A股反彈、美股雪崩、亞太跌跌不休！全球股市發生了什麼？

　　在隔夜美股暴跌、今日亞洲股市普遍承壓的情況下，14日的中國A股先抑後揚、逆勢上漲，主要股指成功實現“V”型反彈，悉數飄紅收官。

　　截至收盤，上證指數報3288點，漲幅1.02%，成交5138億元人民幣；深證成指報12023點，漲幅0.2%，成交5856億元；創業板指報2548點，漲0.07%。

　　是什麼在支撐A股？

　　申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明在接受中新社國是直通車採訪時表示，當天A股早盤承壓明顯，盤中滬指一度失守3200點，一個重要原因是外圍市場拖累。

　　當天亞洲股市普遍表現欠佳。截至北京時間下午3時，日本、韓國、新加坡等國的主要股指悉數下跌，且均已是連日下跌。

　　隔夜美股更是遭遇深度調整。截至收盤時，道瓊斯工業平均指數跌2.79%，納斯達克綜合指數跌4.68%，標普500指數跌3.88%，三大股指在盤中均創出52周新低。標準普爾500指數從歷史高點累計下跌超過20%，跌入熊市區間。

　　衡量市場恐慌程度的芝加哥期權交易所波動率指數（CBOE VIX）當天一度衝高至35上方，跳升超過25%，達到一個多月來的最高值。這在一定程度上反映了投資者的擔憂。

　　摩根士丹利和高盛的分析師此前表示，儘管今年美股出現了急跌，但當前美股仍然沒有充分反映企業盈利面臨的巨大風險和消費者需求疲軟問題，因此可能還會進一步下跌。

　　以邁克爾·威爾遜（Michael Wilson）為首的摩根士丹利分析師指出，預計到8月中下旬，標普500指數將下跌至3400點左右，這是標普500指數“更可靠的支撐水平。

　　東北證券分析師沈正陽表示，目前全球通脹超預期，美聯儲本週議息會議加息在即，市場擔心美聯儲加息50個基點或更激進，這導致短期近期外圍股市不穩定。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，近期A股一改以往疲弱表現，延續震盪反彈走勢，這在全球股市調整的大背景之下十分難能可貴。

　　在楊德龍看來，A股近期相對於美股走出獨立行情，沒有受到美股大跌拖累，原因之一在於A股和美股位置不同：

　　美股處於歷史最高估值附近，是高位回落階段；而A股則是處於歷史估值底部，是見底回升階段。

　　更根本的原因在於影響當前中國經濟增長的因素正在邊際改善，這給投資者帶來樂觀預期。綜合近期披露的製造業、金融、外貿等相關數據來看，受到新冠肺炎疫情衝擊的中國經濟正在復甦。隨着多重穩增長穩經濟政策陸續出台，A股後市將會有較好復甦機會。

　　通脹創紀錄，美聯儲繼續加息？

　　美國的高通脹仍是漂浮在全球資本市場上空的陰雲。上週五，美國勞工部發布的數據顯示，美國5月消費者價格指數（CPI）同比上漲8.6%，刷新40年最高紀錄。該數據也讓此前市場普遍認為的美國通脹見頂預期落空。數據發佈後，當天美股全線下跌。

　　當地時間6月14日和15日，美聯儲將舉行6月份議息會議。

　　中信證券首席經濟學家明明表示，美國通脹數據漲幅超出預期，預計美聯儲本月會繼續加息50個基點，並對未來加息路徑進行新一輪引導。

　　部分華爾街機構則持更大膽的預測。包括摩根大通和高盛在內的華爾街大行週一提高利率預期。

　　摩根大通經濟學家邁克爾·費羅利（Michael Feroli）週一表示，預計美聯儲將在週三的會議上加息75個基點，並稱加息100個基點也是“一個不小的風險”。加息100個基點將使美國聯邦基金利率從目前的0.75%-1%的目標區間提高1%，在週一之前，市場普遍預期加慮50個基點。

　　高盛也修正了美聯儲加息預測。該行首席經濟學家哈祖斯（Jan Hatzius）在最新報告中修正了預測，將6月和7月各加息75個基點包括在內。

　　美聯儲更為激進的貨幣緊縮政策，或將加大經濟下行壓力。最新證據是美國2年期和10年期國債收益率曲線週一出現倒掛，為4月初以來首見。該指標受到密切關注，被許多人視為經濟衰退的指標。

　　中金公司表示，美國通脹高企，衰退概率增加，也意味着海外資本市場調整尚未結束。

　　高盛警告稱，若經濟衰退真的到來，標普500指數預計將跌至3150點。這意味着，美股目前可能仍未見底。如果經濟出現“硬着陸”，標普500指數可能還將下跌約15%。

　　A股未來能否成為資金避風港？

　　在美國通脹風險未解除、美聯儲仍可能激進加息的情況下，未來A股能否延續“亂雲飛渡仍從容”的局面？

　　招商證券首席策略分析師張夏表示，儘管海外市場波動可能對A股有所擾動，但由於國內因素改善，A股仍將保持震盪上行趨勢。5月社融數據超預期，當前國內流動性充裕，經濟復甦預期相對確定，加上出口也超預期，國內經濟形勢持續好轉。另一方面，全球通脹壓力加大，歐盟和美國的貨幣政策或更加緊縮，全球股市同步大跌。在此情況下，A股甚至可能成為全球資本的避險市場。

　　聯博資深市場策略師黃森瑋分析稱，對外資而言，A股是一個很好的分散風險的市場。比如，過去一個月，美國股市和很多其他國際股市下跌，但A股或者中概股呈現上漲。

　　他認為，全世界目前已經找不到像中國體量這麼大、經濟持續增長的經濟體，而且中國股市市盈率只有11-12倍。雖然美股目前市盈率已回到約17倍左右，但是仍然高於歷史平均水平。

　　此外，今年歐美都在加息，採取緊縮的財政和貨幣政策，而中國可能是今年唯一貨幣政策和財政政策都在放鬆的國家，這對A股起到了很大的支持力度。

　　桂浩明則持相對保守的看法。他認為，當前經濟全球化還是大趨勢，國與國之間的經濟聯繫緊密，很難説完全不受別國影響，股市也不例外。近期A股能走出與美股相對獨立的行情，主要原因還是兩國的貨幣環境有所不同。

　　“當前美聯儲採取加息縮表的政策，導致投資者擔心流動性收緊對美股造成較大沖擊，所以美股出現見頂回落。而中國央行主要政策目標不是抗通脹而是穩增長，所以在貨幣政策上並沒有跟隨美聯儲收緊，反而是採取降息降準方式來刺激經濟回升，導致A股的資金面相對寬鬆，但這種貨幣政策的差異將持續多久還有待觀察。”桂浩明説。