創業板註冊制新規正式落地，我把和大夥日常交易有關的要點總結一下：
1. 權限開通：
以前沒開過創業板權限的，新開需要2年股票交易經驗，賬户內20日日均資產超過10萬元。可以在券商app上在線開通，不再需要臨櫃。
以前開過創業板權限的，可以直接在券商app裏補籤風險揭示書，之後就有權限了，目前各券商基本都已經上線補籤功能，找不到在哪籤可以問券商客服。
2. 交易制度：
創業板個股漲跌停變為20%，創業板相關基金漲跌幅也變為20%，包括跟蹤“創業板股票組成的指數”的基金、或者約定投資創業板倉位不低於80%的基金，常見的比如創業板ETF、LOF、分級B。即便沒有開創業板權限的人，也是可以交易創業板基金的，漲跌停也會變為20%。
新股上市前5個交易日，沒有漲跌幅限制，打新股上市首日就可以賣了。
新增盤後定價交易。這是一個新功能，券商軟件裏會新增“盤後買入”、“盤後賣出”的選項。每天9點15分開始，可以通過這個功能掛買賣單，但開盤期間不會成交。到下午15點收盤，出現了收盤價之後，再開始處理，掛單價低於收盤價的買單，和掛單價高於收盤價的賣單自動失效。剩下的買賣單，按照掛單的時間順序，逐一按收盤價格匹配成交。盤後定價掛單和成交的截止時間都是15點30分。如果你想以當天收盤價買入一個股票的話，就可以使用這個功能，最遲到15點30分都能買。要注意，這個掛單的入口，和平時買賣下單的地方是不一樣的，要在專門的盤後買入、盤後賣出那裏掛。
3. 退市：
退市比以前更嚴格了，買股票要更留神了，現在最快2年就能退市。
以前創業板股票沒有ST戴帽機制，這次有了，最常見的因財務問題而戴帽的標準有3個：
最近一年年報淨利潤為負，且營業收入低於1億元。這裏的淨利潤，是以扣除非經常性損益前後的淨利潤哪個低算哪個，這樣公司就不能再用突擊賣資產、拿補貼、股東給錢這樣的方法保殼續命了。
最近一年年報淨資產為負。
最近一年年報被審計師出具無法表示意見或者否定意見。
只要滿足以上條件任意一條，年報披露後就戴帽變*ST，第二年如果還滿足任意一條，或者審計師給了保留意見，年報披露後就停牌退市。第二年滿足的條件，並不需要和第一年是同一個，比如第一年是因為收入和淨利潤戴帽的，第二年收入利潤好了，但淨資產為負，一樣退市。所以以後加*ST的創業板股，就是遊走在生死邊緣了，別瞎買，一不小心就退市了。
此外，連續20個交易日股票收盤價低於面值1元，連續20個交易日市值小於3億，也會直接退市。
4. 打新：
創業板新股以後就像科創板一樣，不再有發行市盈率的限制，發行價格會提高，也會出現破發的可能。不過同時，以後創業板新股也要求保薦券商跟投，鎖定期2年。所以至少在初期，我認為破發的概率會很低，就像科創板註冊制至今，也很少有破發的，新股仍然要積極申購。
註冊制之後，新股數量會增加，雖然每個定價高了，但總的打新收益還是會更好的。參考科創板的經驗，過去一年，一個20萬的賬户，如果開了科創板，最優市值配置比例是12萬滬市，8萬深市，年化打新理論收益13.6%。如果沒開科創板權限，最優市值配置比例是滬深各10萬，年化打新理論收益只有6.4%，可見科創板貢獻了相當多的打新收益。
創業板註冊制之後，如果同時有科創板和創業板權限，我建議的打新滬深市值配比是1:1，如果只有創業板權限，沒有科創板權限，那我建議的打新滬深市值配比是滬2:深3，這樣效率會更高。這個市值比例我覺得在7月就可以開始調整了，要20個工作日才能調整過來。
5. 新增標識：
股票簡稱上會添加各種字母來作提示。上市首日股票簡稱前加“N”，第2-5個交易日沒有漲跌幅的，簡稱前加“C”。未盈利的簡稱加“U”，同股不同權的簡稱加“W”，具有協議控制構架或者特殊安排的，簡稱加“V”。以後看到這樣的字母就明白什麼意思了。
6. 新規執行時間：
這些新規，會在首個創業板註冊制新股上市日開始執行。也就是説未來再有1個創業板股票上市開始交易那天，就開始執行了，我估計可能在8、9月份。
下面再説説新規對市場的影響。
這次新規本身是預期之內，但落地速度比市場更快，對券商股算是小利好，註冊制增加新股發行量，業績有提升空間。但參照歷史看，這種利好往往是在開盤的時候，通過高開一次反映完，並不一定有持續性。
對當前創業板來説，我認為本身是中性事件。註冊制改革本身已有預期，在現在打新不需要預繳款的制度下，註冊制增加的新股融資額，對市場不會造成明顯的抽血效應。
科創板現在快1年了，融資額1200多億，對比過去1年，北向資金的淨流入大約是3600億。A股的流通市值大約50萬億，每天交易額大約六七千億，這個融資額市場是完全可以消化的。科創板開板的時候，大家也擔心科技股會不會有風險，創業板會不會被分流，結果是科技股和創業板漲得更好。所以單純對創業板註冊制這件事兒，我覺得沒必要悲觀。
創業板的問題，在於它現在估值已經很高了，無論是和自己的歷史縱向比，還是和其他指數橫向比，都是這樣。跟歷史比，可以看文末估值表裏的擁擠度，自創業板開板以來，目前處於97.6%的分位，也就是擁擠度比歷史上97.6%的時間都高。跟橫向比，我引用一張國金證券研究所做的PB和ROE的圖，這個圖裏，在紅線右下方的點更便宜，距離線越遠、越靠右下就越便宜，而創業板反而是距離線左側最遠的，表示很貴。
看創業板的權重股也可以知道，像寧德時代、邁瑞醫療，還有不少生物科技股，都已經大漲了一波，大幾十倍的市盈率，對應預計年化百分之二三十的業績增速，那這個價格已經透支了未來一兩年的業績增長。成長性再好，買的貴還是不划算。貴的東西不一定馬上就開跌，但長期空間和安全墊都會不足，這相比註冊制才是真正的風險。
週末北京出現了一批新增的新冠確診病例，我昨天開始就收到了好多讀者的關心留言，心裏覺得很温暖，謝謝大家。本來我端午節計劃出門的，現在也取消了，繼續老老實實待家裏吧。
這次北京的反應速度還是很快的，防疫也有經驗了，溯源追蹤 足夠的核酸檢測能力，我覺得不太可能出現像當初武漢那樣大規模的擴散，更可能的就是小型的疫情反彈，有信心控制住。但這種反彈很可能以後會經常發生，成為未來一段時間的生活常態。
對經濟和市場，不太會有今年2月份那樣的突然衝擊，更像是給經濟增加了一個磨擦器，讓市場需求難以快速恢復，增加持續耗損。我覺得之前市場對經濟復甦的預期還是蠻樂觀的，對現在疫情可能持續反覆的認知，可能會讓市場更加冷靜一些。
未來兩週解禁股的重點預警。篩選標準是解禁量佔當前流通量超過10%，且解禁股東數量大於10個的，因為越多人解禁，越容易搶着賣發生踩踏。解禁股東數量是預估的，因為有些股東可能不去申請解禁，在解禁日前幾天，公司會發布一份解禁公告説明解禁人數，如果持股要留意這份公告，那上面是最終的準確信息。
港股打新，HYGIEIA GROUP開放申購，計劃申購。
A股股債利差4.32%，整體估值分位6.30%。