一天崩一隻“白馬”，已成為A股的“常態”。
10月25日晚間,貴州茅台發佈業績報告，前三季實現營業收入695.7億元，同比增長9.55%；歸屬於上市公司股東的淨利潤338.3億元，同比增長11.07%。
現在，白馬股無論業績好壞，只要公佈業績，就大概率會是下跌的局面。
那麼，為什麼白馬股會跌？還有沒有參與的價值？
首先，參與的價值肯定是有的，這幾年A股的風格已經悄然轉變，已經從原來的炒概念變成了業績推動、機構抱團+炒概念。
2017年，白馬股迎來了一輪業績牛，在一整年的“白馬牛”讓“價值投資”變成了熱門詞彙。整整一年，大市值的不管是不是白馬都出現了上漲。
2018年，一年的下跌再度讓“價值投資”變成了笑話。但A股上漲的核心邏輯並沒有改變，依舊是圍繞白色家電、白酒、食品、醫療器械等業績大漲的板塊做多。
2019年，白馬股繼續上漲，連帶上漲還有芯片、科技領域。
今年以來，市場繼續圍繞着醫療器械、食品、白酒等領域炒作，賣醬油的海天味業炒出了100倍的市盈率，茅台市值直接超越了“宇宙第一行”工行。雖然白馬股都有業績支撐，但連續上漲已經透支了繼續上漲的的空間。
目前指數雖然依舊在3100——3400之間波動，但是白馬股真心是都不便宜的，從技術面上看，是有調整的的需求。
白馬股估值一貴，往往會引發股東的減持行為，如果再加上增速不及預期的話，那麼白馬股下跌的預期都是非常明顯的。
短期來看，白馬股承壓是非常明顯的。但從長期來看，白馬股是沒有問題的。
其次，關於此次茅台為什麼業績增長了還會出現大跌？
市場分析認為：
第一，茅台雖然淨利出現了雙位數的增長，但營收和淨利的增速都呈現出了下降的趨勢；且這幾年茅台營收增長並不是因為產品銷量變多，而是“漲價”。
第二，目前茅台的銷售體系正在發生變化，茅台對於市場的控量和增量已經已經把控的十分到位了，同去年相比，茅台的直營渠道營收增長了3倍，而傳統經銷商批發渠道僅增長不到2%。
控量導致銷售旺季，銷售不及市場預期，這也是茅台下跌的一個原因。
這幾年，A股市場風格已經出現了明顯的轉變，且結構牛市行情還會繼續，對於業績好的，成長性確定的一旦開始回調，那就是有參與的機會，我認為要辯證的看待這些問題，不能因為它是白馬就給予其過高的期待，因為他們漲跌總要符合市場邏輯。