挾收益率優勢以令諸侯！美債美股大跌之際 美元正悄然飆升

財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，近來，中長期美債收益率的飆升，引發了歐美股市、黃金白銀等諸多大類資產的拋售行情。不過在外匯市場上，美元卻成為了一個異類，隨着美債收益率的飆升令其利差優勢愈發凸顯，美元正“挾收益率以令諸侯”，兑多數主要貨幣強勢上揚。

行情數據顯示，週五(3月5日)歐市盤中，美元指數延續了隔夜以來的升勢，現已刷新去年12月初以來的最高位91.77。此前，美聯儲主席鮑威爾在週四並未能像一些交易員預期的那樣對最近美債遭拋售表示擔憂，這導致美債收益率上升，美元需求增加。

BNY Mellon的宏觀策略師John Velis表示，鮑威爾沒有直接了當地説美聯儲對債市收益率上漲感到不安，這實質上是為這種勢頭開了綠燈。伴隨美債收益率的上升，美元近期一直在走高。

美元今年以來已上漲近2%，過去三週與美債收益率亦步亦趨。在過去六個交易日，ICE美元指數僅有一個交易日出現下跌。彭博美元指數週四也創下了近三個月新高。

“市場在聆聽各大央行的表態，如果他們較長時期按兵不動，那就意味着長期通脹率將上升，因此我們看到債市和股市遭遇拋售，”澳洲聯邦銀行(CBA)外匯分析師Joseph Capurso表示。“匯市正在對這兩個市場波動加劇做出反應。”

日元瑞郎等低息融資貨幣跌勢最為明顯

在本輪因債市異動而引發的匯市行情中，日元、瑞郎等傳統低息融資貨幣跌勢最為明顯。美元兑日元日內強勢升破108關口，刷新去年6月以來高位108.35。美元兑瑞郎則觸及0.93關口，瑞郎本週領跌匯市。

“在美國收益率上升的背景下，歐元、日元和瑞郎等傳統(融資貨幣)的表現看起來尤其落後，”道明證券的Issa表示。

日本分析師和策略師稱，美國經濟前景改善推動美國國債收益率飆升，勢將在未來幾個月推動美元升破110日元。

東方匯理駐東京的外匯部門執行董事Yuji Saito表示，受疫苗影響，夏季過後美國的經濟狀況可能會大大改善，美元兑日元可能進一步升至110以上。此外，關於日本的貿易收支格局有很多負面消息，如果最終舉辦的是無觀眾的奧運會，可能會缺乏遊客。

美元目前已從1月初的低點102.59日元上漲了逾5%。上一次匯率高於110日元還是2020年3月，當時疫情引發的市場混亂刺激了美元需求。

相比於上述融資貨幣，澳元和紐元等風險較高貨幣儘管本週也一度跟隨股市下滑，但由於通脹預期下商品價格仍有望進一步走高，後市尚保有反彈的希望。

“一旦債市潰敗結束，波動性降低，大宗商品貨幣(澳元和紐元)將能夠回升，因大宗商品價格沒有在下跌，”澳洲聯邦銀行的Capurso表示。

美元升勢能延續多久尚存懸念

事實上，美元這一輪最新的反彈行情，可謂令大多數贊成在2021年做空美元的策略師感到意外。他們在年初曾預計美元將大概率重演去年的弱勢行情。但美債收益率的劇烈攀升，將全球股市從紀錄高位擊落，對一面倒看空美元的押注發起了挑戰。

目前對於美元后市的走向，業內人士依然頗有分歧。一些人已經轉變了此前看衰美元的立場，他們預計美聯儲將比預期更早地收緊政策。此外，美國財政刺激措施或將推動經濟成長超過大多數已開發市場，從而拉昇美元。

美國銀行便是眼下看漲美元的投行之一。該行表示，如今截然不同的央行政策利率路徑，更恰當地反映了未來1-2年不同的經濟前景。北美尤其是美國日益被認為是發達市場增長的引擎。相對於全球央行而言，美聯儲正常化的更陡峭、更接近的路徑正開始普遍支撐美元。

當然，更多業內人士眼下仍未輕易轉變看法。

路透在3月1-3日對超過70位匯市策略師進行的調查仍顯示，對美元未來一年將走弱的預期仍未改變。調查認為，一旦波動性消退，市場恢復正常，美元相對於很多貨幣的魅力將失色。