安信證券：瑞豐新材(300910.SZ)APISN認證通過，主流市場突破在即，維持“買入-A”評級

智通財經APP獲悉，安信證券發佈研究報告稱，瑞豐新材（300910.SZ）APISN認證通過，主流市場突破在即。上調公司2021年-2023年淨利潤分別為3.5億、4.6億、6億元，對應PE 49、38、29倍，維持“買入-A”評級。

安信證券指出，公司公告2021年6月11日公司收到了美國西南研究院出具的檢測報告，確認用公司研製的汽油機油複合劑產品RF6176調製的SN5W-30汽油機油通過了APISN規定的程序IVA發動機台架測試。

安信證券主要觀點如下：

通過美國API認證，為複合劑產品應用於主流客户奠定基礎：據公告，公司的汽油機油複合劑產品RF6176以8.5%的劑量加入APIII類基礎油中，調製的SN 5W-30汽油機油在美國西南研究院通過了API規定的程序IIIH、程序VG、程序IVA和程序VIII全部4個發動機台架測試和所有理化性能及模擬試驗評測。這是公司複合劑產品經美國化學理事會ACC註冊，首次通過國際權威機構的嚴格評測。據CNKI，高温潤滑能力強且低温流動性高的機油是高檔機油，SN 5W-30汽油機油為按粘度分類的冬夏通用的高檔機油之一。公司此次SN級汽油機油複合劑通過API檢測，標誌着公司的複合劑產品應用在高端潤滑油領域的突破，打破國外技術壟斷，為公司實現單劑向複合劑的戰略轉型邁出了實質性的一大步，為公司進入主流市場奠定了堅實的基礎。

有望快速放量，逐步搶佔四大市場份額：據公告，全球潤滑油添加劑2020年需求量近500萬噸，前四大生產企業佔據85%的市場份額，排名第四的雅富頓Afton佔10%。目前公司全球市佔率僅1%，同時仍有大規模產能建設計劃。安信證券認為通過SN級汽油機油複合劑的API認證後，隨着新鄉持續擴產和滄州一二期項目不斷落地，公司有望快速放量逐步搶佔四大份額。

不斷研發高性能新品類，內在成長動能強勁：據公告，公司正在從單劑向複合劑、中低端向高端、燃油車用向工業用油等其他應用方向發展。單劑方面將深入研發高温抗氧劑、高端分散劑、清淨型分散劑、極壓耐磨劑，新進入粘度指數改進劑產品的開發;複合劑將在內燃機用複合劑的基礎上增加齒輪油複合劑、工業油複合劑。公司技術研發實力雄厚，未來有望持續推進更高標準認證工作，進入更廣闊的下游市場。

風險提示：需求不及預期、市場拓展不及預期等。