明年會持續關注家電行業表現，本身的增速穩定，接受度也比較高。