降準“及時雨”，潤澤實體經濟特別是中小微企業

　　必須“未雨綢繆”

　　一方面，是由於經濟仍面臨週期性下行壓力。央行在三季度貨幣政策執行報告中指出，國內經濟恢復發展面臨一些階段性、結構性、週期性因素制約。從11月採購經理人指數（PMI）來看，工業生產和新訂單已有所恢復，但考慮到疫情多點散發對服務業和消費的拖累，以及未來出口面臨一定的不確定性，仍有必要採取一定的穩增長舉措。另一方面，則是由於部分房企仍然面臨經營壓力甚至違約風險。此時加大資金投放力度，既有助於穩定經濟增長，也有助於穩定市場情緒。

　　近年來，我國存款準備金率有所調降，但仍處於國際較高水平，仍有一定的降準空間。此次降準後，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。當前國內外形勢複雜嚴峻，我國經濟面臨新的下行壓力，要在高基數上繼續保持平穩運行面臨不少挑戰。三季度GDP同比增速跌至4.9%，兩年平均增速為4.9%，均低於市場預期。近期大宗商品漲勢受到遏制，電力供應緊張有所緩解，11月PMI指數重回榮枯線以上，顯示經濟景氣度回升，但中小微企業的復甦基礎仍然不穩固，需要進一步的政策支持。

　　不是“大水漫灌”

　　需要強調的是，降準並非意味着“大水漫灌”，貨幣政策穩健取向沒有改變。12月6日，中共中央政治局會議強調，明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進。穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。這表明穩健仍將是明年貨幣政策的主基調。此次降準則是貨幣政策常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機構用於補充長期資金，以更好地滿足市場主體需求。

　　當前正值年末，既要做好2021年的收官工作，也要謀劃好2022年的主要工作。明年經濟工作依然要“穩字當頭、穩中求進”，實現這一目標，需要保持政策的連續性、穩定性、可持續性。此時降準也是為了加強跨週期調節，統籌做好今明兩年宏觀政策銜接，優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，支持中小企業、綠色發展、科技創新，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

　　支持“實體經濟”

　　在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力。從央行的銀行家問卷調查來看，三季度，無論是實體經濟需求還是銀行風險偏好都有所下降。通過降準，既可激發實體經濟的資金需求，也能激勵金融機構加大投放力度，進而對沖信用收縮壓力，穩定市場預期。

　　接下來，我國貨幣政策仍將以我為主，堅持正常貨幣政策，保持政策的連續性、穩定性、可持續性。貨幣政策將繼續加大對實體經濟的支持力度，提升前瞻性和自主性，同時，通過結構性政策引導金融機構繼續加大對中小微企業、綠色發展、科技創新等重點領域和薄弱環節的支持，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

　　微言大義：

　　@建庭：驚喜來得太快了！

　　@小小方：這對於穩增長、穩預期、保持經濟健康運行都屬於一個“好消息”。

　　@天天向上：堅持穩字當頭，兼顧內外平衡。

　　@想説幾句話：有助於穩定市場主體預期。

　　@玉潔：大家加油幹吧！