8年浮盈超30倍，巴菲特的新傳奇，三花智控也能借到比亞迪的春風嗎？

股神巴菲特再次續寫新的傳奇，不過這次變成了中國公司比亞迪。2012年，巴菲特以8港幣的價格買入比亞迪，如今的比亞迪股價飆漲到254.6港幣。短短八年時間，巴菲特老爺子浮盈超過30倍。與此同時，三花智控發佈公告稱，其子公司獲得比亞迪新能源車的獨家供貨商地位。巴菲特老爺子靠着比亞迪大賺特賺，三花智控呢？

三花智控的主營業務為生產銷售製冷空調冰箱、汽車空調及新能源車熱管理、咖啡機洗碗機洗衣機等產品的元器件及部件。它的主要產品包括四通換向閥、電子膨脹閥、電磁閥、微通道換熱器、Omega泵等。

靠着比亞迪的春風，三花智控是否有足夠的硬實力崛起呢？看看它的財務數據就知道了。咱們從現金、經營、盈利、財務結構、償債五大能力入手，來剖析它的綜合實力。每項是100分，總分500。

01現金能力：40分

錢是企業生產的第一要素。它包括兩方面，一是現金儲備，二是現金流。缺少現金儲備就沒有足夠應對風險的能力；現金流狀況不好，遲早會完蛋。兩者缺一不可。

三花智控有錢嗎？從2016年到2018年，其現金儲備年年下滑，且幅度有點大，從18%下滑到10%。到了2019年，又從10%陡升到25%。雖然進步很大，但變動如此劇烈是為啥呢？

現金流狀況一般。雖然從2017年開始，三花智控的現金再投資比率逐年大幅增加，但最高時也只有40.4%。每年賺到手的現金連短期債務的一半都不到，着實有點差勁兒。

現金流量允當比率還可以。不僅從2017年開始逐年增長，而且2019年接近了100%，勉強夠用。現金再投資比率就不行了，年年負數水平，沒有留存利潤可用於再發展。現金能力給40分。

02經營能力：45分

既然攤子支了起來，不管遇到什麼困難，都得硬着頭皮幹下去。這時候，就非常考驗管理層的經營能力了。擁有一個好的管理層，企業就充滿希望，比如格力空調的董小姐。

整體上，三花智控的總資產週轉率逐年下降。這暫且不説，關鍵是最高時的2016年也只有0.88次每年。即使表現最優秀時，管理層的資金使用效率也比較低，公司很燒錢。

在收賬能力上，三花智控的應收賬款週轉天數年年都在遞增，好在幅度比較小。但最低時都需要121天才能夠把貨款收回來，四個月左右的收款速度有點慢。

雖然三花智控的存貨週轉天數逐年延長，貨賣得越來越慢，但即使是增加到了2019年，也只需要97天、三個多月就能賣一輪貨，還是挺不錯的。經營能力給45分。

03盈利能力：80分

只要能賺到錢，我們在家裏説話的底氣就很足。公司也一樣，只掙得到錢，其它能力弱點兒也沒啥。三花智控的股東回報率年年下滑，從19%下滑到16%。不僅下滑幅度小，而且最低時的水平都有16%，非常不錯。

三花智控的毛利率水平穩定在29%左右，一個不好也不壞的水準。關鍵是長期穩定，這就非常不錯了。但企業的賺錢能力還得看營業利潤率。讓人感到驚喜的是，三花智控能夠長期穩定在15%左右，很優秀的水準。

雖然毛利率水平和營業利潤率都挺不錯，但三花智控的抗風險能力還是有點差。這不，儘管它的經營安全邊際率年年穩定在50%左右，但營業利潤只有毛利潤的一半，還得努力加強。盈利能力給80分。

04財務結構：85分

基礎越牢固，上層建築就越穩。對企業來説，首先要打好的基礎就是財務結構，即股東出資與外部債務之間的比例。錢是企業的命脈，一旦兩者平衡不好，就會引起公司的動盪。

三花智控的負債水平穩定在37%左右，股東出資高達63%。這説明股東非常看好公司的錢途，要不然也不會拿大錢來經營。也從側面説明了公司確實有利可圖，畢竟肥水不流外人田。

既然股東都願意掏錢了，長期資金的來源就不用擔心了。三花智控的長期資金佔重資產的比率最低時都有243%，完全夠用，不用擔心發生“以短支長”的財務危機。財務結構給85分。

05償債能力：60分

做生意需要經常和銀行打交道，其最主要的目的就是借錢。所以，經營好自己的償債能力至關重要。因為償債能力越強的公司，越是容易借到錢，沒人願意借錢給一個乞丐去做生意。

在2017年，三花智控的流動比率從202%陡然升高至234%，非常喜人的進步。但遺憾的是，2018年又回落到了202%。更讓人無奈的是，不管如何變動，流動比率都有點少。

從2016年到2018年，三花智控的速動比率逐年大幅降低。到了2019年，又猛然躥升到164%。不僅進步巨大，關鍵是足夠用，能夠立即清償掉短期債務。償債能力給60分。

三花智控得分：310，優良率：62%。

寫在最後

雖然比亞迪算不上新能源車市場上最靚的仔，但至少能夠排在前列。對三花智控來説，能夠成為其獨家供貨商，是個極好的消息。希望三花智控能夠“一遇風雲就化龍”，加油！