珠寶大亨入主失敗，佐丹奴國際打響“主權”保衞戰？

9月14日，佐丹奴國際盤初跳空低開後走弱，跌約11%。就在前一天晚上，由於未能達致接納條件，周大福要約收購佐丹奴未能成為無條件，於9月13日失效。在業內人士看來，周大福此番收購意在控制權，但顯然佐丹奴高層不願失去控制權，一番較量下雖然佐丹奴暫時保住了控制權，但同時也失去了資本及市場拓展資源。

周大福入主未果

根據公告內容，今年6月期間，Chow Tai Fook Capital Limited透過鎧盛資本以每股1.88港元的價格，向佐丹奴國際全部獨立股東提出收購要約，並列出收購成立的條件，即通過此次收購獲得超過50%的持股權。

根據公開資料，Chow Tai Fook Capital Limited為周大福控股股東，其控制了周大福72.4%的股權。基於此，這筆收購要約也被看成了珠寶大亨周大福對於佐丹奴國際的收購。

佐丹奴放面披露，在收購要約發起前，要約人Clear Prosper Global Limited及其一致行動人士持有佐丹奴國際3.88億股股份，佔現有已發行股份的約24.57%。截至要約有效日期（2022年9月13日下午4時正），要約人接獲18份有效接納，涉及股份要約項下合共3.39億股要約股份，佔聯合公佈日期全部已發行股份約21.47%。

周大福自己原本持有的股份加上佐丹奴國際獨立股東願意出售的股份合計佔比為46.04%，不符合超50%的要求，收購要約失效。

在業內看來，周大福想要獲得50%的股份佔比，主要是為了拿下佐丹奴國際的控制權。而收購失敗，也正是佐丹奴管理層不願失去控制權。

事實上，在收購要約發起之後，佐丹奴國際二股東便提出反對意見。其認為每股1.88港元的報價遠低於佐丹奴國際的公允價值，要約人想趁着零售行業還沒走出疫情低谷，以低價實現控制權。同時，其還呼籲其餘股東拒絕要約人的報價，並要求管理層引入更多的競購方，提出競爭性報價。

就此次收購失效相關問題，北京商報記者對佐丹奴國際進行採訪，截至發稿未收到回覆。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，佐丹奴不願意被收購，至少是代表佐丹奴的經營管理層不願意自己的管理權被旁落。從周大福的收購來説，更多的是他想拿到經營管理權，佐丹奴可能不太願意做這些事。

佐丹奴出路在哪

珠寶大亨收購時尚服裝品牌的做法，業界直呼看不懂，而佐丹奴國際近幾年並不樂觀的發展也讓這筆收購變得朦朧。

佐丹奴國際，成立於1981年；1991年港交所掛牌上市；1992年進入中國內地市場。隨着此後多年的發展，成為紅極一時的香港快時尚服裝品牌，一度成為“70、80後”一代人的衣櫃常客。

然而，自2018年以來，佐丹奴國際業績出現下滑，股價一度腰斬，走向下坡路。2018年淨利潤下滑4%；2019年淨利潤下滑52.08%；2020年虧損1.12億元；2021年業績雖出現增長，但營收規模不及2019年的水平。

面對跌落，佐丹奴也曾多次嘗試轉型，譬如推出過年輕潮牌BSX、佐丹奴青少年和佐丹奴女士等子品牌，吸引年輕消費者的目光，但均收效甚微。

此後，佐丹奴國際將目光投向海外市場。2021年度，佐丹奴在埃及、肯尼亞、毛里求斯、印尼均開設了新門店，佐丹奴還以265萬美元收購中東市場業務。

財報數據顯示，2021年，佐丹奴國際東南亞及澳洲區域的銷售額高達10.44億港元，佔公司總營收的30.9%；海灣阿拉伯國家合作委員會則貢獻了15.5%的收入；海外加盟商批發業務則貢獻了5.7%的收入。

業內人士表示，雖然海外市場發展不錯，但其主要業務還是在國內市場，佐丹奴國內競爭力的減弱，需要通過不斷的創新發展來彌補，但從當前的發展情況而言，佐丹奴後續發展如何還不好説。

在江瀚看來，雖然此時收購要約失效，但也不代表佐丹奴國際主權保衞戰就一定能成功，畢竟周大福依然可以提名董事，或者通過其他的方式來進一步控制佐丹奴國際的董事會。所以從整個市場來説，佐丹奴和周大福的爭奪有可能還會繼續。

也有業內人士表示，此次收購要約失效，對於佐丹奴而言，或許將失去一定的資本入駐和市場拓展方面的資源。畢竟周大福有着雄厚的資本以及渠道資源，如果周大福成功收購併保留佐丹奴國際的主權，對於佐丹奴而言利大於弊。

北京商報記者 張君花