長期收益突出的醫藥基金還“香”嗎？

　　相對於行業均衡配置的基金，聚焦於單一行業的主題基金波動率往往更大。普通投資者往往缺乏精準擇時的能力，因此，如果看好某一行業的長期發展空間，最好的辦法是選擇優秀基金經理管理的產品長期持有，防止因頻繁切換而錯過更好的投資回報。

　　今年以來，在A股市場的劇烈震盪中，去年漲幅領先的醫藥板塊出現了明顯調整。東方財富Choice數據顯示，截至3月11日，申萬醫藥生物指數今年以來下跌近7%。與此同時，不少醫藥主題基金的淨值也都出現了不同幅度回撤。

　　不過，在不少業內人士看來，作為過去10年中誕生“十倍股”最多的行業，醫藥板塊長期投資價值顯著，而主動管理能力突出的醫藥主題基金往往能夠通過精選個股，獲得更高的超額收益。

　　東方財富Choice數據顯示，截至3月10日，今年以來醫藥主題基金淨值平均下跌7.9%。對此，不少投資者開始疑惑，醫藥主題基金還有投資價值嗎？

　　據統計，醫藥主題基金近3年和近5年的平均回報率分別高達96.9%、141%。其中，不少績優產品的收益率更是遠遠超過行業平均水平。

　　醫藥主題基金的長期表現為何如此突出？中歐基金分析稱，醫藥作為剛性消費行業，不論在A股市場還是海外市場，均是長期走牛的行業。從長期視角看，醫藥行業是誕生牛股最多的板塊。東方財富Choice數據顯示，從中信一級行業看，醫藥行業匯聚了A股過去10年中最多的“十倍股”，共有19只。

　　“相對於行業均衡配置的基金，聚焦於單一行業的主題基金波動率往往更大。普通投資者往往缺乏精準擇時的能力，因此，如果看好某一行業的長期發展空間，最好的辦法是選擇優秀基金經理管理的產品長期持有，防止因頻繁切換而錯過更好的投資回報。”滬上一位基金分析人士稱。

　　對於醫藥股近期的調整，嘉實醫藥健康基金經理顏媛表示，短期來看，經過急跌，截至3月8日，申萬醫藥生物板塊整體TTM(最近12個月市盈率)估值為42倍左右，較2005年以來的均值水平高出約10%。醫藥板塊歷史估值通常處於30倍至60倍區間，目前該板塊估值已逐步接近正常水平。

　　“醫藥行業是一個兼具科技和消費屬性的長期成長性行業，仍然堅定看好其中長期機遇，尤其是醫藥領域的創新、國際化和消費升級等方向投資機會。”顏媛稱。

　　展望後市，上投摩根醫療健康基金經理方鈺涵認為，醫療板塊的長期發展前景仍然值得期待。去年席捲全球的疫情，使很多醫療企業迎來融資高峯，且組織能力得到了快速的鍛鍊和提高。在此背景下，未來十年全球醫藥產業有望處在創新迸發的過程中。而在醫藥創新產業必備鏈條中，中國在資金、人才及技術資源等方面都相當充足，有望形成長期的競爭優勢。隨着國內部分龍頭公司在全球市佔率和地位的提升，以及資產擴張的大步推進，未來國內醫藥龍頭公司有望逐步追上全球龍頭企業。

（文章來源：上海證券報）