全球銀行或損失60多億美元！這家對沖基金何以把華爾街攪翻天？

本週一，野村證券和瑞士信貸雙雙發佈警告，稱一家美國對沖基金發生保證金違約，恐將使它們面臨鉅額虧損。野村和瑞信未公佈這家對沖基金的名稱，但是外界認為應該與此前傳言爆倉的Archegos 資本（Archegos Capital）有關。上週五，華爾街知名投行已為此強行平倉，狂拋股票，導致“人類史上最大單日虧損”。路透社稱，全球銀行可能因這家對沖基金的崩盤而損失逾60億美元。一家對沖基金何以能將華爾街攪得天翻地覆？

股市遭“血洗”

路透社引述兩名消息人士的話稱，由於一家美國對沖基金發生保證金違約，瑞信預計至少虧損10億美元，最高可能達到40億美元。作為日本最大投資銀行的野村證券則表示，或將損失20億美元。

野村與瑞信的週一鉅虧警告，引發全球銀行、券商股在當天遭“血洗”。

野村股價收盤暴跌16.3%，創單日跌幅歷史新高。瑞信也暴跌14%，創一年來最大跌幅。摩根士丹利下跌2.6%，高盛集團下跌1.7%，德意志銀行下跌5%，瑞銀集團下跌3.8%。

野村與瑞信在週一扔出的“炸彈”，其實是上週五對沖基金Archegos Capital爆倉事件持續發酵的結果。

因所持股票近期暴跌而出現虧損，Archegos Capital遭華爾街銀行追加保證金卻違約，於是後者採取強制平倉措施，引發一場股市“核爆”。

據美國有線電視新聞網（CNN）解釋，當基金公司的資產價值跌至某一特定水平以下時，貸款給基金公司的經紀銀行有權向其追加保證金（要求其向經紀銀行賬户支付現金或提供抵押品）。如果基金公司不能付清，經紀銀行可以介入，代表基金公司拋售股票。Archegos Capital正是由於未能付清保證金而出現違約，導致多家銀行採取強制平倉行動，大舉拋售股票。

上週五，高盛和摩根士丹利引領了海嘯般的拋售潮。當天，維亞康姆哥倫比亞廣播公司（ViacomCBS）、Discovery與其他媒體巨頭股票被賤賣後股價暴跌。ViacomCBS和Discovery分別下跌27%左右。在美上市的中國公司百度和騰訊音樂的股價也分別下跌33.5%和48.5%。

《南華早報》稱，據兩名直接瞭解此事的人士透露，上週五，Archegos Capital被迫拋售價值200多億美元的股票。在投資者眼中，這一系列交易規模之大、操作之匆忙可謂前所未有。

甚至有評論稱，Archegos Capital創造了“人類史上最大單日虧損”。

這股拋售潮似乎還未結束。瑞信、野村、瑞銀本週可能嘗試再拋售數十億美元股票。

向上帝“求財”

一家基金公司爆倉，一天之內就能讓數百億美元的股票市值蒸發，還有可能讓全球銀行付出60億美元的損失。“最令人吃驚的是，在此之前，很少有人聽説過這家基金公司。”CNN説。

這個鮮為人知的基金公司到底什麼來頭？何以有如此巨大的能量讓華爾街陷入混亂？

這要從其創始人比爾·黃（Bill Hwang）説起。

據《華爾街日報》等媒體報道，黃在小時候就從韓國移居美國，在加州大學洛杉磯分校和卡內基梅隆大學取得商學學位。

黃曾是對沖基金巨頭朱利安·羅伯遜（Julian Robertson）的門生，是羅伯遜的老虎環球基金（Tiger Global Management）衍生出的“老虎系”人物之一，即所謂的“虎仔”。

2001年，黃創立老虎亞洲基金（Tiger Asia）。從2001年至2012年，黃一直管理老虎亞洲基金。該基金總部設在紐約，後來成為專注於亞洲市場的最大對沖基金之一，巔峯時運營規模超過50億美元。

據Archegos Capital網站顯示，2012年，黃將老虎亞洲基金更名為Archegos Capital，並將其轉變為家族辦公室（Family office）。家族辦公室是私人財富的管理機構，對信息披露的要求低於其他投資公司。

名義上，黃通過Archegos Capital擁有約100億美元資產，但是，由於Archegos Capital獲得銀行提供的槓桿，據路透社稱，其持有的頭寸價值超過500億美元。

Archegos Capital大舉押注美國、歐洲和亞洲的上市股票，其重倉股包括ViacomCBS、Discovery、跟誰學、騰訊音樂、百度、唯品會、愛奇藝、Farfetch、GSX Techedu等。

據悉，Archegos來自於古希臘語的“領袖”一詞。在《聖經·新約》中，它被用來指耶穌。黃的父親是一名韓國牧師，黃本人也是一名虔誠的基督徒。

黃在2018年的YouTube視頻中説，他的投資“並非全部與金錢有關”，並補充説“上帝當然具有長遠眼光”。

瞭解黃的業內人士將其描述為一個勤奮、聰明、願意下大賭注的投資者。然而，“那個祈求上帝創造數十億美元的人，再次陷入困境。” 香港《英文虎報》如此評論。

貪婪戰勝恐懼

黃固然算得上金融界的弄潮兒，但是他所掌控的基金公司曾經卷入內幕交易醜聞。

2012年，美國證券交易委員會（SEC）指控老虎亞洲基金在一項涉及中國銀行股的交易中非法獲利近1700萬美元。黃對此供認不諱。同年，黃及其基金公司為此支付4400萬美元達成和解。

由於揹負這一醜聞，華爾街銀行一直將黃列入黑名單，拒絕與其發生業務往來。

然而，最近幾年，一些華爾街銀行的態度卻180度大轉變。

Archgos Capital之所以能在金融市場混得風生水起，“是用借來的錢——顯然是一大筆錢——進行鉅額押注”，CNN説。那麼，為什麼華爾街銀行又重新青睞這家有“案底”的基金公司？

英國《金融時報》稱，據Archgos Capital兩名主要經紀人的説法，對黃的聲譽和“前科”的擔憂被與他打交道的巨大機遇所抵消。一名分析師指出，黃被稱為“激進的賺錢天才”。他能在短短9年時間裏，將Archegos Capital的資產從2012年推出時的約2億美元增長至近100億美元。

而且，黃每年可以向投資銀行支付數千萬美元佣金，摩根士丹利、高盛等華爾街最大的投資銀行對此垂涎欲滴，所以將其從黑名單上除名，並且不顧一切地借錢給他，好讓他擴大賭注，押注各種股票。

“貪婪戰勝了恐懼，直到上週才停止。”一名駐東京的銀行家説。

警鐘再次敲響

Archegos爆倉事件何以產生如此大的衝擊波，已經招致輿論的各種“追責”和“聲討”。

首先，銀行風險管理引發擔憂。

《金融時報》報道，知情人士稱，多家銀行向Archegos放貸，使其槓桿率高達8倍。在一些交易中，槓桿率甚至高達20倍。

據CNN報道，或許是為避免公開披露持股信息，Archgos借用被稱為“總回報互換”（total return swaps）的衍生品來掩蓋其持有的龐大投資頭寸。

通常情況下，投資者若持有某隻股票5%以上股份，需要向SEC報告。據此前估計，Archegos對多家公司的持股比例已經超過10%，但似乎沒有向SEC提交相關文件。

這一事件“表明華爾街各公司之間錯綜複雜的網絡關係，以及提供高槓杆的銀行所面臨的風險。”CNN稱。

與此同時，美聯儲似乎也難辭其咎。CNN指出，美聯儲的超低利率使得這種過度槓桿化成為可能。

1998年大型對沖基金——長期資本管理公司倒閉威脅整個金融體系，迫使聯邦政府出手干預；2008年，雷曼兄弟由於金融衍生品交易捲入次貸危機而倒閉，結果引爆全球金融危機；今年1月，獲得銀行高槓杆的美國知名對沖基金梅爾文資本管理公司因做空遊戲驛站蒙受巨大損失，險些破產。

外界認為，Archegos事件再次敲響警鐘，提醒人們警惕衍生品交易的不透明和複雜性、家族辦公室的鬆散監管，以及由超低利率推動的高槓杆化對金融系統帶來的潛在風險。

儘管警鐘敲響，但是彭博社評論，對於一個“醉心於風險”的市場來説，Archegos的戲劇性事件幾乎不會引起騷動。“殺死比爾”之後，冒險家似乎也“本性難移”。黃在推特上寫道：“我怎樣才能從這一（困境）中恢復過來？（答案）簡單：槓桿。（這是）生活中所有問題的原因和解決方案。”

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欄目主編：楊立羣 文字編輯：楊立羣 題圖來源：視覺中國 圖片編輯：笪曦

來源：作者：廖勤