押注美聯儲轉向?陷入困境的嘉信理財(SCHW.US)旗下一債券ETF單日流入約20億美元

智通財經APP獲悉，嘉信理財(SCHW.US)旗下5-10年期公司債券ETF(SCHI.US)的資產週一膨脹至創紀錄的23.3億美元，此前約為3.56億美元。該基金是嘉信理財公司的熱門產品，追蹤中期的美國公司債券表現相關指數的總回報率。這一隻自三年多前推出以來一直沒有實質性資金流動的債券ETF，近期獲得了大約20億美元的短期注資。

嘉信理財5-10年期公司債券ETF在週一以不尋常的方式獲取19.9億美元流入

如此大規模的資金流動，按照往常邏輯，要麼是一種被稱為“心跳交易”(涉及不尋常的大量資金淨流入，隨後幾天出現相應的流出)這一對税收有利的交易的標誌，在這種情況下，預計未來幾天就會出現大規模資金外流;要麼是一個大型投資組合模型的投資風向轉變，有分析人士猜測，可能有機構押注不久後美聯儲政策轉向寬鬆。本月早些時候，貝萊德資產管理公司旗下的iShares ESG Aware MSCI USA ETF (ESGU.US)出現了大約40億美元的資金被轉移出ETF。

嘉信理財資產管理部門的一名代表在回答有關資金突然流入的提問時表示:“我們會定期審查和更新我們一攬子解決方案中的資產配置和ETF選擇。”

在本月，資金從與短期債券掛鈎的ETF中循環流出。Bloomberg Intelligence的ETF分析師Athanasios Psarofagis稱，3月份追蹤1-3年期債券的ETF有大約30億美元資金流出，而追蹤3-10年期債券的ETF有大約56億美元資金流入。他表示:“投資者們在收益率曲線上徘徊，希望美聯儲早點轉向寬鬆政策。”

根據CME“美聯儲觀察工具”，利率期貨交易員普遍預計美聯儲將於9月開啓降息週期，概率數據顯示美聯儲到12月降息至4.25%-4.5%的可能性達34%。

無論如何，一夜之間資產規模增長6倍令人印象非常深刻，尤其是在現金流入之際，嘉信理財帝國正處於不穩定時期。這家總部位於得克薩斯州Westlake的嘉信理財在去年未實現虧損大幅增長至逾290億美元，主要原因是投資長期債券拖累了其資產負債表，與此同時高利率環境迫使其客户將現金從公司賬户中循環取出，這些賬户支撐着嘉信理財的ETF業務以及利潤。

不過，嘉信理財首席執行官Walt Bettinger和其創始人、億萬富翁Charles Schwab在近日安撫投資者，稱公司狀況良好，並準備承受更廣泛的動盪。他們上週在一份聲明中表示，公司業務“被誤解了”，將關注重點放在賬面虧損存在“誤導性”，公司可能永遠都不會產生賬面虧損。

根據機構彙編的數據，截至週二美股收盤，嘉信理財旗下這一債券ETF組合今年以來的回報率約為3.2%，超過了許多追蹤投資級債券的同類ETF，後者的平均回報率約為2.3%。

據瞭解，該基金90%以上的持有標的與工業和金融行業的公司有關聯，包括高盛集團(GS.US)、太平洋電力公司(PCG.US)和富國銀行(WFC.US)等知名公司。

投資組合中，具有“BBB級”這一較低投資評級的公司佔據絕大部分。幾乎所有的債券都在5到10年內到期。上週，隨着垃圾債券與高等級債券之間的利差擴大至5個月高點，擁有投資級信用評級的公司爭相湧入債券發行市場。

Strategas Securities ETF的策略師Todd Sohn預計，SCHI這一ETF的投資者發現中間級公司債券的風險狀況很有吸引力，尤其是考慮到股市“非常混亂”的情況。

“ETF的路線總是更簡單、更乾淨，”Sohn表示。“剖析單一的公司債券可能很難——有些債券交易具有高門檻，或者你最終可能選錯了公司債券。通過ETF，你可以獲得廣泛、透明的敞口。對於多數普通投資者來説，它要乾淨得多，多樣化配置模式也更容易獲得。”