換帥後的世茂股份還能和兄弟們一起“翱翔”嗎

7月8日，世茂股份對外宣佈，新總裁吳凌華走馬上任，並被提名為公司第八屆董事會董事候選人；原公司總裁、董事劉賽飛不再擔任公司任何職務。世茂股份表示，這次人事任命預示着新的機遇與期許，“期待未來在商業領域取得更多突破性的發展”。

挑戰一：業務線梳理

世茂股份與世茂集團定位業務定位不同

此世茂非彼世茂。在世茂集團以近3年銷售額複合增長率超50%的速度、在行業裏疾馳之時，其兄弟公司世茂股份卻步履緩慢：2019年的世茂股份，營收約214億元，同比微增3.75%，淨利潤同比下降18.72%，簽約額同比減少10%。

與之對應，兄弟公司世茂集團去年營收約1115億元，同比增長30.4%，淨利潤同比上升22.5%，銷售額更是大漲48%。

對深圳人而言，世茂股份要更為“親近”，其為人熟知的身份是，世茂前海中心、坪山世茂廣場、世茂深港國際中心的開發者——以上項目均計劃投資過百億，且定位都是片區的地標級建築。

在世茂體系內，世茂股份與世茂集團分屬兩個不同的上市平台，前者在A股，業務定位商業地產；後者在港股，業務定位多元，也包括商業地產部分。

子母公司的業務重疊，易導致不當競爭，也會對中小股東利益造成侵害。早在10年前，由世茂系實控人許榮茂牽頭、兩家公司簽署了《不競爭協議》力圖規避同業競爭，彼時限定世茂股份主耕商業地產，世茂房地產（現世茂集團）則從事住宅和酒店業務。但10年後，這個情況在市場上仍被人所討論。

挑戰二：盈利能力

成本上漲，收入卻沒有出現同樣漲幅

2019年，世茂股份的住宅銷售實現營收約136億元，佔公司整個結構比重的6成，商業地產銷售則實現營收約63.8億元，佔收入結構比重約3成，即使是加上租賃板塊約7.3億元的營收，世茂股份的住宅銷售收入比重也佔據公司大頭。因此，從收入結構來講，實質很難將現階段的世茂股份定義為一家聚焦商業地產的公司。

以上種種，坐上總裁之位的吳凌華事實上“壓力山大” ，既要為公司梳理出更清晰的業務線，也要想辦法提升公司的盈利能力，去年公司成本上漲，收入卻沒有出現同樣漲幅：2019年世茂股份營收微漲3.75%，而成本上漲21.63%。

細分來看，公司的銷售成本是輕微上浮，但管理費用、財務費用兩塊上漲較快。也就是説，與項目的成本管控相比，公司的運營、管理效率是更亟待破局的問題。

新帥背景

在商業地產領域的經驗更加豐富

世茂對吳凌華寄予厚望，相比“前任”劉賽飛，吳凌華在商業地產領域的經驗更加豐富和專注。劉賽飛是建築設計出身，畢業於澳洲西悉尼大學工程管理系，在加入世茂股份之前，先後任澳大利亞John.SilbertPartnership建築師，新加坡建築師8000建築事務所項目負責人等；吳凌華則是華潤老兵，先後任華潤置地商業地產事業部常務副總經理、華潤置地（南寧）副總經理，在2016年加入世茂股份之前，吳凌華是華潤（深圳）有限公司華潤中心總經理。

華潤中心是華潤置地首個城市綜合體項目，內部包括萬象城、幸福裏、華潤大廈三部分，涵蓋商業、辦公、住宅等多個業態。早年在深圳開發大獲成功後，“華潤中心”這個品牌又開枝散葉，往全國多城佈局。

前文提到，世茂股份在深圳有開發中的三個百億級項目，如今伴隨新任總裁吳凌華身上“深圳”、“商業”這些關鍵詞，想必公司今年將與深圳擦出更多火花。5月底，世茂股份剛剛向金融機構申請了金額不超過人民幣110億元的授信額度，這筆款項即專用於龍崗項目（世茂深港國際中心）的開發建設。

對於世茂股份的未來，許世壇表示公司將繼續聚焦、發揮在商業地產領域開發的稟賦及優勢，實現有品質的穩健增長，進而助力夯實世茂集團“大飛機”戰略的兩翼實力。

所謂“大飛機”戰略，是世茂提出的多元業務發展模式，即地產開發是核心“主體”，酒店管理、物業服務、商業辦公等為“雙翼”。世茂股份旗下的商業板塊，被世茂視為“大飛機戰略”兩翼中的重要一環。在剛剛過去的6月底，世茂的物業板塊以近三年約54.5%的營收復合年增長率成績，正式完成了上市申請的提交。

現今完成換帥的世茂股份，能和兄弟們一起“翱翔”嗎？

南都記者 王鵬鈞