目前處於經濟週期的哪個階段？這關係着你對投資品的選擇方向！

大家好，隨着年初疫情的破壞性影響逐漸遠離和消除，我們的經濟已經走回到正常的軌跡之上，那麼此時我們就可以重啓去年同期的那個話題，目前經濟處於哪個階段？在這樣的階段我們應該如何佈局？

常年跟着老伊做投資的朋友，應該還記得我們講過的那本《積極型資產配置指南》，其中作者將經濟共分為六個階段，而這六個階段，簡單説就是構建了一個圓形的火車軌道，從經濟的衰退階段到復甦階段，再從復甦到穩定再到過熱再到衰退。其中每個階段都伴隨着一個站台，當列車長報出站台名稱的時候，就是在告訴乘客，經濟將從一個階段跨越到另一個階段。值得注意的是，不同經濟階段，投資品的收益率是不一樣的，要是投錯了方向，那麼就有一定的概率跑輸其他投資者的收益率，也就是説，人家回家告訴老婆自己的投資收益漲了，自己手裏的投資品不僅不漲，甚至可能會跌。這就是了解經濟週期的重要性。

那麼目前處於經濟的哪個階段呢？要判斷經濟週期的位置，我們就要從經濟數據上下手。這裏我們需要看這麼幾組數據，一個是PPI，另外還有規模以上工業增加值、規模以上工業企業利潤，以及能源消耗情況，這幾組數據分別可以指代經濟的同步指標以及稍微滯後的指標。

從趨勢上看，幾大指標均走出底部向上趨勢明顯，比如PPI已經從5月份同比-3.7上升到10月份-2.1；還比如規模以上工業企業利潤，從1-3月份同比-36.7，上升到1-10月份同比-0.6，而且單比較10月份的話，同比增長甚至達到28%以上；再就是用電量，今年10月份規模以上企業發電量同比增速4.6，是已超去年同期的4.0。

雖説因為疫情的原因，導致部分數據不如去年同期，但也是因為疫情，與去年同期相比，我們的貨幣支持力度是更大的，這點不管M2還是社融，都可以印證。再疊加11月份PMI52.1的增長，超過了2012年4月份以來的所有月度增速。至少可以説明，相對於去年同期的從第二階段到第三階段的過渡期，目前我們至少要更靠近於第三階段。

《積極型資產配置指南》這本書中曾經提到過，階段二體現在股市中的一個典型特徵就是週期消費品和耐用消費品開始復甦，比如汽車，比如家電。其中汽車板塊的股價表現相信大家都是看到了的。兩方面疊加分析，我們現在是在第二階段無疑。

那麼我們是否已經走完第二階段呢？老伊的結論是我們還未完全走完第二階段。從第二階段到第三階段的過渡期，與去年同期相類似，如果不是新冠的話，也就不會有這一年的延遲了。但也是因為新冠，造成目前的經濟階段與書本中講述的內容略有不同。按理説，如果單從商品的角度出發，我們本應該進入第三階段才對，可看CPI的核心數據，通脹並未真正到來，而貨幣數據雖有收緊，但也未能出現明顯收緊的趨勢。因此老伊才給出經濟未完全進入第三階段的結論，但是已無限接近於第三階段。

那麼第三階段的經濟會有什麼樣的特點呢？其實剛才我們也提到了，就是商品走牛、通脹開啓以及利率升高。在這個階段，債券會由牛轉熊，當然就整體而言，債券還是賺錢的，可風險是越來越大。

可以看到以下這兩張圖片的朋友自己可以比較一下，階段三債券的收益明顯落後於股票，同時最大的問題是，你不知道債券什麼時候轉熊？所以老伊才在節目裏説，投資債券的性價比已經比較低了，雖然對於機構或者圈裏的朋友，老伊覺得大家買點短債什麼的也是很正確的，但聽眾朋友們完全沒有必要去冒這個險。這就好比玩遊戲，對面有兩個英雄，你有把握幹掉其中一個，最好的選擇是找自己把握最大的收益最好的下手，而如果想先幹掉弱的再跑去與另一個對戰，很可能最後誰也沒幹掉，導致自己只能回城補血。所以還是那句話，債券可以退出來了，後面肯定還有機會，但沒有必要去吃了。

那麼這個階段三配什麼樣的投資品最好呢？我們來看看書裏面是怎麼講的吧。階段三各個行業股票獲利的能力依然很不錯，收益驅動型行業的表現開始逐步增強，而公共事業部門的表現就變得不那麼積極了。值得關注的是，金融行業的表現超過了運輸和日常消費品行業，雖然三者的總體表現不如階段二那麼出色，但收益能力依然可以超過市場平均值，只是運輸和日常消費品行業收益率呈現出明顯的下降態勢罷了。

但書中提到的只是理論知識和大歷史數據下的發展趨勢，投資者還是要有自己的思考，比如就現在的股市行情而言，運輸由於疫情的原因股價一直被壓制，未來與貨物運輸有關的板塊，應該在階段三有補漲的機會。

還是那句話，取其精華去其糟粕，看準大方向就足夠了。由於經濟的週期已經演變到復甦階段的後半段，股市越來越好的概率很大，商品未來也會出現不小的機會，所以在我們建立的投資組合中，貨幣基金做防守，股票和商品用於進攻，通過了解經濟週期的循環往復，朋友們心理就應該有數，這樣的組合想輸都難！