權益市場仍有機會 配置以經濟復甦為主線

　　公募基金中基金（FOF）運行3年多，業績和規模同步增長，也逐漸受到更多投資者的認可。新的一年，多數FOF基金經理認為，上半年國內經濟保持增長的確定性非常高，權益市場仍有機會。

　　博時基金多元資產管理部總經理麥靜認為，上半年國內經濟保持增長的確定性非常高，政策轉向或者跟隨經濟修復而調整是必然的，但是力度和節奏不會太猛，以不對經濟造成大的衝擊為限，而且要兼顧風險防範。從目前的股息率水平看，未來預期回報處於中等偏低的水平。通過股債相對吸引力的指標可以發現，股債的相對吸引力更偏向於利好債券。“當然，這並不意味着權益資產沒有機會，相反，我們認為今年的權益市場仍然是有機會的，只不過大家需要降低對收益的預期，投資中以增長作為主線，同時關注高估值品種的估值收縮的壓力。”

　　海富通基金FOF投資部總監朱贇認為，經過兩年的大幅上漲，2021年權益市場的波動可能會加大，債券市場的收益空間與過去相比更小。目前經濟仍處於復甦狀態，股票市場仍有一定的吸引力。在股票波動率沒有顯著變大的情況下，對權益資產的配置仍持較為積極的態度，但要隨時跟蹤市場可能出現的風險；債券市場目前收益率較為合理，會考慮基本配置。

　　農銀匯理FOF基金經理葉忻表示，各類機構普遍預計今年的宏觀經濟走勢將是前高後低的狀態，政策“不急轉彎”，“不急”是短期節奏，“轉彎”是中期確定的方向。隨着國內外疫苗的接種，經濟生活將逐步恢復正常，這個過程中要觀察內外需共振力度以及海外產能對國內產能替代的情況。

　　在大類資產配置方面，葉忻表示將依然沿着經濟復甦的主線做配置。當前階段，增長向上、非食品通脹保持低位，投資時鐘仍處於非常典型的“復甦”階段。一季度權益資產仍會有較好的表現，債券市場的轉向仍需等待。配置策略主要是“倉位積極、結構均衡”，將權益資產的倉位適度提高到中樞以上水平，在底層的品種上保持較為均衡的結構。

　　平安基金FOF投資總監代宏坤錶示，投資者需要調低對今年股票市場的投資預期，相對看好上半年的表現，結構性的機會依然突出，更看好順週期、消費、大金融的表現，醫藥、科技等板塊有階段性的機會，但波動很大。債市今年總體上以防風險為主，預計下半年的機會好於上半年。

　　代宏坤透露，上半年配置上主要以價值風格基金為主，這部分基金配置的重點是順週期行業、大金融行業和消費行業。從估值角度來説，這些類型基金配置的股票估值相對更有優勢，安全性更高。今年上半年經濟恢復的確定性很強，有利於順週期、大金融行業的表現。此外，從過去的兩年來看，成長風格表現非常強勢，今年風格迴歸的概率也很大。而到了下半年，較大概率會增加對成長風格基金的配置比例，包括科技、醫藥基金的配置。這類基金是經濟轉型的熱點方向，也是各市場參與方重點關注的板塊，加上國家相關政策的支持，這些類別的基金在今年下半年的機會可能會更好。

　　麥靜表示，2021年，股債平衡型FOF和中低風險FOF可能是更好的選擇，有利於在把握權益市場結構性機會的同時，有效控制回撤的風險。