免費研報精選：“雙十一”大促 電商概念提前搶跑！家電開啓估值切換行情？

　　今日(10月28日)A股三大股指全線低開，盤初出現一波急速拉昇之後，股指迅速走低，弱勢格局一覽無遺。從盤面上來看，行業與概念板塊跌多漲少，電商、家電、飲料等標的表現相對抗跌，局部賺錢效應一般。

　　山西證券提到，政策面調控煤炭價格的基調愈發明朗，煤炭開採板塊或將持續震盪調整，建議規避相關板塊高估值標的。而隨着近期三季報的密集披露，四季度市場風格或將有所切換，消費電子、食品飲料、家用電器、醫藥生物等低估值板塊或將迎來估值修復期，當前存在一定配置機會，建議關注相關板塊中盈利穩定、業績預期較優的標的。

　　在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】電商

　　光大證券指出，10月是歷年中的零售旺季，2021年冬季提前降温，利好與保暖需求相關的商品銷售。整體而言，目前消費者的消費意願仍需提振，經濟內循環中的消費壓力或仍未完全釋放。從通脹角度看，雖然部分零售商品開始陸續提價，但大範圍的通脹現象還未出現。綜上，我們對於消費品仍然維持謹慎樂觀的態度，建議投資者繼續關注中高端奢侈品類。但鑑於低基數紅利期已過，建議投資者謹防中高端奢侈品由於相對高基數而導致的後續增速動力不足的可能性。從細分品類看，我們繼續推薦黃金珠寶品類，建議擇時關注白酒渠道商。

　　國盛證券表示，雙十一開啓，各電商平台動作頻頻，重品牌、重服務商策略不改。1)淘寶：大主播影響力持續凸顯，扶持點淘App打通短直聯動，彌補播前種草、播後營銷的短板。

　　2)天貓：天貓國際啓動雙十一服務商全護航計劃，今年超200個奢侈品品牌商參與天貓雙十一。

　　3)抖音：平台提供dou+分期和抖音支付雙補貼迎接雙十一，星期六簽約主播賈乃亮實現雙十一首日銷量冠軍。抖音新增視頻局部放大功能，並於近日測試圖文種草功能，強化平台種草營銷的核心競爭力。

　　4)快手：加碼流量扶持、商家激勵、服務商激勵，嘗試直播間和貨架的雙通道售賣場景。

　　5)京東：推出“小時購”，加碼即時零售。Q4重點關注各平台“雙十一”表現、抖音供應鏈端的持續搭建。【點擊查看研報原文】

　　【主題二】家電

　　浙商證券表示，平台和品牌合力衝刺雙十一，有望進一步驅動內銷上行。一方面，傳統電商平台加大促銷力度，為今年雙十一家電的促銷加持；另一方面，新秀平台打造雙十一新玩法，引領家電消費新風潮。同時，各家電品牌也紛紛推出新品積極備戰雙十一。在平台和品牌的合力衝刺下，家電整體預售表現不俗，隨着雙十一大促的繼續推進，家電類產品將迎來今年銷售高峯，刺激內銷上行。

　　該機構進一步分析，多因素利好下家電開啓估值切換行情。年初至今，在地產管控加碼、原材料價格高企及海運費上漲等因素影響下，家電板塊受到較大沖擊，主要家電公司估值水平持續回落。但在當前時點我們認為，板塊整體估值水平已觸及歷史低位。而10月以來銅、鋁、ABS和冷軋卷板等原材料價格亦出現轉跌趨勢，疊加近期地產因子邊際向好和“雙十一”大促的刺激作用，行業供給端和需求端基本面均在實現反轉，家電有望開啓估值切換行情。

　　首創證券指出，估值處低位，細分龍頭投資價值凸顯。我們認為四季度地產交房數據有望好轉推動家電行業景氣繁榮，人口結構及產品更新需求釋放支撐行業中長期需求堅挺；短期原材料價格上漲加速行業洗牌，疊加產品創新以及渠道變革帶來的行業新機遇，行業集中度料將持續上行，龍頭企業優勢料將擴大。【點擊查看研報原文】

　　【主題三】白酒

　　東吳證券指出，全國化次高端龍頭增速和渠道反饋都依然積極。價格帶擴容疊加消費升級，次高端迎來消費升級+渠道擴充發展機遇期，捨得、汾酒、酒鬼等全國化次高端招商依舊迅速，提價順利渠道利潤領先放量迅速，下半年收入增速依舊高增；區域性次高端三季度動銷整體超預期，洋河三季度預計增速高於全年目標，今世緣五年目標三年達成增速規劃完成情況良好，古井回款良好；考慮到寬流動性的長期性+2021H2疫後旺季加速回補與基建催化，雖然當前板塊估值仍處於歷史估值中樞偏高位，但今年和中長期、長期來看基本面穩定向好，我們長期看好白酒板塊。

　　川財證券表示，三季度主要酒企打款備貨順利，庫存整體良性，較往年相比相對偏低。高端和次高端酒企批價表現較為穩定，各大酒企回款趨勢積極，基本面成良性發展。進入三季報披露時間，從披露的三季報以及酒鬼酒的業績快報來看，次高端酒業季具備較強彈性。

　　信達證券提到，進入三季報披露期，各酒企逐漸向市場釋放經營向好的積極信號，捨得、酒鬼高增勢頭不減，茅台穩定增長鞏固市場信心。我們認為，酒企三季度的業績兑現表明白酒行業正保持良好發展，行業景氣度高。【點擊查看研報原文】

　　【主題四】風電

　　中國銀河證券表示，電價上浮限制放開，電力有望逐步迴歸商品屬性。由於能耗雙控、煤價高企、來水偏枯、天氣異常等因素導致全國多地電力供應緊張，而進入冬季後主要流域來水將進入枯水期，水電出力難有明顯好轉，風電、光伏出力也會受限，火電面臨着較大保供壓力。隨着多地持續加大煤炭保供力度，以及發改委推動深化燃煤發電上網電價市場化改革，電力資源有望逐步迴歸商品屬性，電力運營商也將價值重塑。

　　華金證券認為，碳中和背景下，隨着以電價形成機制改革為核心的電力改革推進，電價上漲趨勢將不斷明朗。未來火電企業或將迎來上網電價、發電量齊升的良好局面，業績估值有望戴維斯雙擊。煤電基準價作為新能源電價的掛鈎基準，也將為綠電價格的長期上台階夯實基礎。同時，由於新能源在各省能耗總量考核中具備一定靈活性豁免額度，綠電的需求將繼續保持旺盛，估值也將受到整體電力板塊景氣的提振。推薦兼具分佈式光伏及建築節能的綜合能源管理國家隊南網能源，推薦管理層激勵已完成的垃圾發電第一梯隊運營商瀚藍環境等。

　　天風證券提到，在煤炭價格大幅上漲背景下，湖南、內蒙古、安徽、山東等地此前已發佈有關電價調整的通知。近期國務院常務會議提出，要改革完善煤電價格市場化形成機制，有序推動燃煤發電電量全部進入電力市場，在保持居民、農業、公益性事業用電價格穩定的前提下，將市場交易電價上下浮動範圍由分別不超過10%、15%，調整為原則上均不超過20%，進一步打破了市場對於電價“只降不升”的預期。同時，我國電力市場化改革持續推進，今年前八個月各電力交易中心累計組織完成市場交易電量23958億千瓦時，同比增長23.3%。未來電力資源將更好地迴歸商品屬性，電價上漲趨勢明確，電力運營商價值重塑。【點擊查看研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）