歷史罕見！今日，兩大“頂流”一起放大招：限購！釋放什麼信號？
又有頂流基金經理宣佈“限購”。
基金君發現，信達澳亞基金旗下明星基金經理馮明遠最新宣佈，所管理的信澳先進智造即日起暫停大額申購，上限為500萬。同時，廣發基金知名基金經理林英睿旗下多隻基金限購額度僅為10萬元。
業內人士認為，4月27日之後市場逐漸震盪反彈，滬指重回3200點上方，市場情緒明顯好轉，一些基金短期賺錢效應逐漸回温，帶來資金踴躍申購，因此啓動限購，以保持投資節奏和規模平穩。
馮明遠旗下信澳先進智造限制大額申購
8月25日，信達澳亞基金髮布公告稱，為保護基金份額持有人的利益，即日起暫停信澳先進智造股票型基金的大額申購業務。
具體看，8月25日起，單日每個基金賬户累計申購(含轉換轉入、定期定額投資)基金的最高金額為500萬元。如超過，則500萬元確認申購成功，其餘部分基金管理人有權部分或全部拒絕。對於暫停大額限購的原因，信達澳亞基金公告稱，“為保護基金份額持有人的利益。”
信澳先進智造成立於2019年1月17日，截至8月24日，成立以來的累計收益率為193.5%。截至二季度末，該基金資產淨值規模24.66億元。
截至今年二季度末，馮明遠合計管理了9只基金，目前管理規模超過410.75億元。儘管受市場表現拖累，這些基金獲得較好表現，仍獲得資金逆勢申購。
記者注意到，信澳先進智造近期漲勢領先，截至8月24日，該基金近3月收益率達到20.78%，表現領先。
馮明遠投資理念是，專注自下而上基本面價值投資理念，嚴格按照企業分析框架研究公司，找出優秀的企業，長期跟蹤，買入持有。大家將這種選股方法稱之為“翻石頭”式選股方法。業內人士表示，正是由於其持股高度分散，需要更加嚴格地控制基金規模上限，更有利於投資操作的穩定性。
林英睿旗下多隻基金宣佈“大額限購”
同時，備受市場關注的廣發明星基金經理林英睿旗下多隻基金，也宣佈“限制大額申購”。
廣發基金日前宣佈，廣發價值領先混合基金宣佈暫停大額申購，給出原因是保護份額持有人的利益。
其中公告宣佈，自8月25日起，廣發價值領先混合型基金暫停投資者單日單個基金賬户申購(含定期定額和不定額投資)及轉換轉入基金合計超過10萬元的大額業務。即如投資者單日單個基金賬户申購金額大於10萬元，則10萬元確認成功，超過部分將有權確認失敗。
不僅如此，林英睿管理的廣發多策略也宣佈暫停大額申購，上限也是10萬元。
其中規定，自8月 25 日 起，廣發多策略靈活配置混合基金暫停投資者單日單個基金賬户申購(含定期定額和不定額投資)及轉換轉入合計超過 10萬元的大額業務。
林英睿管理的廣發聚富也宣佈暫停大額申購，上限也是10萬元。
從二季度末數據來看，林英睿管理的廣發多策略、廣發聚富、廣發價值領先的合計規模分別為22.81億元、21.65億元、71.88億元。目前林英睿管理7只基金，合計管理規模達到197.52億元。
從廣發多策略、廣發聚富、廣發價值領先今年業績來看，均在市場波動中表現抗跌。截至8月24日，今年以來收益分別為-1.18%、-3.52%、-1.09%，而林英睿管理這些基金以來任職年化收益均達到12.21%、16.27%、22.39%。
行業人士指出，上述產品限購或源於產品良好業績導致的規模快速增長，同時與基金經理投資風格相關。
近期多隻權益基金悄然限購
事實上，除了馮明遠、林英睿管理的部分基金之外，還有多隻主動權益基金於近期悄然頒佈限購政策，暫停大額申購。
比較受到市場關注的是丘棟榮管理的中庚小盤價值。在8月19日宣佈，出於保護基金份額持有人利益需要，中庚小盤價值股票型基金自8月22日起調整在銷售渠道的大額申購(含轉換轉入和定期定額投資)的限額。期間，如單日單個基金賬户單筆申購金額(含轉換轉入和定期定額投資)超過1萬元(不含)，或者單日單個基金賬户多筆累計申購金額(含轉換轉入和定期定額投資)合計超過1萬元(不含)，本基金管理人有權對超過限額的申請予以拒絕。
實際上，在8月12日，中庚基金就已經發布公告稱，自8月15日起，中庚小盤價值基金暫停100萬元以上的大額申購。顯然，在8月份是連續兩次發佈限購令，將申購金額上限一步一步收緊。
當時就有業內人士評價，當前市場指數基本已經恢復到了今年3月左右的一個水平，投資者對權益基金的投資需求正在修復中，投資熱情也逐步升温。
金元順安元啓基金也宣佈暫停申購，為保證本基金的穩定運作，保護基金份額持有人利益，本基金管理人決定於8月22日暫停本基金的申購、轉換轉入、 定期定額投資的業務。
近期還有多隻績優基金經理旗下基金也陸續宣佈暫停大額申購。
業內人士認為，暫停大額申購的現象在績優基金上比較普遍，一般基金規模接近或者達到基金經理較為適應的管理規模上限時，基金公司會採取這措施。如果規模大幅超出這個範圍，基金公司甚至會通過暫停申購的措施來控制基金規模快速增長。
“在海外市場，有不少基金公司會根據市場的規模容量、基金流動性、基金經理的投資風格來測算和監控基金規模，並適時地通過限購、關閉申購等方式來將基金規模控制在最優的管理範圍。”據一位基金分析人士表示，一方面將規模控制在與投管團隊的能力範圍之內；另一方面也是從保護基金老持有人的角度出發，防止大規模資金湧入沖淡老持有人的收益。
此外，還有業內分析稱，隨着市場回暖，部分基金引來了大批投資者的關注，資金蜂擁而至。為此一些基金公司擔心規模過快增長或影響投資節奏。分析人士指出，基金限購有多方面原因，一是管理人認為規模上升太快，需要緩一緩，調整投資佈局；二是管理人認為基金規模已經達到或者接近與投資策略相適應的程度；三是管理人出於對市場走勢和投資者情緒的判斷，避免衝動投資而限購。
不過，也有人士提醒，投資者不要盲目追求短期業績飆漲的基金，最好是理性投資、價值投資。
多位知名基金經理看好後市
近期市場又開始震盪，不少基金公司仍看好後市機遇，目前中長期投資價值正在逐漸顯現，對A股的後續走勢可不必過於悲觀，仍可適當關注結構性機會。剛剛披露的中報也顯露出，傅鵬博、趙楓、丘棟榮、陸彬等知名基金經理對後市的看法。
如傅鵬博在睿遠成長價值中報中寫道：央行在最新的貨幣政策報告指出：當前全球經濟增長有放緩趨勢、通脹維持高位運行，俄烏等地緣衝突還在持續，外部嚴峻複雜的環境依舊。國內經濟仍將保持較強韌性，疫情後經濟恢復企穩，但後續運行情況有待觀察，結構性通脹壓力可能加大。
四月底，整體行情觸底反彈，投資熱點聚焦在新能源，汽車和光伏等板塊，而消費，醫療板塊表現居後。五月至今，熱點板塊的估值水平提升，投資交易"通道"擁擠，這些場景和去年同期似曾相識。
展望下半年，動態調整和優化組合始終是運作重點。我們將全面考察備選公司的中長期成長能力，競爭的壁壘和優勢，業績實現的確定性，以及管理層進取心和內部執行力等要素，利用各估值工具評估公司的估值水平。中報披露後，我們將繼續發掘投資機會，特別是在疫情衝擊下，經營依舊具備韌性的公司，同時調整出業務受經濟衝擊較大的公司，剔除經營情況和預想不符的公司，盡力控制好淨值的波動。
而趙楓在睿遠均衡價值三年持有期中報中寫道：展望下半年，組合投資仍然面臨基本面因素的困擾。散發疫情減弱了經濟活動，房 地產行業的快速調整對整個產業鏈造成較大的衝擊，海外控制通脹會帶來外需的收縮， 宏觀基本面展望仍然較為疲弱。經過兩年多的結構分化，估值差異在不同成長預期的行業中表現明顯，如果景氣行業不能通過超預期增長進一步提升估值，其回報水平已經大幅下降；大部分景氣度不佳的行業雖然估值已處於歷史較低分位，但如果需求短期難見 起色，投資者需要更長的時間等待盈利和估值的回升。
當然市場整體估值處於歷史較低分位值，對未來盈利疲弱的預期已經一定程度得到反映。今年以來貨幣環境一直比較寬鬆，居民存款水平大幅上升，居民財富缺乏配置方向。綜合來看，雖然目前看下半年缺 乏趨勢性的投資機會，但市場出現系統性風險的概率也較低，下半年A股市場很可能是一個指數振盪、個股活躍的態勢，組合想要獲取超額收益存在較大的挑戰。
過去幾年來，A股市場的有效性大幅提升，研究能力提升、公司信息披露更加透明和投資者更加價值理性是主要的原因。另一方面，先進的信息技術和管理技術越來越快為企業所採用，企業構建競爭壁壘的要素也在隨之發展變化，在某一方面的領先很難形成持續的競爭優勢，未來企業的競爭力更多體現在無短板的綜合能力上，通過在產能、研發、技術、市場、渠道、管理、組織和企業文化等方面持續投入獲取在成本、品質和品牌等方面的競爭優勢。這給投資者未來獲取超額收益帶來了更大的難度，尤其考驗投資者對公司和行業理解的深度，需要投資者通過提高在更長週期內的決策準確性去戰勝市場。對我們而言，沒有一招致勝的絕招，要鞏固優勢,也要不斷學習和進化,不斷適應 新的社會變化。
陸彬在匯豐晉信低碳先鋒中報中寫道：隨着全球傳統能源的緊缺和低碳理念逐漸深入人心，全球能源結構持續向新能源轉型，新能源發電和新能源汽車的滲透率在逐漸提升，新能源的生產、存儲、使用等環節的行業增長空間仍然較大。我們看到中國作為全球的製造業中心，在新能源產業鏈上已經湧現了越來越多具備長期優質成長潛力的公司，這些公司的競爭力日益加強，市佔率還在持續提升，未來幾年有望實現較快的複合增速。
丘棟榮在中庚價值品質一年持有期的中報中寫道：
中國的“穩增長”與全球範圍內的“防通脹”是當前最重要的宏觀背景。國內防疫 措施在不斷修正，預期對經濟的邊際影響趨弱。風險主要體現在年輕人失業率高企，地產問題仍在持續，信心的恢復需要更精準有效的政策。目前政策刺激力度不大，但已出的支撐經濟的政策和措施力度接近2020年疫情期間，信貸利率和供給充裕均指向寬信用，需時間兑現政策效果，基本面風險仍會繼續降低。國內出口下滑但是持續超預期，一個被忽略的情況恰恰是波浪式爆發的疫情影響深遠，人和產能的退出可能比預期的多，疊加底層問題改善不大，長遠看通脹大概率較為頑固。
從風險溢價的角度看，目前中證800的風險溢價水平高於歷史均值水平上方的0.5倍標準差，權益資產隱含回報水平保持高位，配置權益資產是佔優的。但同時，我們依然非常關注A股市場結構性高估和低估的矛盾，因為在不確定性高企的當下，辨別合理的高估值和錯殺的低估值都是難度極大的，相應地不管是陷入低估值陷阱還是盲目樂觀於高估值都要付出慘重的代價。
因此，一旦思索超額回報的來源，我們樂於買入並堅守那些低估值但低風險還有持續成長的公司，以期獲得可觀的超額收益。 本基金後市投資思路上，我們堅持低估值價值投資策略，通過精選基本面風險較低、盈利增長積極、估值便宜的個股，以此構建高性價比的投資組合，力爭獲得可持續的超額收益。
具體而言，本基金重點關注的投資方向來自四個方面：
1、港股中資源能源為代表的價值股、部分互聯網股和醫藥科技成長股。看好的原因有三點： (1)估值便宜。基本面弱現實和流動性壓制，港股並未隨A股反彈，僅政策緩解的 科技互聯網股有所表現，港股整體的估值水平仍處於絕對低位。港股的價值股相比對應 的A股更便宜，同時對應的分紅收益率水平更高。而以互聯網、科技、醫藥為代表的成 長股估值便宜，保持相當有吸引力的水平，能很好的符合我們低估值價值投資策略的選股標準。
(2)經營穩健且受益基本面持續改善。港股的價值股以中國經濟中各行業龍頭公司為主，深深嵌入中國經濟中，經營極為穩健且盈利紮實，還保持了一定的成長性，如龍頭房地產企業，港股的估值更為便宜，同時還保持了持續的內生增長。港股中如製藥、原料藥、消費類的成長性公司，估值遠低於A股，商業模式更簡單優異，業務紮實，前景廣闊。
港股中最為關注的互聯網公司，1)這些公司涉及衣食住行方方面面，粘性極強， 面對的核心需求是不斷增長的，這些公司的貨幣化能力和變現能力將持續提高；2)政策最為敏感的階段已過，這些公司從政策緩解的關注過渡到迴歸公司自身價值，聚焦於核心業務領域，堅實的業務壁壘才有足夠的競爭力，才能獲得未來；3)當前的估值水平處於低位，這些公司擴張放緩，削減非核心業務資本開支，公司的盈利和現金流水平 預期提升，將有助於投資價值的實現。
(3)政策預期改善，流動性風險相對免疫。中外都以內部政策為主，要推動外部的變化，弱化爭端才有可能性；流動性對港股衝擊最大的階段已經過去，即使面臨着美聯儲加息緊縮的推進，港股極低估值條件下將相對免疫全球範圍的流動性邊際收斂。
2、大盤價值股中的金融、地產等。配置邏輯在於：金融板塊中的銀行，估值基本 處於歷史最低水平，對於潛在風險計入非常悲觀的預期。我們看好與製造業產業鏈相關、 服務於實體經濟、有獨特競爭優勢的區域性銀行股，這類銀行所處區域經濟發達、產業結構好、客户相對多元化，且區域範圍內佔有率仍有提升空間，因此呈現出業務簡單穩健，基本面風險較小且相對脱敏房地產風險暴露，估值極低但成長性較高的特徵。
房地產市場政策有明顯放鬆，重摔下風險暴露徹底，地產類公司集中於具有高信用、低融資成本優勢的央企龍頭公司，這些公司短期受益於需求迴歸及購房者偏好轉變，長期受益於市場佔有份額持續擴張。這些公司的抗風險能力、潛在成長性和盈利質量都會更為優異，並且當前的估值極低，有較好的回報潛力。
3、能源、資源類公司及其下游產能。配置的邏輯主要在於：(1)國內下半年進入 穩增長髮力階段，疫情導致的生產投資消費推遲，將集中於下半年釋放，為經濟爭分奪 秒的進度助力，有望顯著抬升對能源和資源的需求；
(2)雖然經濟週期和加息背景下 需求端有所鬆動，但能源、資源類公司延續謹慎策略，資本開支意願仍嚴重不足，供給 彈性不足依然是現實狀況，相對緊平衡將有利於存量資產價值。疫情、戰爭、能源等宏 大敍事的影響仍未結束，不確定性高企，一旦供需失衡捲土重來，能源、資源類公司自 下而上來看，仍處於最為有利的位置，估值極低、現金流好、資本開支少、分紅收益率 較高、現價對應的預期回報率高；
(3)中國富煤資源稟賦及政府調控，煤炭單位熱值 相比海外油、氣的顯著優勢保持高位，即成本端優勢的置信度相當高。而且國內相關下 遊行業企業的產能受擾動相比最小，經營的比較優勢還在累積，產能雙重受益於國內需 求恢復和出海替代。因此，保持電解鋁、煤化工等在能源利用上更有優勢的公司的配置。
4、廣義製造業中具備獨特競爭優勢的細分龍頭公司。經濟復甦與政策共振，疊加 製造業本身在全球範圍內確立競爭優勢，既有傳統制造業優勢產能質高價優帶來的份額 持續擴張，更有製造業細分龍頭企業的遷移迭代，將新材料、零部件、元器件等具有技 術工藝壁壘的產品，對應於智能化、電動化、國產化等新需求擴張和新技術應用，其價 值量和滲透率有巨大的提升空間，有望進一步提升盈利能力和質量。因此，廣義製造業 中挖掘高性價比公司仍大有可為。
我們堅持三條標準，即需求增長、供給收縮、細分行 業龍頭，比如化工、有色金屬加工、醫藥製造、機械加工、輕工等，挖掘出真正的低估值小盤成長股和小盤價值股。