康眾醫療衝刺科創板：子公司及參股公司超七成虧損 主要產品產能利用率持續下滑
中國網財經9月18日訊(記者 牛荷)成立10餘年的康眾醫療上市正“火速”推進中。根據上交所科創板上市委審議公告顯示，江蘇康眾數字醫療科技股份有限公司(“康眾醫療”)將於9月22日首發上會。
據上交所披露的招股書(上會稿)顯示，公司擬募資4.46億元，其中將投入“平板探測器生產基地建設項目”2.14億元。
不過，招股書顯示，康眾醫療存在依賴供應商、產品價格和盈利水平下降、應收賬款增長及壞賬、募投項目新增產能的消化風險等方面的風險。
對此，中國網財經記者致函康眾醫療，截至發稿，尚未收到任何回覆。
去年控股及參股公司超七成虧損 負債總額持續攀升
資料顯示，康眾醫療成立於2007年5月，主要從事數字化X射線平板探測器的研發、生產、銷售及服務。
JIANQIANG LIU、高鵬為公司實控人，為連襟關係。JIANQIANG LIU是董事長、總經理、核心技術人員；高鵬是董事、副總經理、核心技術人員。截至招股書籤署日，JIANQIANG LIU和高鵬合計控制公司32.7097%的股份，實際支配公司股份表決權超過30%。
江蘇康眾數字醫療科技股份有限公司股權關係圖(來源：招股書)
來源：招股書
從財務數據來看，2017年至2019年，康眾醫療的營收穩步增長，不過，歸母淨利潤在2018年增長後，2019年又略微下滑。
2020年上半年，康眾醫療實現營收同比增長22.39%；歸母淨利潤同比增長48.52%。另外，初步測算，2020年1月至9月營收預計同比增長48.78%至54.59%；歸母淨利潤預計同比增長7.27%至20.64%。
康眾醫療表示，上半年業績提升主要系公司2020年1月至6月平板探測器的銷售數量較去年同期有所增加，推動主營業務收入和主營業務毛利上升。
雖然上半年業績比較“靚麗”，但記者梳理發現，康眾醫療多家參股公司及控股子公司2019年淨利潤均出現不同程度虧損。
截至招股書籤署日，康眾醫療共有5家控股子公司和2家參股公司。據記者統計，2019年，在上述7家公司中，共有5家公司的淨利潤為負值，佔比約71.43%。
其中，2家參股子公司2019年淨利潤均出現較高虧損，如杭州滄瀾醫療科技有限公司2019年度淨利潤為-59.96萬元。
5家控股子公司2019年淨利潤虧損的達3家。主營業務為“數字化X射線平板探測器相關產品的銷售和服務”的Careray Digital Medical India Private Limited(康眾印度)2019年度淨利潤為-0.03萬元；Innovation Pathways Pte.Ltd.(Innovation Pathways)2019年度淨利潤為-2.84萬元；主營業務為“研發、製造和銷售TFT/PD”的OmniXray, LLC (OmniXray)2019年度淨利潤為-7.04萬元。
值得關注的是，康眾醫療近年來的負債總額也持續攀升。
數據顯示，2017年至2019年，康眾醫療的負債總額分別為6144.22萬元、5053.09萬元、8944.16萬元，其中，流動負債佔比分別為98.52%、88.05%、93.28%。而在流動負債中，短期借款2019年已飆升至3845.23萬元，佔當期流動負債的比例達46.09%。
來源：招股書
主要產品產能利用率持續下滑、產品單價連年下跌
除了多家參股公司及控股子公司2019年虧損外，康眾醫療還面臨着主要產品產能利用率持續下滑、產品單價下跌、存貨持續增長的局面。
數據顯示，2017年至2019年，康眾醫療主要產品的產能利用率分別為82.20%、70.00%、64.55%，3年下降了17.65個百分點；2018年、2019年主營產品的單價分別較上年同期下降3.64%、6.59%。
主要產品產能利用率(來源：招股書)
來源：招股書
在此情況下，康眾醫療應收賬款賬面價值和存貨賬面價值卻持續攀高。
2017年至2019年，康眾醫療應收賬款賬面價值分別為3821.86萬元、4711.26萬元、7237.53萬元，佔同期流動資產的比例分別為15.82%、17.79%、20.70%；同期存貨賬面價值分別為3313.36萬元、3844.86萬元、4459.87萬元，佔流動資產的比例分別為13.71%、14.52%、12.75%。
康眾醫療對此表示，隨着經營規模的擴張，公司的應收賬款、存貨規模可能繼續增加，而應收賬款和存貨金額較大會影響資金週轉速度和經營活動的現金流量。若出現回款不順利或欠款方財務狀況惡化的情況，會使公司面臨一定的壞賬風險；若公司不能加強生產計劃管理和庫存管理，及時消化存貨，可能出現存貨積壓、跌價等情況。
值得注意的是，康眾醫療主要產品為“數字化X射線平板探測器”，此次康眾醫療擬募資4.46億元，其中2.14億元將用於投資“平板探測器生產基地建設項目”，項目建成達產後，預計將新增每年各規格的平板探測器合計約1.3萬台的生產能力。
不過，結合近年來康眾醫療主要產品產能利用率下滑、產品售價下跌，應收賬款、存貨持續增長的情況，能否及時消化上述新增產能還有待觀望。
康眾醫療在招股書中透露，鑑於公司現有產能利用率尚未滿負荷的實際情況，若未來因市場環境發生重大變化，市場需求增速低於預期或公司市場開拓不力，募集資金投資項目將使得公司存在產能不能及時消化的風險。
此外，記者梳理發現，康眾醫療還面臨着工業/安檢系列產品客户集中度高、主要產品關鍵部件依賴採購商的問題。
數據顯示，2017至2019年，康眾醫療工業/安檢系列產品中前五名客户各期收入佔比分別為84.00%、78.97%、85.46%，主要安檢客户SharpLogixx, LLC各期收入佔比分別為56.90%、58.28%、49.06%，集中度較高。
寧波羣安電子科技有限公司是康眾醫療主要TFT/PD(生產數字化X射線平板探測器的關鍵部件)供應商。2017年至2019年，康眾醫療對寧波羣安電子科技有限公司的採購額分別為4032.93萬元、3376.12萬元、3327.10萬元，佔TFT/PD採購總額的比例均超90%。
康眾醫療在招股書中透露，若未來雙方合作關係發生重大變化，且公司不能及時尋找可替代的供應商，則會面臨部件短缺而無法正常生產的風險。