8月2日，2022新京報貝殼財經夏季峯會啓幕。在“中國ESG投資的前景和挑戰”分論壇上，中誠信綠金科技（北京）有限公司總裁沈雙波表示，ESG投資是價值投資，也是可持續發展投資，還是基於環境、社會和治理風險判斷的投資。關於未來ESG評價體系的發展，她認為，未來ESG評價會以專業評級機構為主導，除了數據要有規範的標準之外，對評價機構也應該有一個梳理和規範的過程。
ESG投資是價值投資 在長期內企業的ESG表現與企業價值成正相關
談及ESG投資與傳統投資理念的不同，沈雙波表示，ESG投資首先是價值投資，是一種價值觀的體現，同時ESG投資也是可持續發展投資，具有中長期性。ESG投資還是基於環境、社會和治理風險判斷的投資，存在基於ESG的風險，如果判斷不準確就會產生重大的可持續發展的風險，因此重要議題的風險也是需要用科學的工具來進行計量和分析的。
企業的ESG實踐和企業價值之間的關係是怎樣的？沈雙波表示，目前的普遍認知是企業的ESG實踐與企業價值具有正相關性，但是從中誠信綠金的模型和數據回測來看，短期內企業的ESG表現和企業價值相關指標，例如回報率等，並沒有體現出精準的正相關性；但在一定週期內，二者體現出正相關性，一定週期指的是長期，並不是説企業今年的ESG表現好，明年或者未來三個月其股價就有很好的表現，在長期內，ESG表現好的企業，企業價值也出現持續、穩定地增長。
沈雙波提出，ESG表現與企業價值之間的關係，存在一種“被動價值的正相關性”，可以從三個維度理解。首先與監管有關，在國內環境下，監管是ESG生態圈中非常重要的因素，包括證監會、交易所、銀保監會、國資委、生態環境部等，各個條線的監管部門都在逐步完善ESG相關監管政策和制度，比如ESG信披規則、融資端客户的ESG風險管理等。在監管要求之下，企業必須要進行ESG管理，如果不符合監管要求就會損害企業價值，而符合監管則會提升價值。
其次，投資人的價值偏好會讓企業被動地做好ESG管理。現在基金、保險資管、銀行理財、VC、PE，包括國際上其他各種類型的投資人，都在關注ESG投資方向，ESG做得更好的企業，其價值就會有更好的表現。
第三個維度是ESG生態圈中的評級機構。一家企業的ESG實踐做得不好，會導致其ESG評級結果不好，可能會導致投資人不選擇這家企業投資，進而可能導致企業的股價波動、價值下降。因此，企業的ESG實踐與企業價值之間具有“被動價值的正相關性”，與監管、投資人、評級機構三者均有關。對於企業主體來説，ESG管理既要關注風險，又要關注價值。
未來ESG評價會以專業評級機構為主導 數據需要有規範標準
ESG評價是ESG投資的基礎。目前無論是在國際還是在國內，ESG評價都尚未形成統一的標準，如何建立適合我國的ESG評價體系？
沈雙波表示，ESG評價的基礎是ESG數據披露的規範度，企業應該披露哪些信息，如何披露，國內對於這些問題尚未形成統一監管標準，如果底層數據不完整不規範，就很難形成準確專業的ESG評級或評價結果。目前，對於上市公司、發債企業等公眾企業，監管部門完善ESG信息披露政策方面的工作已經啓動，未來還要引導非公眾企業向這個方向發展，這對於構建評價體系是非常重要的。
沈雙波還提出，目前國內市場上ESG評價比較混亂，各類機構都在參加，這會給投資人造成困惑。未來ESG評價會以專業信用評級機構為主導。專業評級機構能更好地掌握和使用ESG評價的方法學和數據，評級機構的評價結果使用的有效性也更被利益相關方所認可。因此，接下來ESG評價會經歷一個規範的、約束性的發展過程，除了數據要有規範的標準之外，對評價機構也應該有一個梳理和規範的過程。另外，還需結合我國國情來發展ESG評級體系，還需要有科學的方法和工具。
國外的ESG指數較為豐富，國內近幾年ESG指數也在快速發展。關於ESG指數對於ESG投資的作用，沈雙波提出，ESG指數是一個集約化的概念，是幫助選擇投資標的的重要工具。目前指數已經成為國內外市場上很多投資人選擇ESG投資的重要策略和方向之一。2021年歐洲的可持續基金規模約有兩三萬億美元，這些基金中，被動型指數基金的增長速度是最快的，比主動型基金快很多，這顯示出，指數是被動投資很重要的工具。另外，指數還有兩個優勢，一是費率比較低，二是底層數據和規則邏輯比較清晰，這樣投資者在判斷選擇的時候會比較方便，如果指數符合投資者的基本投資邏輯的話，依據指數投資的偏離度就不會很大。
對於如何評價一隻ESG指數的質量，沈雙波表示，可以在三個維度上評價一隻ESG指數。首先是指數的代表性，選樣的區間，以及不同行業、不同市值的分佈，是否能代表樣本整體的ESG發展的情況。第二個維度是可投資性，需要讓投資者較為方便地判斷是否適合自己，以及是否可以達成投資者的投資目標。最後一個維度是需要具有一定特色，比如貝殼財經中誠信美麗中國ESG指數，選樣和編制方法就具有很好的特色，選樣除了考慮企業的ESG評分外，還加入了高質量因子，綜合選擇兼具ESG特徵和高質量特徵的上市公司，這樣能方便投資者持續跟蹤投資，並獲得很好的投資回報。
我國提出了“3060”雙碳目標，ESG投資如何幫助雙碳目標的實現？沈雙波表示，雙碳目標是ESG投資中很重要的考慮因素。投資者的ESG投資價值導向，會讓更多的大型國有企業、央企以及供應鏈中的核心企業越來越重視ESG的管理，其中尤其是“E”的部分，這些核心企業對於ESG的關注度提升，對於雙碳目標的實現具有正向作用。企業除了自身做好ESG管理之外，還會助推上下游供應商、客户等做好ESG，形成一個良性循環。另外，ESG中有一個部分是公司治理，比如銀行和保險業的綠色金融指引，要求銀行保險機構的董事會、高管層面承擔綠色金融主體責任，這對於雙碳相關戰略的落實是非常重要的。ESG投資還將在資金投入方面起到重要作用，在推進“雙碳”目標過程中，有關節能技改、低碳轉型方面的資金投入， ESG投資都可予以支持。
新京報貝殼財經記者 顧志娟 編輯 嶽彩周 校對 盧茜