連續漲停為何基金在看戲？國產EDA概念股遭機構潑冷水，軟件斷供已從企業波及高校
因為EDA軟件斷供事件，幾乎在同一時期，A股和美股的EDA軟件概念股集體暴漲，究竟誰才是基金經理心目中的投資機會？
在EDA軟件斷供風險下，炒作資金兇猛拉昇申通地鐵的股價，令該公司股價一個月翻倍。雖然申通地鐵參股的華大九天已是國內最知名的軟件，但耐人尋味的是，申通地鐵並未獲得公募基金的關注，基金經理是沒有看到機會，還是認為這不是機會？
與此相關的是，因擔心禁售被抵制，兩大EDA軟件巨頭股價一度暴跌接近30%，但隨着財報顯示在華銷售繼續快速增長，中國缺乏替代品的判斷，刺激兩家公司股價快速反彈，兩個半月內，兩家EDA軟件巨頭股價雙雙暴漲70%，創出歷史新高。
基金經理沒有關注申通地鐵，或因該行業實際上已被外資巨頭吃透。多家中國券商潑了冷水，這些機構普遍認為，申通地鐵參股的華大九天儘管表現已經很好，但仍然無法滿足高端市場需求，國產EDA軟件因進口依賴，已喪失黃金期，同時更為看好Synopsys、Cadence兩家上市公司巨頭，這些巨頭已經形成技術、研發投入、客户依賴等各種壁壘，且破解模式在該領域行不通。
軟件斷供從企業波及理工高校
近日，有哈工大師生在微博上反映，收到了被MATLAB軟件停止服務的郵件。這意味着美國MathWorks已開始遵循美國相關法案，禁止授權哈工大使用MATLAB軟件，在半個月前，哈工大於5月23日上了美國的黑名單。
而幾乎與此同時，申通地鐵的股價一個月實現翻倍，申通地鐵被認為是具有EDA軟件國產替代的潛力。該公司作為有限合夥人，於2019年向建元基金投資7億元，持有建元基金70%合夥份額；建元基金則持有華大九天17.42%股份，而華大九天恰恰就是中國最為知名的EDA軟件公司。
此番被禁的MATLAB是理工科學生最為熟悉的軟件工具，MATLAB是美國MathWorks公司出品的商業數學軟件，用於數據分析、無線通信、深度學習、圖像處理與計算機視覺、信號處理、量化金融與風險管理、機器人，控制系統等領域。它在數學類科技應用軟件中在數值計算方面首屈一指。
禁用MATLAB會對學校和科研機構造成什麼影響？這意味着論文投稿將不能使用MATLAB處理數據，也就是説，很多用到MATLAB的論文不可能發表，強行發表的話，將受到版權機構鉅額的索賠。同時這也意味着可能影響到學校的有關研究項目的進行。
哈工大是繼華為之後又一家在美國的基礎軟件工具上遭禁用的公司，華為在去年已經在EDA軟件的使用上遭此待遇。
工業軟件是製造業的基礎工具，包括PLC、UG、EPLAN、CAD等，而更大的範圍還包括圖像編輯軟件photoshop、動畫軟件Maya、C4D、影視包裝行業的Pr、Ae、Ps軟件等，幾乎全被外國壟斷。
事實上，工業軟件的分門別類更為複雜，數量眾多，比如波音787的研製，使用超過8000種工具軟件，其中只有一千多種為商業軟件，其他都是“非賣品”，是波音公司幾十年工程技術和知識的結晶，這些軟件構成了波音公司核心競爭力的一部分。
根據一份研究報告顯示，2019年，中國工業軟件產品實現收入1720億元，增長14.6%，為支撐工業領域的自主可控發展發揮重要作用。中國正在從製造大國轉變為製造強國，預測未來幾年時間內，工業軟件產品收入將保持10%-15%的增長速度，到2024年，中國工業軟件產品收入將達到3000億元。
“逆勢增長”打消國產替代的預期？
美國在工業軟件領域對中國的華為、哈爾濱工業大學等科研單位的斷供，會影響這些軟件在中國的銷售嗎？比如——科研單位基於備份，尋找國產替代品種？業內人士指出，這種可能性微乎其微。
最新的財報顯示美國的工業軟件在中國的銷售持續增長，並未出現放緩的跡象。
證券時報·券商中國記者注意到，Synopsys、Cadence、Mentor Graphics是EDA軟件領域的三大巨頭，Mentor Graphics此前在美股上市，由於出色的表現被德國西門子公司收購，Synopsys、Cadence則繼續留在美股，財報顯示三大巨頭在中國市場擁有廣泛的客户羣。
Synopsys 的財報打消了投資者在貿易爭端下，中國國產軟件替代外國產品的擔心，此前由於美國政府利用美國軟件來制裁中國相關科研單位，一度引發市場擔心，投資者認為如果中國企業抵制美國軟件公司，可能令這些EDA軟件巨頭喪失巨大的市場。
不過，Synopsys發佈的最新財報顯示，2020年第二季度實現營收8.613億美元， 2019年第二季度為8.362億美元，較去年第二季度仍有增長。
Cadence公司似乎也沒有被中國客户拒絕，它的銷售情況似乎更好一些。財報顯示這家軟件巨頭2020財年第一季度實現營收6.18億美元，2019年第一季度為5.77億美元，該公司預計全年營收增長可能達到10%。
Synopsys董事長兼聯合首席執行官Aart de Geus在5月20日的財報電話會議上表示：“中國的增長持續良好。”“實際上，增長在全球總體上仍在繼續，但在中國市場尤其如此。”他表示，“Synopsys已經學會了如何在沒有所謂‘實體清單’客户下繼續公司發展。”這限制了與華為等公司的業務往來。
基金經理為何“錯失”申通地鐵？
這幾乎也是中國的公募基金經理沒有參與申通地鐵的原因。
雖然A股上市公司申通地鐵作為有限合夥人，於2019年投資7億元於建元基金，持有建元基金70%合夥份額；建元基金則持有華大九天17.42%股份，而華大九天恰恰就是中國最為知名的EDA軟件公司。但這並未引起基金經理的興趣。
申通地鐵披露的2020年第一季度報告顯示，這家間接持有中國最大EDA軟件公司股權的上市公司，前十大股東名單中沒有一隻主動權益類基金持股，也就是説，這家公司幾乎就沒有進入基金公司A股投資的主流視野。
賣方研究報告也顯示出，機構投資者對國產EDA軟件信心不足。有私募基金經理向券商中國記者強調，EDA軟件實際上比芯片更難搞定，基礎性的工具開發時間週期長，研發週期加市場培育週期可長達15年，投入大還可能長期沒有營收。
“國產軟件短期內很難替代外資產品，華大九天等國產EDA產品目前還無法滿足高端芯片的設計需求。”華泰證券在一份研究報告中指出，從上游軟件角度，目前EDA軟件市場主要由美國的Cadence、Synopsys和西門子旗下的Mentor Graphics三家公司壟斷，短期內較難實現替代。我國工業軟件基礎較為薄弱，國產CAD、CAE等軟件企業規模較小，高端市場被國外廠商所把控。芯片設計領域我國還沒有全流程自主可控的高端EDA軟件產品，華大九天等國產EDA產品目前還無法滿足高端芯片的設計需求。
機構投資者更看好美股軟件巨頭？
那麼，中國的機構投資者僅從投資的角度，在EDA軟件領域，更看好誰？
答案可能是Synopsys、Cadence兩隻美國科技股。隨着中國製造業升級，兩家公司也獲得了巨大的利益，儘管它們已被禁止出售給華為等公司。
不過，在美國使用軟件來制裁中國企業、學校後，Synopsys不僅未被大多數中國企業拒絕，反而銷售狀況變得更好，很大原因在於，幾乎沒有中國產品可以替代Synopsys，這一推論進一步刺激了Synopsys公司的股價。
起初，因為擔心制裁導致美國相關軟件被中國企業大面積拒絕，從而導致Synopsys一度大幅下跌，但在證明中國國內暫無替代品後，該公司股價連續拉昇兩個半月，券商中國記者發現，在短短兩個半月的時間內，Synopsys股價漲幅接近75%，創出上市以來的股價新高。
Cadence的財報也稱，1~3月的一季度中國市場的銷售額為8380萬美元，佔整體銷售額的13％。這比2018年同期增長了80％，儘管該公司已停止對華為的支持。
不僅華泰證券認為類似華大九天這樣的國產EDA軟件難以滿足高端市場需求，國信證券的一份報告，更是直言國產EDA軟件早已喪失黃金期。
“因為已經出現進口依賴，國產EDA錯失黃金期。”國信證券在一份研究報告中指出，1994年國際上放鬆EDA軟件禁運管制，且國內重心在快速發展IC產業，無暇顧及EDA軟件，對國外的依賴一直延續到現在。國產EDA差距：一是缺少數字芯片設計的核心工具模塊，無法支撐數字芯片全流程設計；二是對先進工藝支撐不夠，暫未進入先進代工廠的聯盟；三是缺乏製造及測試EDA系統，無法支持集成電路封測的應用需求。
國信證券認為，芯片設計公司為了成本以及制衡，都會同時採購Cadence、Synopsys兩家EDA公司的產品，不會出現丟失客户風險，EDA軟件可降低芯片設計成本和時長，是電子產業創新的核心。目前市場規模100億美元，Synopsys、Cadence、Mentor三巨頭合計佔比近80%，新應用、新算法的出現，市場可擴張至300億美元。
此外，報告也強調破解版軟件的思路在EDA軟件領域行不通，只要工藝庫更新，EDA軟件就要跟着更新，更新一次EDA軟件就要收費一次，且每次購買的有效使用時長在3年左右。
國信證券指出，EDA行業是厚積薄發的生意，需要很長的前期積累。Synopsys和cadence兩大巨頭為了維持行業地位和緊跟技術發展，他們的研發費用分別高達35%、40%，已經形成技術、研發投入、客户依賴等各種壁壘。
來源：券商中國