智通財經APP獲悉，以Savita Subramanian為首的美國銀行策略師表示，從歷史經驗來看，美國股市的風向即將轉變。策略師稱，隨着股市處於商業週期的“復甦”階段，今年以來表現落後的股票——包括價值股和小盤股——有望跑贏大盤，取代主導了2023年股市強勢反彈的成長股和大盤股。
Savita Subramanian在一份研究報告中表示：“誠然，從‘週期’的角度來看，過去幾年並沒有明確定義，在疫情期間和之後都有不同步的上升和下降。”不過，在談到美銀的Regime量化模型時，她表示：“我們的Regime指標在捕捉因素趨勢方面仍具有相關性。”她補充稱，1月至6月標誌着一個低迷階段，投資者紛紛湧向安全的成長股和優質股票。
美銀的Regime量化模型追蹤的輸入包括通脹、國內生產總值(GDP)預測、十年期美債收益率和各種製造業數據。該行稱，從歷史上看，週期的這一階段有利於金融、工業和原材料類股，而公用事業、醫療保健和必需品類股往往表現不佳。
今年以來美股的漲勢在8月份陷入停滯，原因是經濟走強挫敗了投資者對美聯儲加息活動接近尾聲的樂觀情緒，這導致美股在9月份也以下跌開局。不過，標普500指數今年迄今仍上漲了16%以上。
美銀的觀點與摩根士丹利形成鮮明對比。摩根士丹利的首席美國股票策略師Michael Wilson週一再次發出警告，並稱投資者應關注防禦型股票、工業和能源股的“後周期投資組合”。
Michael Wilson在一份報告中表示，市場正處於後周期的背景下，這是美聯儲預計將暫停或扭轉其鷹派政策立場的時候，而把更保守作為考慮因素的股票，如擁有較高水平現金和較低水平債務的股票，已經開始跑贏大盤。他重申了自己的觀點，即股市尚未反映出經濟衰退的風險。
他補充稱：“正如在這一時期的典型情況一樣，市盈率擴張已經超越了宏觀基本面決定的公允價值，這給增長重新加速和/或增量政策支持帶來了負擔。”不過，就目前而言，Michael Wilson今年對股市的負面展望尚未實現。
華爾街一直在討論今年美股反彈的持久性。投行Oppenheimer首席投資策略師John Stoltzfus和德意志銀行策略師Binky Chadha等人均認為，近期美股的回調是意料之中的，適度回調是市場週期的正常組成部分。而Michael Wilson則認為，近期美股的走勢表明，市場正在趕上疲弱的宏觀經濟基本面。
投資者面臨的下一個重大風險是將於週三公佈的美國8月CPI數據。這份市場密切關注的數據將為美聯儲需要進一步加息多少才能實現其通脹目標提供線索。