智通財經APP獲悉，在2022年債券市場大蕭條的“廢墟”中，對一些投資者來説，還有一線光明：在24萬億美債市場中的交易員表示，交易終於再次令人興奮。
在此之前，市場多年來在貨幣政策制定者採取一切措施壓低利率的情況下表現很沉悶，其部分原因是為了防止通脹降得太低。雖然目前美債交易員的這種興奮可能無法與交易加密貨幣或meme股相媲美，但也比以往變得更加有趣。今年，隨着美聯儲和全球其他央行為控制通脹激進加息，許多固收專業人士面臨職業生涯中最劇烈的波動。
當然，在金融領域的興奮程度通常與賺到的錢密切相關，在美國利率市場佔有重要地位的美國大型銀行的交易收入激增。Citadel證券公司今年上半年的淨交易收入達到創紀錄的42億美元。
Citadel證券全球固收、貨幣和大宗商品分銷主管Paul Hamill表示：“我們正處於利率市場真正變得有趣的最佳時機，客户對交易感到很興奮。”
在央行精心傳達信息限制市場波動的十年後，自20世紀80年代以來最大的通脹衝擊迫使政策制定者放棄加息25個基點的做法。美聯儲和歐洲央行近期都採取了加息75個基點的舉措，而加拿大央行在7月加息100個基點。短期內鷹派貨幣政策將繼續佔據上風，債券市場仍然動盪，其特點是每日突然大幅波動。這通常對交易員和做市商都有利。
交易員普遍預計美聯儲將在本週上調利率75個基點，連續第三次以這種規模加息。
當然，債券交易員的興奮掩蓋了宏觀環境和市場行為給許多人帶來的痛苦。持續的高通脹和飆升的利率推高了食品、天然氣以及抵押貸款等一切產品和服務的成本，同時使401(k)賬户和其他投資賬户面臨殘酷的局面。美聯儲主席鮑威爾上個月表示，他控制通脹的舉措會給家庭和企業帶來一些痛苦。
與2019年結束的上一個緊縮週期相比，美聯儲也在以更快的速度縮減資產負債表。美聯儲的撤退意味着失去了一個超級債券買家，它錨定了收益率並限制了更自然化的雙向市場。
LongTail Alpha創始人Vineer Bhansali在談到通脹保值債券(TIPS)時表示，多年來，投資者即使是交易TIPS也會在美聯儲購買它們的情況下被碾壓。現在再次交易債券非常有趣，動量、成交量交易、價差交易正在發揮作用。
巨大的機會
AlphaSimplex Group首席研究策略師兼投資組合經理Kathryn Kaminski表示：“通脹和當前的宏觀環境已經改變了過去的相關性到以及傳統的風險回報交易。人們不喜歡改變，而當市場環境發生變化時，他們過了一段時間才會意識到這些東西行不通。這為喜歡嘗試不同事物或隨着時間的推移更加具有戰術性特點的投資者提供了巨大的機會。”
即使對於擁有數十年經驗的債券經理來説，今年的利率波動速度也非同尋常。貝萊德全球固收首席投資官Rick Rieder表示：“我們看到美國全債市ETF-iShares(AGG)在7月上漲了2.4%，然後在8月下跌2.8%。這些月度變化在這一年中非常典型。目前流動性不是很好，人們確實反應過度。我們發現淡化當天的新聞是一個很好的交易策略。當市場給你機會時，你需要保持耐心，制定計劃並執行。”
許多交易者不喜歡市場的每日大幅波動，這一因素只會進一步阻礙流動性。
像遊客一樣交易
Amherst Pierpont的美國利率交易主管Paul Murphy表示：“相對於你對中長期利率的預期，日內波動的比率和隨機性顯得很遙遠。這種情況迫使人們像遊客一樣在市場上進行交易，而很少投入資金。這意味着沒有人可以對抗日內飆升的趨勢，而流動性也嚇壞了人們。”
儘管如此，許多人認為當前的美債交易機會不會很快消失。對一些人來説，只要能在大的市場波動中站在正確的一邊，美債交易仍然具有吸引力。
Bhansali稱：“我認為接下來的六個月將是一段美好的時光，前提是你沒有站在錯誤的一邊。”