遭立案調查後，1600億海通證券暴跌9%，券商板塊機會在哪？

作者：楊雷 編輯：小市妹

驚雷一聲平地起，千億券商巨頭迎來大利空。

9月8日晚，海通證券（600837）公告稱，收到證監會立案告知書和調查通知書，原因是公司在開展西南藥業（現“ST瑞德”）財務顧問業務的持續督導工作期間未勤勉盡責，涉嫌違法違規。

消息發酵後，市場恐慌情緒蔓延。9月9日開盤，海通證券直線下跌，盤中最高跌幅超過9%。截至發稿，這家公司股價為12.53元，市值為1636億元。

其實，海通證券已經不是第一次出現負面消息了。

去年11月份，“永煤債”違約事件爆發後，引起外界熱議。去年11月18日，中國銀行間市場交易商協會對海通證券及其相關子公司啓動自律調查。到了今年3月份，證監會對海通證券處以責令暫停為機構投資者提供債券投資顧問業務12個月的懲罰。

今年8月份，因未發現北特科技存在關聯方非經營性資金佔用及未按規定履行信息披露義務的情形，海通證券5人收到了證監會上海監管局網站發佈的警示函。

市值觀察瞭解到， 今年上半年，海通證券業績表現突出。財務數據顯示，公司2021年上半年實現營業收入234.7億元，同比增長31.95%；實現歸屬淨利潤81.7億元，同比增長49%。目前，海通證券營業收入和淨利潤規模已經超越了國泰君安，僅次於中信證券排名行業第二。

即使業績再好，但由於多次“犯錯”，海通證券的評級下滑。在證監會公佈2021年證券公司分類結果中，海通證券已經降至BBB評級。而在2020年，該公司評級為AA級。而隨着這次被證監會立案調查，無疑對海通證券的聲譽以及相關業務會產生衝擊。

有股民可能會問，券商板塊還有機會嗎？答案是有的，但是未來券商板塊一定會出現分化，真正有上漲動力的是在財富管理方面有亮點的公司，因為這類券商股成長屬性高。

比如，東方證券（600958）的大財富管理業務貢獻了70%以上利潤。數據顯示，2020年匯添富基金貢獻了33%的淨利潤，子公司東證資管貢獻了30%的淨利潤，基金代銷業務貢獻7.2%淨利潤。

此外，大財富管理業務貢獻了廣發證券（000776）、興業證券（601377）四成以上利潤。數據顯示，2020年資管業務佔廣發證券、興業證券淨利潤比例超過40%。

與此同時，像東方財富等互聯網券商龍頭公司也值得重點關注，因為他們在基金銷售、用户粘性上比傳統券商有優勢。

總結來説，短期看，券商板塊有回調可能。一方面，自8月份以來券商板塊累計漲幅近20%，獲利資金可能會逢高拋售。數據顯示，最近有超過100億資金流出14只券商類ETF。另一方面，海通證券被立案調查的消息短期會影響市場投資券商股的信心。

從中長期看，基本面強勁以及估值不高等條件，仍能支撐券商板塊上行。

隨着中報披露，90%的券商公司業績增長為正，增速中位數超過30%，在滬深兩市二十幾個行業中位居前列。此外，最新數據顯示證券指數的PE在30倍左右，PB不到2.5倍，相比2015年牛市估值並不高，仍處於最近6年的中等估值水平。

隨着註冊制的推行，證券公司盈利能力會大幅提升，其投資價值在未來大概率會得到釋放。

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