持續優化金融資源配置 人民幣匯率將保持基本穩定

彈性增強，是2020年人民幣匯率運行的顯著特點之一。這一年，人民幣匯率呈現出先貶後升的走勢，經受住了國內外複雜形勢的衝擊考驗。2020年年初，我國最先受到新冠肺炎疫情影響，人民幣匯率持續走弱，5月底曾一度跌至近12年來的低位。而後，隨着我國率先控制住疫情，經濟社會全面恢復，人民幣匯率又走出一波升值行情。至2020年末，人民幣對美元匯率逐漸平穩，在6.5附近波動。

“近期人民幣升值主要是受經濟基本面支撐。”國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英曾表示，中國率先控制住了疫情，經濟社會恢復發展，國際貨幣基金組織預測，2020年中國將是唯一實現正增長的主要經濟體。出口形勢良好，境外長期資金有序增持人民幣資產，人民幣匯率在市場供求推動下有所上升。

此外，植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平認為，量化寬鬆預期下的美元走弱支撐人民幣匯率走升。2020年美國前三季度GDP同比負增長約3.8%。為了刺激經濟，美國不斷投放貨幣，推出量化寬鬆和零利率貨幣政策。與此同時，美國財政赤字升至15%以上的歷史高位，引發市場對美國經濟前景和政府信用的擔憂。這些因素均會推動美元貶值，中美利差走闊也會推動其他貨幣計價資產向人民幣計價資產轉移。

“2020年人民幣匯率走勢與國內疫情防控形勢較為吻合，也與經濟基本面走勢保持一致。”光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，2020年年初突發疫情引發市場對經濟前景的擔憂，全球股市下跌推升美元避險需求，美元升值導致人民幣貶值。5月底以來，隨着國內疫情防控形勢持續向好，經濟穩步恢復，國內疫情防控、經濟和外貿表現與海外持續分化，加之人民幣資產持續獲得資本流入，推動人民幣走升。

2021年，人民幣匯率走勢如何，成為各方關注和熱議的話題。中央經濟工作會議明確提出，要深化利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

工銀國際首席經濟學家程實認為，推動人民幣保持穩定的力量在2021年還會延續：一是中國經濟增速全球領先；二是人民幣資產對於全球資金的吸引力仍在持續提升；三是全球貨幣政策易松難緊，中國的利率仍然相對較高。這些因素都將對人民幣匯率形成支撐。

此外，2021年人民幣匯率彈性將進一步增強。人民幣匯率彈性進一步增強，既是應對外部衝擊的正常反應，也是人民幣匯率進一步走向市場化的體現。中國人民銀行發佈的《2020年第三季度中國貨幣政策執行報告》指出，當今國際環境更趨複雜，國際金融市場波動明顯，投資者對預期變化比較敏感，一些消息面的衝擊容易引發市場大幅震盪。只有增強人民幣匯率彈性，才能幫助對沖外部不穩定性不確定性的衝擊，保持貨幣政策自主性。

隨着人民幣匯率持續升值，市場對人民幣是否進入了升值週期的討論漸起。對此，專家認為，週期一般指某些變量具有較為明顯規律性的反覆出現的走勢，從這個角度看，目前用週期來討論人民幣匯率並不合適，人民幣匯率走勢並沒有出現明顯的規律性。

中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，因為匯率是資產價格，有漲有跌，所以不可能把每一次漲跌都定義為週期。定義週期應持續一段時間，累積一定幅度。可以看到，從美元、日元等主要國際貨幣來看，升貶值週期持續的時間都很長。從大的週期來講，每次升貶值的週期都會持續幾年，幅度會在40%以上，所以不能認定人民幣已進入升值週期。

對於下一步人民幣匯率改革，央行表示，人民幣匯率形成機制改革將繼續堅持市場在人民幣匯率形成中起決定性作用，優化金融資源配置。一是堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度；二是繼續增強人民幣匯率彈性，更好發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用；三是加強外匯市場管理；四是把握好內外部均衡的平衡，在一般均衡的框架下實現人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。（姚 進）

來源:經濟日報