有色板塊漲幅行業居首 能源金屬資源稀缺型突顯

作者：吳淵

金融界網1月21日消息本日上證指數收於3621.26，上漲1.07%，深證成指收於15520.6，上漲1.95%。分行業板塊來看，A股當天漲幅最大的一級行業為有色金屬，申萬有色金屬行業指數報收4496.01，上漲3.53%。A股有色金屬板塊上市公司，今日上漲104家，平開盤價1家，下跌16家。其中，大地熊(行情688077,診股)、中色股份(行情000758,診股)、廈門鎢業(行情600549,診股)、盛和資源(行情600392,診股)、馳宏鋅諸、廣晟有色(行情600259,診股)、北方稀土(行情600111,診股)、北礦科技(行情600980,診股)、五礦稀土(行情000831,診股)9家上市公司漲停。

近一年來A股有色金屬板塊指數走勢對比

數據來源：Wind金融終端

與1年前同期相比，申萬有色金屬行業指數漲幅為41.88%，雖遠超上證指數同期漲幅16.97%，但在A股所有一級行業指數中僅排名第8，電氣設備、休閒服務、食品飲料、國防軍工等行業指數漲幅均超過了50%。將時間段縮短為半年時，有色金屬行業指數漲幅為30.47%，在所有一級行業指數中排名第4。而僅看近1個季度的二級市場走勢時，有色金屬行業指數漲幅36.24%，在所有一級行業指數中排名第一。

將有色金屬行業細分來看，其中稀有金屬（鋰、鎢、稀土等）板塊價格上揚曲線最為陡峭，也是此輪A股有色金屬板塊價格增長的主要力量。與一個季度前相比，申萬稀有金屬行業指數上漲了78.67%，在所有二級行業指數中排名第一。

分解這一輪二級市場中有色金屬板塊的拉昇，最顯著的邏輯源自下游需求提升驅動冶煉品漲價。此外，還有冶煉廠去庫存，以及疫情管控引發的緊張情緒等。

2020年，新能源汽車全年產銷表現超預期。在汽車市場整體萎縮的情況下，我國新能源(行情600617,診股)汽車全年產銷量均創下歷史新高。在裝機量方面，去年我國動力電池裝車量累計63.6GWh，同比增長2.3%。受益於歐洲電動車市場放量，2020年全球動力電池裝車量累計137GWh，同比增長17%。

此外，疊加2020年全球低碳減排浪潮洶湧，各國設立“碳中和”目標引發市場對新能源板塊天量投資空間的想象，整條新能源產業鏈均出現了價值提升。

這一產業鏈趨勢向上傳導，在上游，也就是能源金屬市場中，因而出現了資源稀缺性突顯、價格在成本與需求共同上升中上行的態勢。而在二級市場中，新能源汽車是2020年增幅最大的板塊之一，其向上的價值傳導也推動能源金屬板塊滯後一步出現估值重構。

主要能源金屬價格變化

製表：金融界上市公司研究院 數據來源：Wind金融終端

其中，特別值得注意的是鋰產業鏈變化。在渡過了2016年的牛市後，鋰資源價格出現了連續3年的疲軟。然而，去年以來，新能源汽車的短期爆發與長期擴張邏輯不變，為鋰產業鏈供給端帶來了格局重塑。與此同時，受疫情以及鋰資源價格低迷影響，2020年以來全球鋰業出現了中小產能出清、新增擴張緩慢，因此導致了2021年新增供給有限。隨着全球新能源持續高增長，在供需兩端的共同作用下，鋰資源有望走入新週期。相應的，鋰資源企業的議價能力與產業鏈地位也將逐步回升。