【信源】上海地鐵資訊中心
【編輯】程小程
收入真的很高？？？
每天被早高峯的人潮自動推進地鐵車廂裏的你一定會感嘆，坐在地鐵站裏賣票就好了，又不用動，又有一大堆錢跑到碗裏來。但業內人士不這麼認為，地鐵運維成本之高，是票務收入難以覆蓋的，將傳統的交通運輸拓展為綜合服務，是公認的地鐵可持續發展之路。
5月初中國e車網發佈一篇網文直接被推上熱搜，2019年16家地鐵公司營收及利潤排行榜。深圳、廣州、杭州的營業總收入及利潤排名前三，成為行業財富榜最耀眼的星星。而香港地鐵是業內公認的收入最高的地鐵公司，2019年香港地鐵的總收入折算成人民幣約491億元，是深圳地鐵的2倍多。我們從上海清算所網站和香港地鐵官網下載了相關地鐵公司2019年度公開發布的財報。由於杭州地鐵提供的年報未提供主營業務收入明細，無法詳細分析，本次分析僅針對深圳、廣州、香港三個城市主營業務的經營情況展開。
Part.1關於收入
深圳地鐵
從上圖可以看出，深圳地鐵的房地產收入佔比高達67.7%，佔了大半壁江山，是運營收入的3倍以上。從收入佔比角度來看，小編認為深圳地鐵應該是一家開設了地鐵運輸業務的“房地產公司”。
廣州地鐵
位居第二的廣州地鐵，其運營收入佔比最高，達到45.08%；其次是物業經營，佔比22.86%；行業對外服務也做了不小的貢獻，達到了16.75%。廣州地鐵是典型的以地鐵運營為本，全方面拓展各種經營的模式，依靠物業、對外輸出和其他服務收入平衡運營虧損。
香港地鐵
香港地鐵的運營收入佔比36.6%，在其總收入中排名第二；中國內地及國際鐵路、物業租賃及管理業務收入佔比38.7%，排名第一；香港本地的物業租賃及管理業務收入佔比僅9.4%。總體來看，香港地鐵主要依靠向大陸、國際輸出技術，合作運營，同時配合本地的票務收入，得以坐上收入榜首的位置。
分析完廣州地鐵、深圳地鐵和香港地鐵三個大佬，榜單中排名第四的10後（2010年以後開通運營）地鐵公司——蘇州地鐵也引起了小編的注意。通過分析其財報，發現蘇州地鐵主營業務收入的85.44%來自票款補貼，其中補貼原則和明細我們沒有數據進行分析。單從結果來看，蘇州地鐵由於開通時間短，網絡規模也不大，屬於培育發展期，運營以外的業務拓展也還未形成規模，通過票務補貼的方式讓地鐵公司有比較好的財務狀況，可以幫助地鐵公司能更好的提升運營服務水平，同時又可以蓄力去拓展其他服務。
Part.2關於利潤
地鐵公司的利潤率
説完了收入，我們再來聊聊利潤率。由於香港地鐵財報中未提供成本數據，無法計算其利潤率。我們進一步分析深圳和廣州這兩家地鐵公司的主營業務利潤率，可以看出地鐵的運營業務利潤率均為負，即使是最賺錢的地鐵公司在票務收入上也是虧損的。深圳地鐵以資源開發超過300%的利潤率令人豔羨，廣州的資源經營利潤率也很高，未來可以探討深圳、廣州在資源開發領域如何做到如此高額的投資回報率。
這期推文就到這裏了，總結起來這次我們分析的三家地鐵公司，之所以能成為行業財富榜的明星，是因為各家公司經過長時間的修煉之後形成了各自的發展特色，相同的是各家運營公司的運營服務水平都很高，不同的是在經營方面各有絕招。
深圳地鐵：一家經營地鐵的“房地產公司”
廣州地鐵：一家致力運營全面發展的地鐵公司
香港地鐵：一家全球發展運營服務的技術輸出公司
三家公司，在收入和利潤方面領跑地鐵行業，你pick哪家？