國信證券：愛美客(300896.SZ)擬收購Huons Bio25.4%股權，強化肉毒合作，維持“買入”評級

智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，愛美客（300896.SZ）擬收購Huons Bio25.4%股權，強化肉毒合作並增強國際化佈局能力。維持預測公司21-23年歸母淨利潤分別為7.22/10.73/15.09億元，對應EPS分別為3.34/4.96/6.97元/股，對應PE分別為207/139/99倍，維持“買入”評級。

國信證券指出，愛美客發佈公告稱，擬共計耗資8.86億元人民幣收購韓國肉毒毒素企業Huons BioPharma Co., Ltd.((以下簡稱“Huons Bio”)25.4%股權，進一步推進和提升公司國際化戰略佈局能力。

國信證券主要觀點如下：

事項：愛美客發佈公告稱，擬共計耗資8.86億元人民幣收購韓國肉毒毒素企業Huons BioPharma Co., Ltd.((以下簡稱“Huons Bio”)25.4%股權，進一步推進和提升公司國際化戰略佈局能力。其中Huons Bio原本為韓國製藥及醫療器械企業HuonsGlobal的肉毒毒素部門，21年4月獲得分拆成立，旗下肉毒產品“HUTOX”於19年4月在韓國取得產品註冊證。

國信零售觀點：愛美客早在2018年9月便與Huons公司簽訂了合作協議，即Huons授權愛美客在中國區域內進口、註冊和經銷其肉毒產品“HUTOX”，愛美客將負責該產品在中國區域內的臨牀試驗及註冊申請。此次愛美客以8.86億元進一步收購了Huons Bio25.4%的股權，實現身份從單純代理商至股權合作方的轉變。

國信證券認為此次股權收購一方面有利於強化雙方在技術、研發、營銷等領域，以共同加快肉毒產品在中國市場的推出和優化市場銷售環境;另一方面HuonsBio成為公司海外參股平台後，利於引進海外前沿的先進技術和成果來推動公司的發展，同時利於公司更瞭解熟悉海外醫美市場、政策法規，制定研發成果在全球進行專利註冊申請，逐步拓展海外市場。

公司此外也公告了《董事會同意公司發行境外上市外資股(H股)方案》，共同反映公司推進和提升國際化戰略佈局能力的信心。總體上，公司作為國內輕醫美注射類產品龍頭企業，已在渠道、研發、品牌層面樹立了極強的壁壘。中長期公司瞄準前景廣闊的醫美各細分賽道，積極開拓新產品線，打造醫美產品矩陣，如21年5月推出“冭活泡泡針”，同時“嗨體熊貓針”銷售狀況優異，憑藉強大的營銷和渠道能力，有望持續鞏固龍頭地位並充分享受行業合規監管強化下加速健康成長的紅利。