109億！又有新能源車企下場造電池 重要供應商股價應聲下跌35%

廣汽埃安的產業鏈佈局緊鑼密鼓，先後宣佈自研自產電驅和電池，公司相關負責人稱電池量產後首先將支持內供。而這給廣汽埃安的動力電池供應商中創新航帶來一定壓力，其股價遭遇大跌。

向上佈局產業鏈

10月27日午間，廣汽埃安宣佈因湃電池科技有限公司正式註冊成立，註冊資本10億元，該公司由廣汽埃安、廣汽乘用車、廣汽商貿聯合投資，並由廣汽埃安控股，位於廣州市番禺區，總投資109億元，開展電池自研自產產業化建設以及自主電池的生產製造和銷售。

廣汽埃安表示，對於新能源車而言，電池是動力來源，也是關乎生產製造成本的關鍵因素。未來的新能源車行業競爭的核心是科技和成本，能否在疫情反覆、供應鏈緊張、資源成本上漲等環境下，實現動力電池等核心技術以及相關產業鏈的自主可控，是車企核心競爭力的一大體現，對車企可持續發展起到至關重要的作用。

動力電池在整車成本中佔比約40%，也是整車性能的關鍵。在去年以來原材料價格飛速上漲的背景下，產業鏈話語權上移，下游整車廠時有感嘆“為上游打工”。

實際上，廣汽埃安對自研自產電池早有醖釀。今年3月，埃安自研動力電池試製線打樁開建，包含了從漿料製備到電池 Pack 完整的電池全流程生產工序以及材料研發、理化測試、電性能等實驗室，該試製線預計 2022 年底建成並投入運營。此外，廣汽埃安還有彈匣電池、超倍速電池和海綿硅負極片電池等技術儲備。

從早期的運營車市場逐步轉向私家車市場後，廣汽埃安銷量表現搶眼。2020年、2021年及2022年1-9月銷量分別達6萬輛、12.02萬輛和18.23萬輛。今年9月，廣汽埃安單月銷量已經超過3萬輛，超過同期大多造車新勢力的表現。“到了年銷20萬輛-30萬輛的規模，自產電池就基本具備規模優勢了。”電車人產業平台創始人馬前程告訴證券時報·e公司記者。

廣汽埃安尚未透露因湃電池產能規模和預計量產時間。業內普遍認為1GWh電池產線對應投入約2億-3億元。廣汽埃安相關負責人對證券時報·e公司記者表示，投產和產能爬坡需要時間，埃安第一步要實現內部供給，暫時不會考慮外供。

出自把控產業鏈的慾望，車企自研自產電池已不鮮見。特斯拉、大眾、廣汽集團、蔚來等車企都有自研自產電池的相關計劃，比亞迪更是實現了新能源車零部件的高度自供。

這一趨勢或將重塑新能源車上下游關係。馬前程表示，車企掌握着終端，但如果不能掌握上游，那就會很痛苦。另一方面，車企投入的資源、人力等要素最多，一定會成為價值中樞，否則整個產業鏈都是不穩定的。

除了電池，廣汽埃安在全產業鏈的佈局動作頻頻。兩天前，同樣由上述三家廣汽系公司投資的鋭湃動力科技有限公司也宣佈成立，註冊資本9億元，由廣汽埃安控股。該公司重點圍繞IDU電驅系統進行自主研發及產業化，實現自主電驅研發、試製、試驗和量產一體化，預計未來幾年將投資21.6億元。

此外，廣汽埃安還在今年7月投資近50億元設立能源科技公司，佈局充換電及儲能領域；8月與贛鋒鋰業達成戰略合作，進軍鋰礦產業。直至這次因湃電池成立，廣汽埃安表示這標誌着公司將全面打通上游原材料、研發、製造、電池回收及梯次利用在內的能源生態產業鏈佈局。

這種構建產業生態的打法也體現在股權融資中。廣汽埃安在10月20日完成A輪融資引戰，融資總額182.94億元，釋放17.72%股份，估值已經達到1032億元。引入的53名戰略投資者中有不少來自上下游產業，比如南方電網成立的南網能創、國家電網成立的國網英大產業基金、贛鋒鋰業、晶圓代工企業粵芯半導體等。

“這輪融資其實大家都覺得太貴了，但是它竟然能夠做到超額融資，説明投資人看中的不僅有整車，還包括電池、電驅等產業鏈環節，這也是廣汽埃安估值比較堅挺的一個重要因素。”馬前程表示。

按照廣汽埃安高管此前計劃的時間表，B輪戰投會在2022年下半年開啓，爭取2023年IPO。

中創新航股價受挫

廣汽埃安的動力電池供應商中創新航在同日遭遇股價大跌。10月27日開盤後，中創新航股價一路走低，收盤時報22.8港元/股，跌34.58%，總市值僅剩404億元，上市不到一個月即跌去四成。

證券時報·e公司記者詢問中創新航相關負責人股價下跌的原因及廣汽埃安自產電池的影響，截至發稿對方尚未答覆，僅表示稍後公司如果有正式信息披露，將及時告知。

據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，今年1-9月中創新航國內動力電池裝車量為13.33GWh，市場佔比6.88%，排名第三位，僅次於佔比47.51%的寧德時代和佔比22.23%的比亞迪。

廣汽埃安是中創新航從寧德時代手中搶來的重要客户。中創新航在港上市資料中顯示，公司對廣汽埃安Aion系列的滲透率約為70%。在2019年至2021年以及2022年一季度，中創新航對廣汽集團的銷售收入在總收入中佔比分別為26.6%、55.1%、51.9%、31%。廣汽集團是廣汽埃安的控股股東。

除廣汽埃安外，中創新航的客户還包括小鵬汽車、長安新能源、吉利汽車、零跑汽車等。

不過，由於中創新航定價相對偏低，市場經常質疑其盈利能力。招股書顯示，2021年中創新航實現收入68.2億元，同比增加141.3%；當年扭虧轉盈，利潤1.1億元，主要得益於約3.6億元的政府補助及補貼。2021年中創新航整體毛利率僅為5.5%，同期寧德時代為26.3%；今年一季度，中創新航毛利率回升至8.2%，但同期寧德時代為14.5%。

近期二級市場投資者還出現對中創新航的減持。港交所文件顯示，10月10日至10月13日，摩根大通對中創新航H股的持股比例從13.2%降至3.98%。

隨着車企向上遊佈局的趨勢繼續發展，動力電池廠商也需要具備應對策略。馬前程認為，動力電池廠有兩種應對方式，一種是選擇一家優秀的車企結盟，但不是像近兩年這樣互相試探，僅僅停留在共建電池廠等層面，而是要真正有一些股權等方面的深度融合；另一種則是扶持有潛力的新車企，甚至自己下場造車，如果能掌控一家車企，電池企業可以打通電池的全生命週期，最大化利用電池的價值。