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中金公司:重申敏華控股(01999)“買入”評級 目標價18.77港元

由 鹹春葉 發佈於 財經

研究

智通財經APP獲悉,中金公司研究報告稱,維持敏華控股(01999)“買入”評級,目標價18.77港元。

中金公司認為,公司收購格調傢俬有助於未來在品牌資源、戰略協同、原材料供應鏈、物流配送體系、全球生產基地等方面展開合作,拓展品類至休閒布藝沙發領域,強化公司大家居領域的綜合優勢;芝華仕天貓官方旗艦店顯示,10月/11月天貓旗艦店銷售額同比增長超140%/30%,12月截止至26日的銷售額較去年12月正月銷售額已同比增長超190%。線下草根調研亦顯示,公司線下門店銷售也保持較好的開店,以及同店增長勢頭。線上線下齊發力,帶動公司內銷持續放量;

此外,海關總署數據顯示,10月/11月傢俱及其零件出口金額美元口徑同比增長32.3%/34.8%,增速較三季度繼續提升。公司較早佈局海外產能,基本實現對美業務從越南發貨,越南工廠在税收優惠、成本優勢等方面優勢明顯,有望降低貿易摩擦帶來的不確定性,減輕關税影響;公司引入具有豐富管理與信息化經驗的職業經理人,發力數字化、新零售升級,21財年上半年內銷收入佔比已超60%,隨着公司品牌、渠道建設持續完善,公司將從過往的出口代工巨頭向3消費品龍頭轉變。

中金公司預計,維持2021/2022財年每股盈利預測,當前股價對應2021/2022財年33/28倍PE。維持跑贏行業評級,給予公司內外銷持續向好,以及估值切換,上調目標價21%至18.77港元,對應21/22財年37/30倍PE,10%上漲空間。