或受強監管影響 集合信託產品發行、成立雙降

財聯社（上海，實習記者 林漢垚）訊，9月份集合信託產品的發行和成立規模雙雙下降，據不完全統計，截至9月30日，9月共計發行集合信託產品1667款，與8月同時點相比減少6.37%，發行規模1893.27億元，與8月同時點相比減少0.56%。共計成立集合信託產品1634款，與8月同時點相比減少6.16%，成立規模1403.67億元，與8月同時點相比減少13.14%。

其中成立規模已經連續三個月較大幅度下滑，用益信託金融研究院研究員喻智稱，從時間點上來看，強監管帶來的行業轉型壓力成為影響近期集合信託市場的主要因素。

喻智分析，一方面投向非標準債權資產的信託產品大幅減少，且非標產品整體收益率呈下降趨勢，信託產品比較優勢下滑。另一方面，信託公司正着力佈局投向標準化金融資產的集合產品。但該類產品多為淨值化產品，投資者的接受程度不高，此類新產品的募集規模並未出現明顯的上升。

基礎產業類募集規模上升 但目前仍處低位

基礎產業類信託募集規模環比增加24.33%，但喻智表示，9月基礎產業類集合信託產品募集規模依舊處於低位。

從募集資金的投資領域來看，金融類集合信託募集資金640.54億元，環比增加4.94%；房地產類信託的募集規模347.7億元，環比減少39.86%；基礎產業類信託募集資金203.3億元，環比增加24.33%；工商企業類信託募集資金141.91億元，環比減少2.43%。

從規模佔比來看，各投向領域中房地產類產品規模佔比大幅回落，金融類產品規模佔比回升。9月房地產類信託規模佔比24.77%，環比減少11.01個百分點；基礎產業類信託規模佔比14.48%，環比增加4.36個百分點；金融類信託規模佔比45.63%，環比增加7.86個百分點；工商企業類信託規模佔比10.11%，環比增加1.11個百分點；其他類信託產品的規模佔比5.00%，環比減少2.32個百分點。

9月份基礎產業類信託產品募集規模回升24.33%。截至9月30日，基礎產業信託募集資金203.30億元，與8月同時點相比增加24.33%。雖然基礎產業類集合信託的募集規模在8月大幅下滑後，9月募集規模再度回升至200億元線以上，但喻智表示，9月基礎產業類集合信託產品募集規模依舊處於低位。

對於基礎產業類信託的表現情況，喻智認為，傳統的基礎產業類信託產品的模式需要有所轉變。對於2020年下半年以來，基礎產業類產品募集規模下行的趨勢較為顯著，募集規模和規模佔比出現同步下滑的情況。喻智分析，一方面基礎產業類產品收益下行，產品吸引力下滑。另一方面，在地方債大量發行的壓力之下，基礎產業類產品的展業依舊相對困難。

同時，9月金融類信託募集資金640.54億元，環比增加4.94%，規模佔比45.63%，環比增加7.86個百分點。對此，喻智分析，下半年以來，信託行業在監管要求下大力壓降融資類信託產品的規模，標品信託成為信託公司轉型發展過程的佈局重點。但目前信託投資者對於標品信託的接受程度仍有待提高，金融類產品的募集規模短期未出現大幅的增長。

房地產類信託頹勢明顯 募集規模下降39.86%

與金融類、基礎產業類信託募集規模的增長不同，9月房地產類信託募集大幅下滑。截至9月30日，9月房地產類信託募集資金347.70億元，環比減少39.86%，規模佔比24.77%，環比減少11.01個百分點。

對此，喻智認為，房地產類信託產品的募集規模下行，較大可能是房企融資“三四五新規”的落地，房企融資預期短時間內會持續收緊。

喻智分析，房地產類信託產品的展業模式預期會出現顯著的變化。由於房企融資新規的影響，房企融資的方式預期將逐漸由債權性融資轉向股權性融資。從公開的監管政策信息來看，監管層對房企融資中有息負債的比重關注程度最高，因此，降低貸款等形式的債權融資的比重成為房企考慮的重點，通過股權投資或明股實債的形式獲得融資。

另外，他表示，房地產行業融資收緊已經成為下半年的基調，信託公司開展相關業務的機會相對會更少。其中高槓杆、高負債率的大房企將明顯受到融資政策收緊的衝擊，而中小房企受波及程度將遠大於頭部房企，房地產類信託或將愈發集中於頭部房企。

在集合信託產品的發行市場，房地產類信託同樣顯現頹勢。9月共計發行集合信託產品1667款，與8月同時點相比減少6.37%，發行規模1893.27億元，與8月同時點相比減少0.56%。雖然9月集合信託產品的發行下滑幅度不大，但房地產類產品的發行情況出現明顯的滑坡。受到房企融資“三四五”新規的影響，房地產類信託產品在9月出現發行大滑坡的情況，9月發行規模僅230.79億元。