春季進攻點在哪兒？聚焦十大券商A股開年策略
2021年最後一個交易日，A股以紅盤報收，也算是一個完美的點綴。展望2022年，多家機構看好春季將持續發力，均衡配置為佳，傳統基建獲多家機構唱好。
國泰君安：春季的進攻點在哪裏?
2022春季行業配置建議重視消費與基建鏈的配置。推薦消費板塊，加速邁出預期底部，推薦業績有支撐且負面預期淡化的白酒、生豬、家電、傢俱以及社服/旅遊等方向;基建板塊，把握BIPV、電力運營等新基建重點，亦重視穩增長下傳統基建的發力;以及金融板塊，券商、銀行還有消費電子板塊。
政策層面，經濟面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力，穩增長成為核心任務。考慮到地產投資相對疲弱、出口增速逐步放緩，在內需消費修復是慢變量的情形下，廣義基建成為新的發力點。目前2022年度專項債已提前下達1.46萬億額度，按歷史經驗推算2022全年規模可期。同時專項債使用效率亦得到提升，一方面2022年專項債項目準備工作較往年明顯提前，缺項目問題可能有所緩解。另一方面按月監測專項債實際使用進度，有助於縮短債券發行到形成實物工作量的時間。從基建結構佔比來看，傳統基建為增長主體，重點落在交通運輸、水利工程等領域。從邊際變化來看，以風電、光伏、BIPV為代表的能源新基建，以及以5G、IDC、衞星互聯網等為代表的信息新基建等，盈利彈性空間值得期待。
海通證券：哪種風格佔優?硬科技能否領漲?消費股能配置嗎?
政策面：“穩增長”信號明確，後續政策力度有望不斷加強。基本面：預計22年GDP同比5%~5.5%，A股ROE高點在22Q1。流動性：資產配置向權益遷移的長期趨勢不變，22年股市資金供求偏平衡。美聯儲加息：有可能22Q2開始，屆時中美國債利率有上行壓力。風格：22年價值、大盤略佔優，滬深300強於中證500。硬科技：22年利潤增速絕對值高但相比21年回落，估值消化契機是市場調整。消費：當前估值中等偏高、業績增速回落，大機會還需要等待。看好一季度行情，配置上偏均衡，如低估的金融地產、高景氣的硬科技、跟隨反彈的消費。
看好一季度行情。該行早在去年11月中旬就提出躁動行情有望提前展開並且可能會跨年，目前來看市場整體走勢符合該行的判斷，過去兩個月儘管指數漲幅目前並不猛烈，但市場的底部已在慢慢抬高，該行認為今年一季度將會延續上漲趨勢。長期來看，任何事物都存在着均值迴歸的規律，股市的運行也是如此。19-21年萬得全A和普通股票型基金指數的年化漲幅為22%和37%，高於05年以來的年化漲幅13%和18%，該行認為2022年指數會相對平淡，投資者需降低年度收益率的預期。
中信建投：1月A股市場有望迎來回暖，要把握好這三條線
近期A股調整，長短端利率走勢分化，期限利差收窄，更多反映經濟衰退預期和對寬信用政策效果的擔憂。在這一背景下，展望今年1月市場行情，分析師認為A股市場有望迎來回暖，整體表現應該強於去年12月，年初機會應當把握。不過，對於今年春季行情持續的時間和高度，分析師認為應該抱有合理預期，如果出現較大幅度上漲應該考慮適時兑現。分析師提出當前主要看好三大方向：1)看好低估值的傳統行業轉型重估的機會，重點關注：火電轉型新能源運營、消費電子轉型汽車電子、計算機傳媒轉型元宇宙、國企改革轉型等;2)硬科技調整完成的機會，重點關注：軍工、半導體材料、IGBT、光伏等;3)財政重點發力方向，明年初財政政策重點發力方向關注基建(尤其是新基建)、綠色低碳、農業(糧食安全和種業等)方向。
興證A股策略：指數行情仍在途中，聚焦三大方向
隨着“寬貨幣”、邊際“寬信用”窗口持續兑現、強化，負面因素逐步消退，穩增長持續發力，地產政策及融資環境都出現邊際改善，指數行情仍在途中。聚焦三大方向：1)國有房企和新老基建：受益於政策邊際變化，“穩增長”預期升温，加之後續貨幣、信貸有望進一步寬鬆，也帶來基建、地產等板塊估值修復。2)券商：全面實行股票發行註冊制有望對券商長期業績形成支撐。3)逢低佈局以“小高新”為代表的科技成長。分析師表示，短期，一方面把握國有房企、券商等低估值修復的階段性機會，另一方面以長打短、逢低佈局“小高新”。長期，聚焦科技創新的五大方向：1)新能源(新能源汽車、光伏、風電、特高壓等);2)新一代信息通信技術(人工智能、大數據、雲計算、5G等);3)高端製造(智能數控機牀、機器人、先進軌交裝備等);4)生物醫藥(創新藥、CXO、醫療器械和診斷設備等);5)軍工(導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等)。
國海證券：春季躁動 成長擴散
對1月的市場保持樂觀，經濟、流動性和政策三因素形成共振，積極做多，其中，流動性寬鬆和穩增長政策主導的估值擴張是春季躁動的主要驅動力，成長風格在階段性調整後有望成為市場主線。PMI連續兩個月反彈，經濟階段性下行趨緩，穩增長的效果將逐漸顯現。政策圍繞穩增長進一步發力，內需為主要抓手，大宗消費和新消費齊頭並進，新老基建雙管齊下，凸顯高質量發展內涵。1月進入地方兩會密集召開期，重點關注各地對於增長目標的提法以及重點任務、投資項目的佈局情況。
配置方面，“弱經濟+寬貨幣”環境下成長佔優，成長板塊在調整後性價比不錯，可以考慮兩個方向，一是業績估值匹配度不錯的傳媒、軍工、計算機等行業，二是沿着產業週期的演繹路徑尋找較為確定的方向，關注汽車智能化和元宇宙背景下的軟件開發、IT服務、光學圖像等細分領域。1月首選行業為：電子、傳媒、國防軍工。
國金策略：A股打破“春節魔咒”，把握做多窗口
近兩年A股市場在春節前後呈現“節日魔咒”的特徵：2020年春節後受疫情影響A股市場短期大幅調整，2021年春節後更是核心資產抱團瓦解的拐點。這兩年的春節之所以成為市場行情的分水嶺，核心原因來自政策轉變和黑天鵝事件。從政策、疫情、業績預期這三方面來考量，今年出現分水嶺的概率較低。短期來看，基本面處在業績真空期，貨幣政策方面降息可期，是做多窗口。全年來看，2022年A股是政策市。隨着海內外政策節奏的變化，2022年A股市場或呈現“N”形走勢。行業配置上，建議聚焦新能源板塊的主線迴歸，佈局 TMT硬科技，同時關注券商短平快機會和醫藥和消費的超跌反彈機會。
招商A股策略：一月份圍繞鋰電池、光伏、儲能、數字人民幣進攻
1月31日之前，符合條件的A股上市公司會披露年報業績預告，從目前的年報業績預告的形勢來看，上游資源、TMT、新能源是年報業績高增的主要領域，投資者可從中間選擇仍有增長邏輯的標的。綜合基本面、事件和政策，建議一月圍繞鋰電池、光伏、儲能、數字人民幣進行進攻，而後重點考慮逢低佈局地產、建材、券商等低估值板塊為主要思路。
報告指出，1月很多地方政府兩會將會召開，中央強調各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任，各方面要積極推出有利於經濟穩定的政策。而從目前已經披露的各部委各地方政府的政策來看，新基建仍然是政策重要的落腳點;目前1月新發基金規模可能會較大，而目前新發基金基金經理偏好的方向主要是新能源。
民生A股策略：將目光放在共識尚未看到的地方
在中央工作經濟會議之後，儘管宏觀分析師紛紛上調了對於2022年穩增長力度的預期，然而這一點並未被市場所真正交易，這在12月市場表現中可以看出：元宇宙、電網建設、地產竣工鏈、基建與困境反轉以及階段性提價的部分消費品(後回落)相對佔優，這背後反映的是市場對基本面的真實預期場景是：對環境只理解為流動性的放鬆和前期政策糾偏，對政策力度存疑，發力點在於有限度的新基建，即使有漲價預期的消費品，也終因為投資者對量的下滑的擔憂，使得股價最終階段性回落。投資者將更多資產擁擠交易在看多流動性，規避宏觀經濟疲軟或所謂“稀缺高景氣”的資產中。
回首12月份的A股市場，看似進攻，實則防禦，投資者將更多資產擁擠交易在看多流動性，規避宏觀經濟疲軟或所謂“稀缺高景氣”的資產中。如果跟隨市場的共識投資，獲取收益的難度其實並不低，因此建議投資者關注更多共識還未形成、變化還未發生的地方，實際機會成本並不高昂。當下推薦：煤炭、原油鏈(油服、油運)、房地產、有色(銅、鋁)、銀行和鋼鐵。主題推薦鄉村振興(縣域消費等)。
華西證券：“穩增長”成配置主旋律 賽道分化與再平衡
“穩增長”成主旋律，賽道分化與再平衡。年初地方兩會和中央兩會將陸續召開，在“需求收縮、供給衝擊、預期轉弱”的三重壓力下，“穩增長”政策將積極推進。傳統基建、房地產和新基建(新能源、高端製造、硬科技)為三大抓手：財政部提前下達2022年新增專項債務限額，基礎設施投資適度超前開展;房地產政策求“穩”，因城施策+鼓勵房企併購化解行業風險;調結構並進，新能源、硬科技等是重點支持方向。一月份，在國內散點疫情傳播(部分地區或就地過年)、美聯儲貨幣政策的擾動下，A股行業內部或呈現分化，板塊輪動較快成為主要特徵。1月份市場，均衡配置為佳。三條配置主線：1)“穩增長”背景下的“傳統基建+地產”板塊，如：建材、房地產;2)“高端製造&硬科技”投資主線的：新能源(車)、軍工、電子等;3)受益於政策(扶持)推動的強勢主題相關，如：元宇宙(傳媒)、中藥等。
信達策略：一季度如有大級別波動，1月很關鍵
支撐這一次跨年行情的動力主要有3個：(1)估值反彈：3月份以來，部分板塊調整的時間和幅度均較大，存在着估值修復的必要。(2)“跨年前後偏樂觀的政策”：隨着降準的落地，跨年行情將進入穩增長預期主導的第二波上漲。(3)居民資金季節性回升：1月開始，需要重點驗證居民資金的活躍度和穩增長帶來的信貸改善，1月不管往上還是往下，波動都不會太小。當下分析師建議的配置主線：(1)軍工、酒店、航空等行業供需週期獨立，2022年可以全年關注。(2)金融地產一般在經濟下行的中後段進可攻退可守，穩增長力度未來半年會逐漸加強，可以超配半年;(3)食品飲料、家電、計算機、傳媒等今年表現較差的板塊，處在季度性反彈的過程中。