錢眼看市 | 方向漸趨明朗 擇機選擇機會

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　　方向漸趨明朗 擇機選擇機會

　　儘管長假前A股大盤觀望氣氛濃厚，交投降至階段冰點，主要指數亦有不同程度調整，不過縱觀整個三季度，A股大盤取得不俗成績，主要指數量價齊升，並領跑全球主要股市。其中滬綜指數和深證成指分別上漲7.82%和7.63%。與此同時，兩市成交量快速放大，三季度兩市成交額合計達到69萬億元，較去年同期大增近130%。

　　長假期間，仍在交易的海外市場並不平靜。受美國總統確診新冠肺炎及突然叫停新財政援助方案談判等多種消息影響，美股呈現大漲大跌的行情。與美股市場“過山車”行情不同，港股市場10月5日開市後表現較為出色，整體呈現穩步上漲態勢，科技板塊漲勢明顯。截至10月7日收盤，恆生指數連續三個交易日上漲，並站上24000點，顯示美股對港股的擾動有所減少，對A股運行有利。週五也是長假後第一交易日，A股大盤全面反彈，各板塊均有不同程度上漲。

　　整體觀察，A股大盤在流動性充裕的大幅推動下，在二季度末和三季度初出現以提升估值為主的上漲，市場情緒較高，當然風險也在累積。管理層對於市場的調控，有助於市場的理性迴歸。疫情的控制、經濟的恢復以及貨幣政策迴歸正常都會有助於把市場從交易拉回到投資的路上。進入10月份，由於進入上市公司三季度業績報表披露期，這對於估值過高的品種是壓力，對於估值低的品種是動力，資金在其中的流動必然引起波動。

　　綜合而言，到10月底及11月初，此時業績、地緣乃至政策都更趨明朗，市場安全邊際將進一步提升，投資者需要從新的投資角度選擇機會。

　　需要把更多的精力放在經濟的回升上，更大受益經濟回升的行業和板塊將逐漸成為主角。同時，政策密集期的相關主題驅動力強，交易機會增加。四季度宏觀經濟，製造業投資和消費所代表的內生增長動力的恢復態勢，以及以基建投資為代表的補位力量將成為國內經濟恢復的主導邊際變量。

　　錢向勁：中信證券浙江分公司

　　證券投資諮詢業務（投資顧問）

　　證書編號：S1240611080045

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