年報觀察｜休閒食品企業加速佈局子品牌，效果幾何？
近期，休閒食品行業2020年年報陸續出爐。整體來看，2020年上半年疫情對休閒食品企業產生了一定衝擊，而在下半年各企業開始全面發力，業績也逐步恢復。
截至目前，休閒食品上市公司中三隻松鼠、良品鋪子、來伊份、鹽津鋪子、洽洽食品5家業公佈了2020年年報。從業績來看，三隻松鼠依然佔據領先地位，但營收再度回到了百億元以下；良品鋪子受疫情影響,淨利潤與2019年度持平；鹽津鋪子營收、淨利潤增速為5家企業中最高。
業內認為，休閒食品行業細分品類種眾多，但不少領域行業集中度不高，品牌化將是未來方向。渠道方面，線上仍有較大空間，但長期發展不能僅依賴於線上。未來，線上及線下連鎖門店將是休閒食品企業發展的主要渠道。
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三隻松鼠營收回落、來伊份虧損
伴隨消費升級加速，零食行業發展步入快車道。從業績來看，2020年，休閒食品行業依舊整體向好，但個別企業也受到了疫情等因素的影響，出現了業績增速放緩，甚至虧損的情況。
據年報，三隻松鼠2020年實現營業收入97.94億元，同比下降3.72%；歸屬於母公司的淨利潤約3.01億元，同比提升26.21%。儘管依然在行業內佔據領先地位，但其營收回落到了百億元以下。
作為在堅果領域的龍頭企業，洽洽食品去年營收達到52.89億元，同比增長9.35%；淨利潤為8.05億元，同比增長30.73%。葵花籽業務仍然是洽洽食品的主力，2020年實現營收37.25億元，同比增長12.8%，佔整體營收的70.43%。
良品鋪子2020年實現營業收入78.94億元，同比增長2.32%，歸屬於母公司股東的淨利潤為3.44億元，同比增長0.95%。良品鋪子表示，淨利潤增長主要源自去年第四季度良好表現。據年報，去年第四季度實現營收23.64億元，同比增長4.83%；歸母淨利潤7993.1萬元，同比增長208.2%。
在5家已披露年報的休閒食品企業中，鹽津鋪子業績增速最快。財報顯示，去年鹽津鋪子營收19.59億元，同比增長39.99%。淨利潤2.4億元，同比增長88.83%。鹽津鋪子表示，業績增長原因主要是其第一大品類休閒零食和第二大品類休閒烘焙點心均迅速成長，產品矩陣和渠道矩陣進一步完善。不過，儘管鹽津鋪子是4家企業中業績增速最高的，但在體量上，其與其他4家企業仍然存在一定的差距。
來伊份是5家已披露年報休閒食品企業中唯一虧損企業。2020年，來伊份實現營業收入40.26億元，同比增長0.59%；淨利潤為-6519.53萬元，同比下滑728.65%。來伊份在年報中稱，這主要是因為拓展渠道、優化人才結構及品牌宣傳導致費用上升和毛利下降。
業內認為，休閒零食電商步入中速增長時期，龍頭企業線上增速亮眼，線下佈局推進。短期來看，休閒零食電商行業空間依舊存在潛力，隨着品類調整等動作，預期淨利率可有提升。
各企業加速佈局子品牌
近年來，在休閒食品行業，傳統零食領域已經進入存量競爭狀態，企業正不斷通過開拓子品牌發力細分賽道。兒童零食、代餐零食、健身零輔食、半成品零食等細分市場逐漸形成並處於早期競爭階段。以兒童零食為例，據全球市場研究報告和諮詢服務出版商QYResearch發佈的《2018年全球兒童零食市場研究報告》，從2019年到2023年，兒童零食市場將以10％-15％的複合年增長率持續增長。
2020年，各企業均開始發力子品牌，尋找新的業績增長點。其中，良品鋪子推出了子品牌良品小食仙、良品飛揚，切入兒童零食和健身代餐賽道。2020年，兒童零食品牌良品小食仙全年全渠道營業收入為2.23億元，銷售淨利潤為2540.98萬元。健身零食良品飛揚全年全渠道終端銷售額1.08億元。
三隻松鼠也在2020年加大了子品牌的投入，推出了小鹿藍藍、養了個毛孩、鐵功基、喜小雀四大子品牌，並以此切入了嬰童食品、寵糧、速食、喜禮賽道。從業績來看，四大子品牌全年共計實現營收7611.17萬元。其中，小鹿藍藍實現營收5494.93萬元。儘管在利潤方面，四大子品牌去年淨虧損4042.79萬元，並拖累了公司淨利潤增速，但三隻松鼠認為，新品牌是危機更是機遇，2021年三隻松鼠將重點聚焦小鹿藍藍品牌發展。
鹽津鋪子方面，2020年將“多品牌”寫入企業中長期戰略，目前公司的產品系列包含“鹽津鋪子”系列鹹味休閒零食和“憨豆先生”系列休閒烘焙點心產品。同時，鹽津鋪子對兒童零食領域也“虎視眈眈”。在2021年4月20日的股東大會上，鹽津鋪子董事長張學武表示，2021年將重點發展“海味零食”、“辣味零食”等賽道，“未來鹽津鋪子將擇機進入兒童零食賽道。相關研發已經獲得突破。”
對來伊份而言，多品牌建設已有多年，目前擁有“來伊份”、“亞米”及“伊仔”等多個品牌，產品覆蓋10大核心品類800 餘款商品。其中，子品牌“亞米Youngme”連續3年在進博會亮相，也是來伊份向全球平台化戰略邁進的抓手。2020年，在第三屆進博會上，來伊份亞米展台還特意設置了兒童產品展示區，也是來伊份在兒童零食領域發力的體現。
在消費品行業資深投資人吳曉鵬看來，休閒食品行業細分品類種眾多，除了已被壟斷的少數西式零食外，行業集中度還不高，尤其是線上渠道滲透率仍較低，行業前十名的收入佔行業總規模的比重不到23%。“我們認為，品牌化會加速小規模企業退出，休閒零食市場份額會逐漸向大企業集聚，上市公司會充分享受行業集中度提升的紅利。”
線上及線下連鎖店將是主要渠道
渠道是企業產生效益的重要載體。從5家休閒食品企業的財報來看，各企業均在全渠道佈局方面下足了工夫。其中，電商業務的發展較為亮眼，線下渠道的爭奪日益加劇。
從線上渠道來看，2020年，良品鋪子線上渠道實現營收40.01億元，同比增長8.35%。天貓旗艦店客單價同比增長8%，京東自營店鋪銷售收入同比增長69.95%。在線下渠道，良品鋪子門店總數達到2701家，相比2019年增加285家。對於未來渠道建設，良品鋪子在年報中表示，2021年將繼續推動線上線下全渠道深度融合，聯動線上線下實現全渠道整合營銷。在線上渠道佈局上，加快構建一系列賬號矩陣。線下渠道上，將繼續拓展全國門店規模，並依託目前“門店+”業務基礎，發展門店離店業務，將門店打造為私域流量運營中心。
而對三隻松鼠而言，2020年第三方電商平台營業收入72.04億元，佔總營收的73.56%。其中，天貓渠道佔比52%，京東渠道佔比38%，線上各平台發展進一步平衡。在線下渠道方面，報告期內，投食店新開78家，截至期末累計171家，實現營業收入8.74億元，較上年同期增長16.4%，佔總營收的8.9%。 聯盟店新開641家，截至期末累計872家，實現營業收入4.59億元，較上年同期增長63.3%。新分銷實現營業收入11.65億元，較上年同期增長37.7%。整體來看，三隻松鼠報告期內線下營收在總營收中的佔比從2017年的4.5%提升至26%，線上線下渠道營收更趨均衡。三隻松鼠在4月26日發佈的一份投資者活動關係記錄中稱，未來線上各平台將實現平衡發展，線上線下實現均衡發展。公司業務佈局重心在線下，核心能力依舊在線上。
明確了線上渠道作用的洽洽食品，2020年電商業務收入5.13億元，同比增長5.99%。洽洽食品表示，線上業務在2021年將會繼續服務整體戰略需求。線下渠道也是發力重點，洽洽食品日前舉辦2020年網上業績説明會，董事會秘書陳俊表示店中店計劃正在執行，今年預計增加200-300家。此外，洽洽食品推出百萬終端計劃。目前洽洽食品擁有約40萬個終端，未來三到五年達到百萬終端。
對比上述三家企業，鹽津鋪子的電商業務起步較晚。2020年，鹽津鋪子電商渠道營業收入1.09億元，較2019年的7019.5萬元營收有所增長，佔營業收入的比重也從2019年的5.02%增長至5.58%。線下經銷渠道（含新零售渠道和其他渠道）實現營收12.19億元，在總營收中佔比62.24%。鹽津鋪子在年報中表示，電商是其重點發展的業務之一，2021年將重點夯實渠道基礎，推動線上線下全渠道營銷。
作為線下業務起家的品牌，來伊份近年也十分重視線上線下的全渠道建設，2020年線上電商實現營業收入5.94億元，較去年同期增長15.17%。在線下方面，截至2020年12月31日，來伊份連鎖門店總數3004家，同比增加212家。
東方證券今年3月發佈的研報顯示，伴隨電商滲透率持續提升，線上渠道仍為休閒食品增速最快的渠道，預計3年內仍將維持10%左右增速。但受渠道性質、競爭格局、平台政策風險等要素制約，休閒食品公司要實現長期發展必須進行線下渠道拓展，而不能僅僅依賴於線上渠道。在線下，行業性質與外部驅動決定休閒食品連鎖業態發展具有可行性和必要性。因此，線上及線下連鎖門店將是休閒食品企業未來發展的主要渠道。
新京報記者 王子揚
編輯 祝鳳嵐 校對 趙琳
來源：新京報