新證券法實施半年 註冊制IPO規模佔全部IPO近七成

　　主持人陳煒：新證券法實施已滿半年。在這半年時間裏，以新證券法為指引，中國資本市場改革發展進入全新歷史階段。註冊制改革穩步推進，由科創板的增量市場推廣至創業板的存量加增量市場；信息披露制度進一步完善，大幅提高對證券違法行為的處罰力度；投資者保護工作得到強化落實，證券集體訴訟制度掀開新篇章。

　　本報記者 吳曉璐

　　8月31日，新證券法實施滿半年。作為新證券法中的一個重磅增量內容，半年時間裏，資本市場註冊制改革實現了擴圍、提質。註冊制下，上市公司的信披質量也明顯提升。

　　《證券日報》記者據東方財富Choice數據統計，新證券法實施以來截至8月30日，註冊制下科創板和創業板IPO企業合計91家，佔期間A股IPO總數的比例為48.4%，合計首發募資1607.81億元，佔期間A股全部IPO募資的比例為69.05%，接近七成。

　　市場人士認為，新證券法實施的半年裏，創業板註冊制改革平穩推進，IPO、重組、再融資多維度開花，註冊制逐漸走向資本市場舞台中央。另外，伴隨着註冊制推進和監管要求提升，上市公司的信披質量也在逐步提高。

　　註冊制穩步擴圍

　　新證券法的一大亮點就是全面推行證券發行註冊制度。2月底，國務院辦公廳印發《關於貫徹實施修訂後的證券法有關工作的通知》提出，進一步完善科創板相關制度規則，提高註冊審核透明度，優化工作程序，研究制定在深交所創業板試點股票公開發行註冊制的總體方案。

　　5月底，上交所表示，科創板審核已經邁入2.0階段，堅持以信息披露為核心不變，審核問詢“更精準、更高效、更務實、更協同”。

　　8月24日，隨着創業板註冊制下首批18家企業上市，創業板註冊制改革正式落地。註冊制從科創板的增量市場，推廣到了創業板的存量加增量市場。

　　《證券日報》記者據東方財富Choice數據統計，自3月1日以來截至8月30日，共有188家企業登陸A股，同比增長95.83%，合計IPO募資2328.49億元，同比增長104.22%。其中，科創板73家企業IPO募資1407.15億元；創業板註冊制下，18家企業IPO募資200.66億元。綜合統計，新證券法實施以來註冊制下IPO企業數量合計為91家，佔期間A股IPO總數的48.4%；合計首發募資1607.81億元，佔期間A股IPO募資總額的69.05%。

　　安信證券策略分析師夏凡捷對《證券日報》記者表示，整體來看，新證券法實施的半年時間裏，註冊制改革平穩推進，從科創板擴圍到了創業板。從IPO融資規模來看，註冊制下的IPO募資規模佔比已接近七成。由此可見，目前A股IPO市場已經形成以註冊製為主的新格局。

　　除了IPO，科創板和創業板的併購重組和再融資也同步實施註冊制。今年6月份，科創板首單併購重組落地。截至目前，創業板註冊制下，6家企業再融資註冊生效。

　　“從科創板到創業板，從上交所到深交所，註冊制正穩步擴圍，逐漸站上我國資本市場的舞台中央。”國浩律師（上海）事務所律師朱奕奕對《證券日報》記者表示，

　　信披質量不斷提升

　　信息披露是註冊制改革的核心，貫穿於發行上市審核、發行承銷定價、上市後持續監管、退市、併購重組、再融資等重點環節。

　　“新證券法加重了違反信息披露規定應承擔的法律責任，大幅提高違規信披的行政處罰，關於控股股東、實際控制人的過錯責任亦升級為過錯推定責任。”朱奕奕表示。

　　7月份，證監會起草了《上市公司信息披露管理辦法（修訂稿）》（徵求意見稿）（簡稱《意見》），並公開徵求意見。《意見》完善了信息披露的原則性規定和臨時報告事項，進一步強調董監高等相關主體的責任等。

　　“註冊制的核心是信息披露制度，依法信披是上市公司的法定義務，隨着新證券法的實施，上市公司信披將進一步完善，以妥善解決投資者信息不對稱的問題，幫助投資者作出價值判斷和投資決策，以增強投資者對市場的信任，維護市場秩序。”朱奕奕表示。

　　北京德恆（寧波）律師事務所合夥人、律師張志旺對《證券日報》記者表示，註冊制下的信息披露是全過程、全方位的。所謂全過程，信息披露貫穿於發行申請到退市等所有重點環節，企業經營管理中的重要事項必須真實、準確、充分、及時、公平地披露出來；所謂全方位，即發行人要“講清楚”，中介機構要“核清楚”，審核機構要“問清楚”，監管機構和司法機關要“查清楚”。

　　“我們可以看到，註冊制下的發行審核環節，企業往往要經過多輪問詢並公開內容。已經有多家公司在綜合判斷自身情況後選擇撤回，截至目前，科創板IPO終止企業達到35家。”張志旺表示。

　　“在這半年時間裏，上市公司信披質量越來越高，IPO過程中的信披更細、更多、更全。”夏凡捷表示，主要有三方面原因，首先是交易所的高要求，現在交易所非常注重與投資相關事項的披露。其次，上市公司也越來越重視交易所對其信披質量的評級打分，這個分數與他們未來的資本運作息息相關。第三，上市公司董秘和證券事務代表的職業素質也在不斷提升。