與債市開放共舞 人民幣國際化風鵬正舉

25日，富時羅素宣佈將中國國債納入富時世界國債指數（WGBI）。由此，中國債券被三大國際主流債券指數悉數納入。

這不僅使得中國國債等人民幣資產將迎來國際資本的熱烈追捧，對人民幣國際化進程也意義深遠。業內人士認為，這一里程碑事件，折射出人民幣的國際金融交易功能和國際儲備地位進一步激活。

九萬里風鵬正舉，乘着中國債市持續開放的東風，人民幣國際化將一路扶搖直上，在國際舞台翩然起舞。

多層次推動人民幣國際化

中國國債被正式納入WGBI之後，境外投資者將挾帶萬億元級別的資金“進場”中國債市，增配人民幣資產。

“人民幣的國際金融交易功能，即價值儲藏或投融資貨幣功能將得以進一步激活。”中銀證券全球首席經濟學家管濤説。

而人民幣的國際儲備功能也將強化。植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平認為，全球各主要經濟體外匯儲備配置人民幣資產、特別是中國國債的意願會進一步增強，人民幣在全球外匯儲備份額有望續創新高。

IMF今年二季度COFER數據顯示，人民幣在全球外匯儲備份額已提升至2.02%，為歷史最高。“到2030年，人民幣將佔全球外匯儲備資產的5%至10%，較當前的2.02%有大幅增長。”摩根士丹利估計，屆時人民幣將超過日元和英鎊，成為繼美元和歐元之後第三大受廣泛認可的貨幣。

“人民幣國際化不僅是外資進入中國資本市場，配置人民幣資產，也包括人民幣走出去，二者相輔相成。”花旗銀行研究部董事總經理劉利剛稱。

“隨着外資從單邊流入轉向雙向流動，人民幣與全球市場的互動或增強，有助於增加人民幣交易需求。”開源證券首席經濟學家趙偉告訴記者，納入指數還將推動國內機構更加關注外資行為、擴大國際視野，逐步參與國際市場交易，推動人民幣走出去。

近日，新一輪合格境內機構投資者（QDII）額度發放啓動。18家機構獲得QDII額度33.6億美元，涵蓋了基金、證券、理財子公司等多類型機構。

給開放做“加法” 給管制做“減法”

儘管人民幣國際化已獲豐碩成果，但前進之路仍然任重道遠。

管濤認為，網絡效應、路徑依賴在當前國際貨幣體系中表現十分突出：主要儲備貨幣依舊佔據絕對主導地位——美元、歐元、英鎊、日元這四種貨幣在國際借貸、外匯儲備及國際支付中裏佔比接近80%。

“對於後入場的貨幣，越往前走難度越大。”管濤説，如何取得國際範圍內對人民幣作為國際化貨幣的認可，是當前人民幣真正實現國際化面臨的主要問題。

在他看來，人民幣國際化的最終實現圖景是，其相關制度規則能與國際經貿規則實現接軌。

“人民幣國際化是一個相當複雜的系統工程。”劉利剛認為，這一工程的完成，需要經濟規模、貿易模式、金融交易、宏觀政策、法律制度、監管能力和資本賬户開放的配合。

管濤認為，關鍵是給開放做“加法”，給管制做“減法”，如果相關制度能與國際接軌，貿易投資自由化便利化紮實落地，才能真正取信於投資者。

劉利剛認為，在資本賬户沒完全開放之前，除了注重貿易結算、貿易融資，開放國際企業用人民幣（股債和銀行貸款）在中國市場融資並在國際市場使用等進一步開放舉措以外，加快金融基礎設施建設，使人民幣跨境支付系統在全球的使用體驗更為便捷，也至關重要。