銀行股VS理財哪個香？業內：建議認清風險偏好
近期，銀行股有所反彈，上週中信銀行指數兩個交易日累計漲超7%，以當前股價計算有7家銀行股息率超過6%。
此外，根據平安銀行和招商銀行最新發布2021年財報，其中平安銀行每10股派發現金股利人民幣2.28元（含税）；招商銀行擬每股現金分紅1.522 元。按最新收盤價計，報告期內股息率分別為1.55%、3.29%，較2020年分別提升27個百分點、21個百分點。
不過，銀行理財產品卻隨着真淨值時代的到來大面積“破淨”。尤其是今年以來A股市場經歷了大幅回調，銀行理財產品中的固收+權益類產品淨值大幅回撤。對比來看，似乎銀行股收益遠高於銀行存款和理財產品。
市場行情劇烈波動下，蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金認為，投資者對風險偏好的認知尤為重要。他建議銀行等理財產品提供者需要設置與基金等其他類型產品一樣額外的產品風險提示和更嚴格的投資者風險測評。投資者需要對理財產品的投資取向、配置方向等合同規定進行系統閲讀和理解，審慎研究和選擇理財產品。
銀行股股息率抬升
低估值、破淨已是銀行股的“常態”，不過行業人士認為，在當前估值水平下，若2021年上市銀行的分紅計劃不變，銀行股的股息率有望提升。
根據通聯數據統計，以最新收盤價計算，A股42只銀行股中有35只市淨率低於1，佔比超過八成。還有10只市淨率低於0.5，包括渝農商行、北京銀行、貴陽銀行、民生銀行、華夏銀行、浦發銀行、中國銀行和交通銀行。
近日，平安銀行、招商銀行發佈2021年年報，報告期招商銀行股息率為3.29%，高於2020年度的2.71%；平安銀行2021年股息率為1.55%，高於2020年度的1.22%。
另外，以當前股價計算，已有7家銀行股息率超過6%，遠高於存款和理財產品的年度收益率。其中北京銀行股息率最高，達6.78%，交通銀行、光大銀行、中國銀行、農業銀行、浦發銀行、上海銀行股息率也均高於6%。
“大的銀行股都不適合做短線，長期看，股息率已經遠遠高過理財產品，同時持有之後還有獲利的機會。”此前中國建設銀行董事長田國立表示。
也有市場人士認為，儘管銀行股的股息率高於大多數理財產品，但銀行股的短期股價漲幅可能比股息率更高，投資者可根據自身風險偏好選擇適合自己的投資策略。據通聯數據統計，年初至今有14家A股上市銀行股價上漲，成都銀行、蘭州銀行的累計漲幅均已超過10%。
中信證券研報繼續看好接下來銀行股的表現，預計下階段包括貨幣、信貸、監管、地產等政策有望形成穩增長、穩預期合力。對於銀行板塊而言，中信證券認為從外資流出到國內理財等資金贖回的股票流動性壓力逐漸緩解，且股價充分反映了由金融數據不力引發的房地產風險預期影響，靜待政策發力改善資產質量預期。
銀行理財大面積破淨
近兩個月股債市場大幅調整下，銀行理財產品的收益率也有了明顯的變化。
據Wind數據統計，截至目前全市場超過28000只銀行理財產品中（包含銀行發行的和銀行理財子公司發行的），已有2000餘隻產品破淨。
資管新規過渡期已結束，理財公司成為理財業務的發展主體，銀行理財逐步公募基金化，進入真淨值時代。招商證券銀行團隊統計分析，近一個月現金管理類理財7天年化收益率小幅下行；由於債市調整，3月上半月定開純固收及固收+理財平均半月年化收益率皆為負；近期股債調整，也使得年初以來混合類及權益類理財收益率普遍較差。
尤其是由於股市大跌，一季度混合類及權益類理財淨值回撤明顯，破淨產品較多。
招商證券研究報告顯示，截至3月15日理財公司混合類理財產品年初至今平均收益率約為-2.03%，混合類理財破淨產品數量佔比41%；理財公司存續的20只權益類理財產品年初至今平均收益率僅-10.38%，破淨產品數量佔比60%。含權益理財負反饋較明顯，存量產品遭遇客户贖回壓力。
對於銀行系的固收+、權益類產品出現較大淨值回撤情況，一位銀行理財子公司行業人士告訴記者，該類產品是指以固定收益類資產作為底倉，輔以權益類資產、另類資產等進行增厚的一類產品，市場目前沒有明確的產品界定。以4家成立半年以上且權益倉位在20%以內的產品為例，相關產品總數合計105款。
上述人士具體分析稱，近期股市回調對產品收益影響較大，年化收益指標方面，105款產品近半年平均年化0.1%，近一年平均年化2.77%。從最大回撤指標來看，105款產品近一年平均最大回撤1.25%，其中信銀理財為-0.73%、招銀理財為-0.87%、光大理財為-1.25%、興銀理財為-2.53%。
招商證券銀行團隊認為，隨着銀行理財市值法估值比例大幅提升，淨值波動加大，民眾理財投資的難度上升，實現較好的理財投資收益難度不低。
中信建投證券分析師馬鯤鵬認為，儘管銀行理財產品破淨比例在提高，但產品的贖回壓力不會太大。對比配置同類資產的產品，銀行理財的整體表現相對穩健，回撤幅度相對較小。且理財產品是絕對收益型產品，作為中長期投資產品，收益率相對穩定。
另外，對與銀行理財子公司而言，“為客户提供更多樣化的配置策略和產品選項是大勢所趨”信銀理財相關負責人告訴記者，隨着資管新規過渡期結束，理財產品進入淨值化時代，短期來看，固收類產品在今後一段時間內仍將是主打產品。但隨着客户逐漸適應波動之後，將對產品收益提出更高的要求。作者：齊琦