大悦城控股：仍在TOP50外徘徊，2020年或虧損數億元

因計提鉅額存貨跌價準備、租金收入減少、非並表項目出現虧損等原因，大悦城控股（000031.SZ）2020年歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損約3.5億元-4.5億元，為近五年來首次出現虧損。而在2021年，是大悦城控股實現千億規模關鍵一年，如何儘快擺脱虧損不利局面，並順利成為“千億俱樂部”成員，大悦城控股必將面臨不小的考驗。

未能衝進TOP50

對於一家志在千億規模的房企來説，大悦城控股2020年仍在50強門外徘徊，這樣的表現顯然無法承載其夢想。

進入2021年，距離大悦城控股管理層定下的千億目標只剩不到一年時間。根據克而瑞數據，大悦城控股在2020年全口徑銷售額為822.4億元，排名第54位，相比2019年的619.9億元增長32.67%。操盤口徑銷售額為597.4億元，排名也是第54位。

與前一年相比，大悦城控股的排名並未取得明顯進步。克而瑞研究中心披露的2019年銷售數據（操盤口徑）顯示，大悦城控股的銷售金額為481.1億元，行業排名第58。

在2019年，大悦城控股重組曾備受業內關注。其時，重組完成後，大悦城控股一躍成為中糧集團旗下唯一的地產投資和管理平台，而大悦城地產則是大悦城控股旗下的商業地產旗艦，以開發、經營和管理大悦城為品牌的城市綜合體為主要業務方向，同時開發、銷售、投資管理其他物業項目。

重組後的品牌發佈會上，大悦城控股一度雄心萬丈，提出“預計3-5年集團新增土儲將超過6000萬平方米，持有型項目及銷售型項目都將超過50個，衝擊千億陣營。”

然而，根據克而瑞數據顯示，在2020年，所有全口徑銷售規模超千億的房企，最後一名是時代中國，銷售規模達1004.0億元，但卻排在了第43位。這意味着對於一直在TOP50之外徘徊的大悦城控股來説，在接下來的一年時間裏，需要要把自己的排名提升近十個席位，難度委實不小。

虧損已成定局

不僅沒能大幅提升自己的排名，更令大悦城控股糟心的是，2020年年報數據有可能並不那麼“好看”。

近日，大悦城控股發佈2020年業績預告，2020年實現營收384-385億元，同比增長13.7％～14.0％，歸母淨利潤則虧損3.5～4.5億元。

機構分析指出，在建在售項目虧損及商業收入受疫情影響雙重夾擊下，大悦城控股2020年全年業績虧損。華泰證券研報分析認為，造成大悦城控股2020年虧損的主要原因主要包括計提鉅額存貨跌價準備、租金收入減少、非並表項目出現虧損等。

計提鉅額存貨跌價準備吞噬利潤。大悦城控股方面表示，因為天津、廈門等在建在售項目銷售價格不達預期，公司計提13億元存貨跌價準備。

此外，持有物業運營業務受疫情影響顯著。2020年受新冠疫情的不利影響，包括大悦城及祥雲小鎮在內的購物中心客流量和銷售額下降，租金收入減少，同時公司積極履行社會責任，對租户進行幫扶，積極實施租金減免政策；另外，酒店住房需求減少，入住率降低。大悦城控股預計，整體購物中心和酒店收入下降致使公司全年持有型運營收入預計同比減少約9.6億元。

另外，非並表項目也出現虧損，導致盈利狀況雪上加霜。僅2020前三季度便虧損7.3億元。

還有就是2019年結算上海、深圳高毛利項目，結算結構影響導致報告期毛利率下降10百分點至28％，也對最終的業績產生不利影響。

不過，機構認為在2021年其盈利狀況應該會有所改善。華泰證券預計，主要是因為2017年所獲低毛利項目帶來的虧損大部分已計提，銷售規模持續增長，2020年下半年持有物業收入已恢復，2021年公司運營回到正軌，扣非淨利潤有望恢復2019年水平以上。

股價“跌跌不休”

因為股價的不斷下跌，不僅自身市值在不斷縮水，而一年前引入的戰投，所持有的資產市值也嚴重縮水。

2020年11月份，覽富財經曾關注到大悦城控股因為股價下跌導致戰投浮虧現象。而令人略感尷尬的是，入股大悦城控股的兩大戰投，至今不僅未能擺脱浮虧局面，賬面虧損反而進一步加大。

2019年年底，大悦城控股定增完成，成功引入太平人壽和工銀瑞信，定增價格為6.73元/股，兩家戰投持股比例分別為6.61%和1.80%，合計8.41%，共耗資24.26億元。

截至2020年三季度末，太平人壽和工銀瑞信仍在大悦城十大股東名單之中。