【環球時報-環球網報道 記者倪浩 張鴻陪】美國SEC（美國證券交易委員會）一紙“五家中概股退市預警”的聲明襲擊了香港股市，打壓恆生指數自上週五以來兩個交易日連續下跌，並在3月14日時收於19531.66，六年多來首次失守20000整數關。香港股市的表現，讓其承接在美面臨退市風險中概股迴歸的“任務”變的艱鉅。不過，業內人士指出，香港股市估值已處底部，未來長期看好。接受《環球時報》採訪的專家認為，除香港市場外，A股也是承接中概股迴歸的選項。
3月14日收盤時，香港恆生指數下跌4.97%，失守20000整數關。除了俄烏局勢以及美聯儲加息的困擾，10日，美國SEC發佈的將五家中概股列入“預退市名單”的舉動，成為香港股市近日大跌的導火索。
當晚，美國SEC根據《外國公司問責法》將五家中概股公司納入“預退市清單”。要求上述五家中國公司在3月29日前向其提供證據，證明自己不具備被摘牌的條件，否則將被列入“確定摘牌名單”。對中概股退市風險的擔憂瞬間傳導到市場，造成在美中概股在上週的“黑色星期四”開啓了新一輪大跌。受其影響，上週五A股和H股全線下跌。
對於美國證監會的舉動，市場已有預期。不過，名單發佈後還是引發了市場的恐慌，並造成股指的大幅下挫。招商證券國際的分析師表示，待中概股接下來幾個月陸續公佈年報後，幾乎所有的中概股都將被加入到美國SEC的“預退市名單”中。
美國證監會對中概股“痛下殺手”的法律依據是2021年12月完成的《外國公司問責法案》實施細則。按其規定，如果外國上市公司連續三年未能提交美國上市公司會計監督委員會所要求的報告，美國SEC有權將其從交易所摘牌。中信證券分析師表示，根據其現行制度，在美中概股或將於2024年在美退市（包括OTC市場）。
中國證監會於3月10日深夜進行了回應，不過，迫於對未來的不確定性以及美國近年來對中國在貿易、科技的打壓逐漸蔓延到金融領域，在美上市的中概股已陸續迴流香港或者內地。
《華爾街日報》3月14日刊文表示，美預警五家中概股，使在美上市中概股面臨的退市風險加大，但這場風波的大贏家最終可能是美國各大交易所的一個主要對手：香港證券交易所。文章還稱，大多數在美上市的大型中國公司已經在為這種可能性做準備，即在香港再次上市。
為承接中概股，香港證券交易所早在2018年中美貿易戰之後就已做出了重大改革。2018年4月，歷經史上最大改革之後，香港證交所開始允許同股不同權和採用VIE架構的在美中概股在港第二上市。包括阿里巴巴、京東集團等在內，目前共20家中概股已回港做二次上市或雙重主要上市。2021年，港交所進一步修改制度，下調中概股迴歸門檻，並已於2022年1月1日實施。
根據 Wind 和招商證券國際統計，截至 2022 年 3 月 10 日，在美中概股共 280 家，其中未來符合回港上市條件的大約近50家。中信證券則表示，近期香港證交所在不斷優化制度，為在美遭退市風險的中資企業“託底”。此前的2月23日，香港財政司司長陳茂波也表示，香港也為中概股迴流做好準備，（改革措施）將有利進一步吸納優質中概股在港上市，豐富市場選擇，增加市場流動性，提升香港全球融資平台的競爭力。
上週五，中概股大跌之時，作為上市公司的香港交易所逆勢大漲了3%。《華爾街日報》認為，這是因為香港將受益於中概股可能退出美國股市的前景而做出的市場反應。高盛在上週的一份報告中估計，如果雙重上市的中國公司全部轉向香港，香港市場的日均成交額可能會增加約26億美元，新股上市可能會使之再增14億美元，大大提升香港的成交量。《香港經濟日報》引述德勤中國華南區主管合夥人歐振興預計，更多中概股迴流高峯最早在5至6月出現，且2022年預計有超過10家迴流。
不過近期香港恆生指數表現不佳，更是在3月14日跌破了20000整數大關。粵開證券曾表示，香港市場規模只有美國的1/20，且市場流動性弱於美股，估值較低。前海開源基金首席經濟學家楊德龍接受《環球時報》記者採訪時表示，香港市場的資金體量和美國市場是不能比的，扎堆回港股上市也有可能對港股市場的流動性和估值水平帶來一定的壓力。
雖然市場存在擔憂，不過，目前的港股已到了估值底部，多數機構表示，雖然港股短期受到的擾動較大，但長期依然看好。
而眼下，一種替代性上市方案在香港流行起來。《華爾街日報》報道，3月10日蔚來汽車採取介紹形式在港股掛牌，該形式並不進行新資金的募集，具備手續簡單、速度快等特點，也避免在當前脆弱的市況下給大市帶來更大的壓力或者難以籌集足夠資金。廣發香港預計，未來預計會有更多的中概股採取這一形式完成迴歸。
甬興證券副總裁許維鴻在接受《環球時報》記者採訪時認為，相比於香港市場，更值得期待的顯然是A股市場。他認為，中國政府擁有數萬億美元的外匯儲備，民間財富更是充盈，加上中國經濟已經走出疫情陰霾，通貨膨脹率在全球主要經濟體中最可控，A股並不缺少資金和長期資本迎接中概股迴歸。
許維鴻表示，中概股迴歸將是一個長期、曲折的過程，且會帶來很多中長期的投資機會。