週期股分化龍頭股企穩 春季行情或步入下半程

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上海證券報 孫越

週二，A股三大指數低開反彈後再度走弱，滬深兩市總計2800多隻個股下跌，市場賺錢效應減弱。截至收盤，上證指數報3636.36點，下跌0.17%；深證成指報15243.25點，下跌0.61%；創業板指報3112.36點，下跌0.84%。

昨日盤面上，週期股走勢大幅分化，油氣、化肥、造紙等板塊走強，煤炭、稀有金屬走弱。軍工板塊出現明顯反彈，銀行、保險等板塊也有所表現。此外，貴州茅台、寧德時代等核心“抱團股”在經歷了連續幾日下跌後，紛紛止跌回升。

軍工板塊領漲兩市

昨日，軍工板塊領漲兩市，板塊整體上漲2.75%，新餘國科上漲19.35%，中航機電、航天動力、洪都航空等個股漲停報收。

軍工板塊作為前期“抱團”主線之一，自今年1月以來經歷了較長時間的調整。Choice數據顯示，1月7日至2月22日，中證軍工指數下跌幅度超過20%。

中信建投證券認為，年初軍工板塊出現調整主要是因為板塊及個股短期漲幅過高，獲利盤較大，市場對行業及公司短期業績增長過於樂觀。

中信建投表示，當前軍工行業核心公司調整較為充分，估值進入合理區間。中證軍工板塊整體估值為67倍，處於歷史中部水平。未來在軍工行業景氣度不斷被驗證、估值迴歸合理的基礎上，機構持倉佔比有望進一步提升，軍工板塊有望進入穩定上漲階段。

昨日銀行板塊也表現亮眼，成都銀行上漲超7%，青島銀行、無錫銀行、招商銀行等漲幅居前。

目前已經有超過半數的銀行披露了年報業績快報，整體來看，上市銀行去年業績全面增長，特別是去年下半年，盈利轉好趨勢尤為明顯。

華泰證券認為，銀行業已進入信貸投放良好、息差企穩回升、資產質量改善的新階段。銀行作為典型順週期品種，利潤增速顯著上行，建議重視該板塊的配置機遇。

龍頭股止跌企穩

昨日，多隻龍頭股止跌回升。貴州茅台在前一交易日大跌6.99%後，昨日低開後就快速拉昇，截至收盤上漲0.83%，股價重新站上2300元。“茅系股”也紛紛反彈，海爾智家上漲3.25%，寧德時代、三一重工、韋爾股份、恆瑞醫藥、隆基股份、順豐控股等也有所修復。

“掃地機茅”石頭科技更是在盤中上演了大逆轉，昨日石頭科技早盤低開13%，但隨後股價迅速拉昇。截至收盤，石頭科技上漲0.72%，盤中振幅達17.70%。

此外，千億市值的人工智能龍頭科大訊飛昨日強勢漲停，股價報56.82元，再創歷史新高。該股年初以來已累計上漲39.03%。盤後公開交易信息顯示，昨日深股通和活躍遊資均參與了科大訊飛博弈。深股通佔據買一、賣一席位，買入3.91億元並賣出2.99億元，淨買入9184萬元；興業證券泉州豐澤街、廣發證券上海東方路買入金額也超8000萬元。

不過，仍有一些龍頭股繼續殺跌，金龍魚、比亞迪、通策醫療跌幅均超5%，Wind茅指數最終收盤下跌0.79%。

春季行情步入下半程？

昨日龍頭股止跌回升，週期股盛極而衰，使得市場風格之辯愈發激烈。

上海證券認為，春季行情進入下半程，經過博弈之後，市場風格將由先前的極致演繹進入相對均衡階段，重點轉向價值挖掘，尋找共識差異和兼顧性價比將取代單一有共識核心品種的挖掘。預計市場表現為一線市值品種總體高位震盪，部分核心品種後撤一個台階，二線市值品種將進一步進入機構視野，100億至500億元市值公司可能成為超額收益的新戰場。

中信證券表示，春節長假後市場風格迅速再平衡，是春節休市期間積累的看多順週期情緒集中釋放與資金調倉行為共振所致，仍然源於資金驅動。隨着順週期板塊看多情緒釋放及新發基金節後重新放量並緩解市場對資金面的擔憂，此輪再平衡過程將基本結束，市場會重回輪動慢漲的均衡狀態。

安信證券認為，春季行情最具確定性的上漲階段或已過去，預計後市將重回震盪市。在短暫的再平衡後，預計成長邏輯較差的低估值品種難以延續漲勢，市場風格有望切換至景氣向好的順週期和麪臨復甦的服務業，那些所處行業還沒有完全固化的中小盤優質成長股也有望迎來春天。

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責任編輯：馬秋菊 SF186