保薦成色不足的聯想上科創板，中金公司5人被約談

​花朵財經原創

科創板上線兩年多，渾水摸魚之徒也愈發增長。

據上交所數據顯示，自科創板開板以來，合計終止項目133個，而僅今年終止的項目便有69個。

也就是在剛剛，因為聯想，中金公司更有5人被證監會約談，身為“投行貴族”的中金公司，今年多折戟的信息也隨之走進公眾視野。

與此同時，監管試行註冊制，不代表IPO審查形同虛設，也同步暴露在了大眾眼前。

禍起聯想

12月29日，證監會官網發佈了關於對中國國際金融股份有限公司（中金公司）及王晟、孫雷、趙沛霖、幸科、謝晶欣採取監管談話監管措施的決定。

證監會發布消息稱，經查，我會發現你們在保薦聯想集團申請在科創板上市過程中，未勤勉盡責對發行人科創屬性認定履行充分核查程序，主要依賴發行人提供的説明性文件得出結論性意見，相關程序及獲取證據不足以支持披露內容，未能完整、準確評價發行人科創屬性。

上述行為違反了《證券發行上市保薦業務管理辦法》(證監會令第170號)第五條的規定。按照《證券發行上市保薦業務管理辦法》第六十五條的規定，我會決定對你們採取監管談話的監督管理措施。

據瞭解，王晟為中金公司管理委員會成員，投資銀行部負責人、董事總經理；而幸科、謝晶欣為聯想集團申請科創板上市的保薦代表人；此外趙沛霖、孫雷為中金公司投行部員工，兩人均為保薦代表人。

而此前9月30日，聯想集團曾向上交所科創板遞交IPO申請並獲得受理，擬募資100億元。但萬萬沒想到的是，跨過國慶長假，僅過了一個交易日，聯想集團就緊急撤回了本次科創板IPO申請，聯想“IPO一日遊”自此引發輿論關注。

早在聯想集團申請科創板IPO時，其科創屬性也曾引起市場爭議。據招股書顯示，2018年至2020年，聯想集團研發費用佔當期收入比例分別為2.48%、2.63%及2.39%。然而據上交所統計，今年上半年，科創板公司研發投入金額合計為254.03億元；剔除採用第五套標準上市公司後，研發投入佔營業收入比例平均為14%。

科創板的本質是服務於符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業。對比相關規定，聯想集團研發投入佔比較低，且逐年下滑，其科創成色顯然並不亮眼。

業務略顯頹勢

除聯想集團保薦項目夭折外，今年以來中金公司在投行業務上的推進，受挫事件也時有發生。

據wind統計，截至10月13日，中金公司僅在科創板上終止的IPO項目便有7單。其中，主動撤回的有5單，分別為吉利汽車控股、北京天廣實生物技術、雲知聲智能科技、南京茂萊光學科技。

以吉利汽車為例，按照原計劃，吉利汽車擬在科創板發行不超過17.32億股，計劃募資200億元，而一旦成功登陸科創板，吉利汽車將有望成為A股市值最高的汽車集團。但怎奈在臨門一腳之際，吉利汽車卻突然撤回申請，這背後究竟有何隱情，也成為了市場熱議的話題。

值得注意的是，2021年4月，因部分申請在科創板上市的企業出現了少數企業缺乏核心技術、科技創新能力不足、市場認可度不高等問題，證監會修訂了《科創屬性評價指引（試行）》，新增研發人員佔比超過10%的常規指標，實行分類處理和負面清單管理。

據瞭解，保薦機構做出的科創屬性評估，與真實滿足科創板上市條件，也並非一碼事。很多保薦認為符合條件的企業，IPO最終也都難逃被否的命運。即便是一直被業內稱為“投行貴族”的中金公司，亦是如此。

截至2021年上半年，中金公司作為主承銷商完成A股IPO項目8單，主承銷金額為115.76億元，這一數值明顯劣於去年同期公司作為主承銷商完成A股IPO項目13單，主承銷金額243.56億元的成績。

相對2021年上半年，A股IPO共完成253單，融資規模約2158億元，同比增加50.3%，中金公司主承銷金額同期表現出的下降態勢更顯其頹勢。

闖關失敗的警示

從整體市場看，註冊制下A股發行規模一直在不斷擴大。

截至12月29日，今年A股市場共有520只新股上市，募資總額為5401.48億元，上市新股數量和募資總額分別較2020年同比增加18.99%及12.40%。

但同期不僅中金公司，很多券商都遇到了IPO保薦項目終止的情況。有數據顯示，今年以來，中信證券保薦承銷終止項目高達18個，而中信建投、中金公司、華泰聯合證券、民生證券、國泰君安等均有10個，招商證券、國信證券也有9個。

伴隨着先前IPO審核進度加快，申報IPO的企業像潮水般快速湧入資本市場，隨之IPO項目終止也愈發增長，然而一個值得重視起來的事實是作為保薦户的證券機構，在面對多元化因素的複雜態勢下，更應專業盡職，以免砸了金字招牌。

據wind數據披露，截至12月29日，共有69家券商參與2021年520只IPO新股承銷。其中，中信證券較去年增加27單，並以68單承銷新股佔據榜首。但是，今年頻遇滑鐵盧的中金公司年內承銷僅24單，若按承銷項目數量推算，中金公司只能居第六位。

面對今年IPO審核否決率的大幅增加，更大的可能是一些企圖渾水摸魚的企業被篩了出來。例如，科創板擬上市公司在拿到上市門票之前，除了要滿足相關市值標準外，還需要與科創屬性相匹配。

而中金保薦的聯想，在科創板闖關中出現了罕見的“一日遊”，加之被監管部門約談，或者正是警示行業更應專業盡職的表現，以避免屬性不足的企業帶病闖關，進而損害投資者的利益。