高盛：強烈看漲大宗商品，6個月內或再漲13.5%！美股將面臨拋售，富人1萬億美元資金欲出逃
近期，高盛更新了一系列資產的預期，先是從美股多頭轉向空頭，緊接着週三又發佈了對大宗商品的預期。
高盛強烈看漲大宗商品
週三上午，高盛更新了對大宗商品價格的預測，預計大宗商品在未來6個月將再上漲13.5%。高盛不認為中國是未來十年大宗商品需求增長的唯一主要來源。
同時，高盛認為人們的出行將大大增加，主要原因包括歐洲等地的疫苗接種不斷推進；季節性運輸、製造業和建築業活動將從現在開始增加並在6月加速；以及5月份一些國際出行限制將放鬆。
高盛對主要品種的最新預測如下：
預計2021年金價為1977美元/盎司，2022年為2000美元/盎司；預計2021年和2022年銀價將達到30美元/盎司。高盛稱，比特幣要想在避險需求方面與黃金競爭還為時過早，兩者可以共存。
預計2021年和2022年WTI原油價格分別為70.26美元/桶和72美元/桶；預計2021年和2022年布倫特原油價格分別為73.13美元/桶和75美元/桶。同時，預計未來6個月石油需求將出現有史以來最大的增幅——520萬桶/日。
預計5月份國際旅行限制的放鬆將導致全球飛機燃料需求恢復150萬桶/日，到6月份全球石油需求將大幅增長，2021年第三季度需求將從目前的9450萬桶/日增至9900萬桶/日。
預計銅未來6個月有上行風險，2021年均價為9675美元/噸，2022和2023分別為11875美元/噸和12000美元/噸，預計2024年銅價為14000美元/噸，2025年為15000美元/噸。
高盛從美股多頭轉向空頭
在看漲大宗商品的同時，高盛對於未來幾個月美股的前景卻略顯悲觀。高盛此前預期標普500指數年底能達到4300點，這一預期在華爾街眾多投行中排在第二。
高盛首席策略師大衞•考斯汀（David Kostin）表示，他最近與客户的討論集中在美國GDP增長達到峯值和拜登總統提議的資本利得税上調。Kostin表示，在增長見頂時購買標普500指數的投資者通常會意識到短期回報為負，12個月的回報也很弱，可能在其4300點目標價的基礎上再漲3%。
簡而言之，最好的結果就是從現在開始到年底美股一直橫盤。甚至有可能更糟，Kostin警告稱，標普500指數的回報率在過往資本利得税上調之前也很疲弱。
好消息是，以往的拋售都是短暫的，隨後幾個季度就會逆轉。不過，這次拋售可能不像高盛預期的那樣短暫，因為美國最富有家庭的未實現資本利得高達1萬億美元。
他還寫到：
本週，人們的注意力再次轉移。首先，我們收到了很多關於行業、風格輪換和經濟增長峯值的諮詢。其次，潛在資本利得税上調可能對股價產生的影響引發了大量質疑。
我們的答案是：美國國內增長正在見頂，股票長期回報可能較小，標普500指數將上漲3%至2021年年底目標價4300。今年晚些時候資本利得税很有可能上調，歷史經驗表明，在這之前拋售股票的行為將是短暫的，隨後幾個季度將會逆轉。
所以，高盛暫時轉向看跌美股。
與此同時，美國經濟增長已見頂。高盛經濟學家預測，美國GDP增速將在二季度達到10.5%的峯值水平。儘管未來幾個季度GDP增長仍將高於普遍預期，但隨着財政刺激和經濟重新開放的推動力開始減弱，增長速度將在那之後的幾周見頂。
此外，正如Kostin在下圖中所示，當強勁的經濟增長開始放緩時，股市往往會陷入困境。
這位高盛策略師借鑑了邁克爾•威爾遜（Michael Wilson）上週的説法，他寫道，在過去40年裏，當ISM製造業指數超過60時，通常與經濟增長峯值相吻合，購買標普500指數的投資者隨後一個月和一年的平均回報率分別為-1%和3%。
為什麼這很重要？由於最新的ISM製造業指數為64.7，創40年來的最高水平，而高盛的標普500指數年終目標反映了當前水平（包括股息）4%的總回報率。Kostin明確提醒讀者，該行2021年中期的目標仍然是4100。換句話説：未來2-3個月，股市將會下跌，這正是德意志銀行兩週前發出的警告。
可以確定的是，高盛不會一下子完全看空美股市場。高盛表示，預計隨着今年下半年經濟增長放緩，股價仍將繼續上漲。當經濟增速放緩時，只要增速仍為正，股票通常會升值。
儘管美國經濟增長已見頂，但增長率應會保持強勁。此外，全球經濟仍在加速，直到2021年第三季度才會見頂。唯一的問題是，所謂的拋售浪潮何時開始，因為客户肯定不會等到最後一刻才出手。
在過去一個月裏，投資者一直關注拜登政府提出的企業税改革及其對特定股票的影響。本週，人們的注意力轉向了即將出台的提高資本利得税的提案。目前，長期資本利得和符合條件的股息最高税率為20%，另外對投資收入單獨徵收3.8%的税。
新聞報道顯示，拜登將提議對年收入超過100萬美元的投資者徵收這兩項普通收入税。這將使資本利得和股息收入的税率提高一倍，從23.8%提高到43.4%。經濟學家預計增幅會更温和，可能在28%左右。
過去的資本利得税上調與股價下跌和家庭資產配置下降有關。過去3年、5年和10年，科技和非必需消費品行業一直是美國股市最大的資本利得來源。
不出所料，在2013年最後一次資本利得率上調前後，最富有的1%是美國家庭最大的股票淨賣家。在加息前的三個月裏，最富有的家庭出售了1%的初始股權資產，按當時的價格計算，這相當於大約1200億美元的拋售。
根據美聯儲的數據，高盛估計，最富有的家庭目前持有1至1.5萬億美元的未實現的股權資本利得。這相當於美國股市總市值的3%，約佔標普500指數月平均交易量的30%。
然而，如上所述，Kostin寫道，圍繞資本利得率變化的淨股本出售和股價下跌的趨勢通常是短暫的，會在隨後幾個季度裏逆轉，即:
2013年，儘管最富有的家庭在加息前出售了1%的資產，但在加息後的一個季度，他們購買了4%的初始股權資產，因此只是暫時減少了股權敞口，以便在更低的利率下實現更高的收益。家庭資產配置總量與之前兩次資本利得税上調錶現出類似的模式。
最終，一旦增税引發的拋售結束，高盛預計家庭股票配置最終將增加，部分資金將繼續從現金轉向其他資產，因為美國家庭是美國股票市場最大的單一所有者，佔35%。目前的現金配置接近30年平均水平，儘管現金收益率遠低於平均水平。在2020年上半年流入美國貨幣市場基金的1萬億美元（4100億美元）中，家庭佔40%，此後流出的1800億美元（1200億美元）中，家庭佔70%左右。
最後，高盛估計，家庭賣出貨幣市場基金的數量可能會超過2000億美元，其中相當一部分現金將用於購買股票。
高盛還預測，2021年，家庭淨股本購買總額將達到3500億美元，並且是由1%最富有的人推動。他們（佔家庭股權53%）在過去30年裏購買了2萬億美元的股票，而其餘99%淨賣出了8000億美元股票。
假設高盛是對的，這對前1%的人來説是個好消息……然而，這只是進一步證明，富人（1%）和窮人（其他所有人）之間階級、財富和收入差距將會變得更大。
來源：金十數據