交易商協會規範債券承銷低價競爭亂象

　　新華社上海8月12日電 《上海證券報》12日刊發記者範子萌採寫的文章《交易商協會規範債券承銷低價競爭亂象》。文章稱，8月11日，交易商協會發布《關於進一步加強債務融資工具承銷報價規範的通知》，明確建立債務融資工具承銷費率報備機制，將對承銷費率明顯低於行業公允水平的進行執業質量督導檢查，引導市場規範有序競爭。

　　通知明確，主承銷商應根據承銷發行規範及自律公約建立健全承銷費報價內部管理制度，綜合評估項目成本、合理確定報價。同時，主承銷商應按季度向交易商協會統一“事後”報備債務融資工具承銷費率情況。

　　交易商協會表示，將對各機構承銷費率報送信息的真實性進行檢查。對承銷費率明顯低於市場公允水平的，將相應採取建議出具專項説明、開展現場檢查等措施，督導主承銷商加強執業質量管理。

　　債券承銷頻現“白菜價”，對於債券市場規範運行構成了挑戰。8月9日，廣發銀行公告顯示，其600億元金融債券項目中，中選主承銷商之一的申萬宏源給出最低費率0.0001%。按此計算，承銷費僅需6萬元。

　　今年2月，嘉興銀行2021年無固定期限資本債券承銷服務項目曾以低至1萬元的承銷價格成為市場焦點。

　　交易商協會在通知中稱，這種行為既擾亂市場秩序，也難以保證執業質量，讓高技術含量、高價值的承銷工作異化為獲取市場份額的“通道業務”，既損害債券市場健康發展根基，也不利於金融市場改革深化。

　　對於債券承銷以“價格戰”博彩的亂象，監管已持續出手、遏制低價競爭。交易商協會表示，前期已組織承銷機構簽署《承銷機構自律公約》，發佈《債務融資工具發行規範指引》明確自律要求，並對個別機構不正當競爭行為開展自律處分，系列舉措對引導市場承銷合理報價、規範競爭發揮了積極作用。

　　除銀行間市場以外，交易所市場也對債券承銷費率低價競爭的亂象開展了整頓。6月23日，中國證券業協會就《證券公司公司債券業務執業能力評價辦法》修訂版徵求意見。對涉及低價競爭的相關行為視情節輕重進行相應扣分，以警戒行業有序展業。中國證券業協會稱，低價競爭行為反映了市場有效選擇機制的失靈，長此以往將造成承銷機構“看門人”職責的通道化，埋下債券市場風險隱患。

　　交易商協會表示，下一步將督導主承銷商做好承銷費率報備，加強對破壞市場競爭秩序行為的自律管理，強化對市場各方規範展業的監督檢查，引導市場規範、有序、公平、正當競爭，促進市場持續健康高質量發展，不斷提升服務實體經濟能力和水平。（完）