鋭叔論市 階段性大概率會是這樣的格局
《投資者網》特約國金證券分析師毛鋭
週四早盤三大指數集體小幅低開。開盤之後，指數出現明顯分化，主板滬指呈現衝高回落態勢，創業板指則呈現單邊走低態勢，一度跌超4%。午後，指數有所回穩，滬指大部分時間圍繞平盤線波動，創業板指跌幅有所收窄。尾盤階段，指數略有走軟。最終，上證指數、深成指、創業板指分別以0.16%、1.58%、2.48%報收。盤面上，個股漲多跌少，上漲個股數量佔比近58%，漲停股（剔除ST和未開板次新股）58家，顯示市場情緒一般，賺錢效應偏強。兩市成交額8755億，較前一交易日增量1.01%。北上資金小幅淨流如近2億。
昨天市場主要是機構抱團的白馬股整體調整拖累指數下跌，但個股卻漲多跌少，總體上還是較為均衡的格局，這種的表現可以説基本符合鋭叔盤前的預期，在昨天的早評中就曾提到，“總體來看，節後暫時不會有大的系統性風險，但也難有整體性機會，行情主要還是體現出結構性機會和結構性風險並存的態勢。其中，美股科技股的大跌可能會給A股中估值偏高的機構抱團股帶來一定的壓力，從而導致短線上指數層面小幅走弱的可能，而原油、有色等大宗商品在假期裏的集體上漲則有利於強週期品種的表現”。
至於後市，節前的時候，鋭叔已經作過展望，總體上不是太樂觀。一方面，今年大的基本面背景是“流動性收緊+通脹預期上升”，這種組合很難有大的行情；另一方面，資金面上也呈現偏緊的的趨勢。宏觀流動性上，在上週四的早評中就曾提到，“考慮財政收支、現金和準備金等其他流動性需求後，5月的流動性缺口約在13500億元左右”。微觀資金面上，據統計，4月主動權益型、權益ETF、權益指數型、混合型基金髮行規模分別為435.06、45.00、6.95、284.09億元，相比3月的1530.26、214.43、5.47、498.96億元，總體上下降了近三分之二，呈現持續回落、萎縮明顯的態勢。這勢必會造成未來市場增量資金進一步減少。至於技術面，在此前的文章中，鋭叔已經分析得比較多了，簡單來説就是：不論是從幅度上，還是從時間上，B浪反彈基本可以宣告完成，後市存在C浪下跌的可能性。雖然重磅會議重提“不急轉彎”，市場對政策收緊的預期應該得到部分緩釋，但恐怕更多也只是緩解未來市場調整的速率，階段性大概率還是會是一個震盪偏弱格局。
因此，鋭叔繼續維持近期的總體策略建議：前還是需要提高風險意識，及時控制好倉位，防範再次出現階段性調整的可能。
板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業方面，鋼鐵、採掘、有色金屬、國防軍工等行業逆勢上漲，休閒服務、醫藥生物、食品飲料等行業跌幅居前。板塊概念方面，煤炭開採、工業金屬、純鹼、鋰礦等板塊漲幅超過3%，疫苗、CRO、創新藥、醫療服務板塊跌幅超過3%。
在昨天的早評中，鋭叔提示“假期裏國際大宗商品的持續上漲值得關注”，而從昨天行業漲幅榜前四來看，有三個屬於上游強週期行業，其驅動也正是這一因素。另外，據國家發展和改革委員會網站5月6日消息，近期，澳大利亞聯邦政府某些人士基於冷戰思維和意識形態偏見，推出系列干擾破壞兩國正常交流合作的舉措。基於澳聯邦政府當前對中澳合作所持態度，國家發展改革委決定，自即日起，無限期暫停國家發展改革委與澳聯邦政府相關部門共同牽頭的中澳戰略經濟對話機制下一切活動。這一消息也加大了市場對部分資源品如鋰礦、鐵礦石、煤炭等供應趨緊的預期。昨天的國內商品期貨方面，滬銅主連、滬鋁主連再創10年來的新高，鐵礦主連、螺紋主連、熱卷主連、動煤主連更是分別大漲6.81%、4.56%、3.60%、8.01%，並全部續創歷史新高，整體來看，上游資源品的漲價之勢是愈演愈烈。目前從政策層面上來看，本次重磅會議並未提及“通脹”，而美聯儲官員也重申通脹失控風險極低，顯示短期內“通脹”並不是政策防控的重點，因此，未來上游資源品的漲價態勢有望延續，而大家階段性仍可將相關的有色、鋼鐵、煤炭、化工等品種，作為結構性主線予以關注。
昨天最坑的是早評中提到的疫苗股，之前表現強勢的康希諾、復星醫藥、智飛生物、沃森生物等，紛紛遭遇資金搶跑。其大跌是要是受到了消息面的突發利空。拜登政府率先宣佈美國將放棄新冠疫苗知識產權專利，歐盟也有跟進的意思。盤後中國外交部發言人汪文斌表示，中方支持關注疫苗的可及性問題。中方期待各方在世貿組織的框架下積極進行建設性討論，爭取達成有效和平衡的結果。中方願為促進疫苗在發展中國家的可及性和可負擔性做出自己的貢獻。看來，疫苗股的行情有可能會告一段落了。
此前持續活躍的醫美概念在昨天遭到打擊，蘇寧環球炸板至平盤，華東醫藥、魯商發展、奧園美谷等大幅殺跌，整體的虧錢效應比較明顯。板塊內僅剩哈三聯、麥迪科技漲停，強度也是大大減弱。另外，板塊指數方面，出現高位放量巨振，這或是短期高點的一個信號。由於板塊也開始出現虧錢效應，所以接下來對板塊的參與上要開始謹慎一點了。
每次節後，旅遊，影視都會來一波“見光死”。所以昨天景點旅遊、酒店、機場航運、電影等假期題材的大跌，可以説是常規節目了，這就是所謂的“買預期，賣現實”。接下來短期沒有什麼重大節日了，估計還會調整一段時間。不過，未來疫情終將過去，這些行業也將會慢慢修復，後市如果有一個較為充分的調整過程，則又會給大家帶來新的潛伏機會。
操作策略：
受假期海外市場影響，節前首日指數呈現下浮調整態勢，但整體市場仍保持較為均衡格局。由於今年大的基本面背景是“流動性收緊+通脹預期上升”，這種組合很難有大的行情。而5月宏觀流動性和微觀資金面上存在偏緊的趨勢。技術層面上，不論是從幅度上，還是從時間上，B浪反彈基本可以宣告完成，後市存在C浪下跌的可能性。雖然重磅會議釋放的信號有利於市場緩解政策收緊的預期，但更多也只是緩解未來市場調整的速率，階段性大概率還是會是一個震盪偏弱格局。中期來看，流動性最充裕時期已過，今年貨幣政策有望逐步迴歸常態化，市場將進入“信用收縮+盈利擴張”階段，整體市場仍有望保持區間震盪格局。操作上，建議輕倉者觀望為主；對於重倉者來説，注意及時逢高控制倉位，同時注意根據當前市場風格變化以及結構性主線進行調倉換股。中線可逢低關注“低估值+順週期”品種、以及景氣度持續上升的行業。
（國金證券毛鋭 SAC執業編號：S1130519020002）
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