潘興廣場二季報：比爾· 阿克曼的五大交易
智通財經APP獲悉，對沖基金Pershing Square Capital主管比爾•阿克曼(Bill Ackman)公佈了他今年第二季度的投資組合持倉變化。
主要的交易頭寸包括:建倉達美樂披薩公司(DPZ.US)。另外，他還減持了勞氏(LOW.US)、希爾頓酒店(HLT.US)、Restaurant Brands International(QSR.US)和安捷倫科技(A.US)的股票頭寸。
這家對沖基金持有大量股價表現不佳的公司頭寸，他們的目的在於取得公司的控制權，進而推動管理層做出改變。這種積極的策略使對沖基金能夠為股東迅速帶來回報。
投資組合概述
截至第二季度末，阿克曼的投資組合中有7只股票，沒有新的增持。它的估值為107.1億美元，週轉率為零。
主要持股包括勞氏、安捷倫科技、墨式燒烤(CMG.US)、希爾頓和Restaurant Brands International。組合中的屬於週期性消費板塊佔71.60%、醫療板塊佔16.14%和房地產板塊佔12.26%。（如下圖）
勞氏
阿克曼連續第四季度減持勞氏的股票。本季度共出售了181萬股，減持了15.2%。該股整個季度的平均股價為195.50美元。
勞氏是全球第二大室內裝飾零售商，在美國和加拿大經營約1970家門店。該公司市值大約為1409.5億美元。
根據GF Value Line的數據，該股目前的估值略為虛高。
目前，該公司發佈了一個嚴重的警告信號，即毛利率百分比正在下降。
勞氏的其他大股東包括Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss, Pioneer Investments, Jim Simons，Tom Gayner和Elfun Trusts。
希爾頓
阿克曼將其持有的希爾頓頭寸減少了0.92%，出售了118,589股。
當季，該股的平均股價為124.77美元。
截至2020年底，希爾頓控股旗下擁有18個品牌約102萬間客房，涵蓋中檔和豪華酒店。其中漢普頓和希爾頓是兩個品牌擁有的客房總數最多，分別佔客房總數的28%和21%。最近幾年推出的品牌包括Home2、Curio、Canopy、Tru和Tempo。截至8月19日，市值約為32.8億美元。
根據GF Value Line的數據顯示，該股票價值被嚴重高估。（如下圖）
目前，該公司出現了7個嚴重的預警信號，包括新的長期債務和財務實力不佳。隨着疫情繼續打擊旅遊業，該公司的現金/債務比率為0.11，低於行業的77.99%。
除了阿克曼外，其他主要持股的主要股東有Bill Nygren、Pioneer Investments、Primecap Management、Jeremy Grantham和Jerome Dodson。
Restaurant Brands International
第二季度，阿克曼將他的Restaurant Brands International持倉頭寸減少了0.96%。共賣出了229735股，該季度的平均價格為67.34美元。
Restaurant Brands International是全球最大的餐飲公司之一，2020年全球銷售額達310億美元，足跡遍及100個國家的27,000多家餐廳。該公司的收入主要來自公司旗下餐廳的零售額、加盟費和租賃費收入，以及Tim Horton的供應鏈運營。該股市值約為193.9億美元。
根據GF Value Line的數據，該股目前的估值被適度低估。
目前有三個嚴重的警告信號，包括營業利潤率下降、財務狀況不佳以及Altman Z-Score將列為困境公司。該公司去年的淨收入下降，股息現金流在過去十年中首次超過自由現金流。
Primecap Management、Pioneer Investments、Steven Cohen(貿易，投資組合)、Ray Dalio(貿易，投資組合)和Prem Watsa(貿易，投資組合)也同為Restaurant Brands Internationa的主要持股股東。
安捷倫科技公司
阿克曼第二季度縮減了安捷倫的頭寸。他賣出了108,698股，減持了0.92%。該股整個季度的平均交易價格為136.14美元。
安捷倫於1999年從惠普(Hewlett-Packard)剝離出來，現已發展成為一家領先的生命科學和醫學診斷公司。如今，安捷倫的測量技術通過三個業務部門為廣大客户服務:生命科學和應用工具(佔2020財年銷售額的45%)、交叉實驗室(與生命科學和應用工具相關的消耗品和服務佔銷售額的36%)以及醫學診斷和基因組學(佔20%)。超過一半的銷售額來自生物製藥、化學和能源終端市場，但也有部分來自臨牀實驗室、環境、取證、食品、學術和政府相關組織。
該公司的業務分佈在不同地區，其中業務最多的兩大地區分別是美國(33%)和中國(20%)。該股市值約為512.2億美元。
根據GF Value Line，該股目前的交易價格被嚴重高估。
目前有一個嚴重的警告信號表明，資產增長速度快於收入增長。儘管該公司的財務實力評級高於平均水平，但該公司一直難以在加權平均資本成本和投資資本回報率之間找到平衡。
其他大股東還包括Primecap Management、Vanguard Health Care Fund、Pioneer Investments、Parnassus Endeavor Fund和Jerome Dodson。
達美樂
阿克曼在Q2持倉中加入的達美樂。阿克曼購買了3,466股該股股票，使他的持股增加了0.17%，當季平均價格為422.43美元。
達美樂是一家餐廳運營商和特許經營商，在90個國家擁有17800多家門店。該公司通過在自有門店銷售披薩、雞翅、沙拉和三明治，以及加盟店費用和營銷貢獻來創收。達美樂2020年的銷售額約為160億美元，是全球披薩市場上最大的商家。
該股市值約為192.6億美元。根據GF Value Line，該股的股價略微虛高。
目前有兩個嚴重的警告信號，即營業利潤率下降和財務實力不佳。在過去的十年裏，該公司的收入和淨收入不斷增加，但仍未能克服高負債水平。
達美樂的主要股東還包括Jim Simons、Ken Fisher、(Pioneer Investments、John Hussman和Ray Dalio。