吸收換股將再添一例！
日前，葛洲壩公告稱，中國能源建設換股吸收合併公司暨關聯交易事項已獲證監會核准。
葛洲壩股票將自9月2日開市起連續停牌，直至終止上市。也就是説，在A股市場上還剩3個交易日。
截至6月末，葛洲壩股東總户數為20.81萬户。
吸收換股後開盤價尚未確定
根據此前的公告，中國能源建設擬通過向葛洲壩股東發行A股股票的方式對其換股吸收。交易完成後，中國能源建設將實現A+H股上市，葛洲壩則終止上市，全部資產、負債、業務等由前者承接。
交易方案顯示，經除息調整後的葛洲壩換股價格為8.69元/股，經除息調整後的中國能源建設A股發行價格為1.96元/股，換股比例約為1:4.4337，即葛洲壩換股股東所持有的每股葛洲壩股票可以換得4.4337股中國能源建設本次發行的A股股票。
從過往吸收合併案例來看，中國能源建設A股首日開盤參考價（即時行情顯示的前收盤價）可能是其發行價格；也可能和公告中的發行價格無關，而是與葛洲壩停牌前最後交易日的收盤價和換股比例有關，即發行價為“股票停牌前最後交易日的收盤價/A股換股比例”。
在過往案例中，東貝集團合併吸收東貝b整體上市，東貝集團開盤價格即是東貝集團公告的發行價9.77元/股；而招商公路換股吸收華北高速時，招商公路股票上市首日開盤參考價是以“華北高速A股股票停牌前最後交易日的收盤價/華北高速A股換股比例”，最終確定為12.68元/股。
若定價方案為前者，中國能源建設A股上市時開盤價格就是換股價，但投資者換股前後持倉市值會發生變化。舉例來説，A擁有葛洲壩1000股，若葛洲壩最後一個交易日的收盤價格是10元（高於轉股價格8.69元/股），那麼換股前其持有的總市值為1萬元；換股後，A擁有1000*4.4337=4433.7股，持倉總市值為4433.7*1.96=8690.052元。
也就是説，葛洲壩最後一個交易日的收盤價若是高於8.69元/股，投資者轉股後總市值將減少，反之亦然。
若定價方案為後者，中國能源建設A股開盤價格和葛洲壩最後一個交易日的收盤價格息息相關，葛洲壩收盤價越高，那麼中國能源建設A股開盤價也越高。對於投資者而言，其換股前後持倉市值不變。
例如，A擁有葛洲壩1000股，若葛洲壩最後一個交易日的收盤價格是10元，那麼換股前其持有的總市值為1萬元；換股後，A擁有1000*4.4337=4433.7股，中國能源建設A股開盤價格為10/4.433，其持倉總市值為4433.7*10/4.4337=10000元，投資者換股前後持倉市值不會發生變化。
“目前葛洲壩公告沒有具體説明吸收合併後開盤參考價如何確定，這意味着兩種可能都有。但中國能源建設還有H股，最終方案可能是使中國能源建設AH溢價率較小的那種。”業內人士對中證君稱。
券商看好後續發展
作為這場換股吸收合併的主角，葛洲壩和中國能源建設在8月27日晚均發佈上半年業績。數據顯示，今年上半年葛洲壩實現營收543.79億元，同比增長25.07%；實現歸母淨利潤15.79億元，同比增長36.18%。
中國能源建設上半年實現營收1415.46億元，同比增長34.04%；實現淨利潤24.51億元，同比增長166.69%。
國盛證券認為，交易完成後，有望消除同業競爭，理順能建集團與葛洲壩的關係，有助於全集團整合資源，提升效率加快發展。
東北證券表示，“十四五”期間，將構建以新能源為主體的新型電力系統。對中國能建來説，迎來了重要的戰略機遇期。葛洲壩集團先後承建、參建風電、光伏等新能源項目近300個，總裝機容量達13GW，在我國電力系統向深度低碳或零碳的演進中扮演重要角色，為中國能建承接大型水利、光伏項目，加快新能源佈局提供助力。